Ринки кави навігають виробничий сплеск: ціни під тиском на тлі рекордних глобальних прогнозів пропозиції

Ф’ючерси на арабіку на травень зросли на +0,60 пункту (+0,21%), тоді як ф’ючерси на робусту ICE на травень знизилися на -19 пунктів (-0,52%) у останній торгівлі, оскільки ціни на каву стабілізуються після різких втрат раніше цього тижня. Змішана динаміка відображає внутрішні зміни у глобальних фундаментальних показниках пропозиції, зростаючі побоювання щодо рекордних врожаїв у основних регіонах-виробниках тиснуть на ринковий настрій. Ослаблення долара США дещо підтримало технічний фон, викликавши короткі покриття у деривативах на каву.

Рекордний врожай Бразилії: змінює гру у динаміці пропозиції кави

Прогнози виробництва кави в Бразилії є найбільшим викликом для цін у майбутньому. 5 лютого контора Conab, офіційне агентство з прогнозування врожаїв Бразилії, опублікувала дані, що вказують на зростання виробництва кави у 2026 році на +17,2% у порівнянні з минулим роком до рекордних 66,2 мільйонів мішків. З цього обсягу арабіка становитиме 44,1 мільйонів мішків (+23,2%), а робуста — 22,1 мільйонів мішків (+6,3%).

Благодатні погодні умови значно підтримали ці очікування виробництва. За даними Somar Meteorologia, основний регіон вирощування арабіки в Мінейраш отримав 72,6 мм опадів за тиждень, що становить 113% від історичної норми. Це зволоження сприяє розвитку врожаю і підсилює оптимізм щодо виробництва бразильських кавовиків, хоча й має медвежий вплив на глобальні цінові рівні.

Погляд на пропозицію з Бразилії ускладнюється скромною експортною активністю. Міністерство торгівлі Бразилії повідомило, що експорт кави у січні знизився на -42,4% у порівнянні з минулим роком до 141 000 тонн, що може бути зумовлено сезонними коливаннями та логістичними коригуваннями, а не фундаментальним зниженням попиту.

Вивезення робусти з В’єтнаму зростає: змінює баланс ринкової сили

Як найбільший у світі виробник робусти, експорт В’єтнаму суттєво впливає на глобальну динаміку ринку робусти. Національне статистичне управління В’єтнаму повідомило, що у січні експорт кави зріс на +38,3% у порівнянні з минулим роком до 198 000 тонн, що свідчить про високий світовий попит на цю різновид. За 2025 рік, сумарний експорт кави В’єтнаму зріс на +17,5% у порівнянні з минулим роком і склав 1,58 мільйона тонн.

Що стосується середньострокового потенціалу виробництва, прогнозується, що у 2025/26 роках виробництво кави В’єтнаму зросте на +6% у порівнянні з попереднім роком і досягне 1,76 мільйона тонн (29,4 мільйона мішків). Це тривале зростання від домінуючого постачальника робусти у Південно-Східній Азії додатково тисне на ціни на робусту через високий рівень пропозиції.

Відновлення запасів додає тиску на ціни

Запаси кави, що зберігаються на біржах, відновилися після недавніх мінімумів, що зазвичай тисне на ф’ючерсні ціни. Запаси арабіки під контролем ICE знизилися до найнижчого рівня за 1,75 року (396 513 мішків) 18 листопада, але з того часу відновилися до 3,25-місячного максимуму — 461 829 мішків станом на 7 січня. Аналогічно, запаси робусти на ICE знизилися до найнижчого рівня за 13 місяців (4 012 лотів) 10 грудня, а потім відновилися до 2-місячного максимуму — 4 662 лоти 26 січня.

Збільшення доступних запасів сигналізує про послаблення дефіциту пропозиції і зменшує один із факторів підтримки цін. Це відновлення запасів відповідає загальній тенденції покращення глобальної доступності кави.

Менші виробники мають обмежену підтримку

Не всі регіони-виробники демонструють надлишок. Колумбія, другий за величиною виробник арабіки у світі, повідомила про зниження виробництва. Національна федерація кавовиків повідомила, що у січні виробництво кави знизилося на -34% у порівнянні з минулим роком до 893 000 мішків, що зазвичай мало б підтримати ціни на арабіку. Однак ця регіональна слабкість не змогла компенсувати зростання в інших регіонах.

З боку попиту Міжнародна організація кави у листопаді повідомила, що світовий експорт кави у маркетинговому році 2025-2026 (жовтень — вересень) знизився на -0,3% у порівнянні з минулим роком і склав 138,658 мільйонів мішків, що свідчить про те, що глобальна торгівля залишається відносно стабільною попри зростання виробництва.

Глобальні перспективи виробництва: рекордні запаси на горизонті

Державна служба сільського господарства USDA у своєму прогнозі від 18 грудня надала довгострокові орієнтири. Світове виробництво кави у 2025/26 роках, за їхніми даними, зросте на +2,0% у порівнянні з минулим роком і досягне 178,848 мільйонів мішків — рекордного рівня. Однак ця сукупність приховує суттєві структурні зміни: виробництво арабіки очікується знизитися на -4,7% до 95,515 мільйонів мішків, тоді як виробництво робусти зросте на +10,9% до 83,333 мільйонів мішків.

На рівні країн, FAS оцінює, що виробництво кави в Бразилії у 2025/26 становитиме 63 мільйони мішків, що на -3,1% менше за попередні очікування, але все ще високий рівень за історичними мірками. В’єтнам очікує зростання виробництва на +6,2% у порівнянні з минулим роком до 30,8 мільйонів мішків, що є рекордом для регіону за останні 4 роки.

Залишки кави на кінець 2025/26 прогнозуються зменшитися на -5,4% до 20,148 мільйонів мішків із 21,307 мільйонів минулого року, що свідчить про скорочення запасів, але глобальні умови пропозиції залишаються достатньо високими, щоб стримувати зростання цін на каву у короткостроковій і середньостроковій перспективі.

Злиття рекордних обсягів виробництва, відновлення запасів і активність експорту основних регіонів продовжують визначати поточну цінову ситуацію на каву, залишаючи мало простору для суттєвого зростання до появи нових каталізаторів.