Чому курс Yen до USD продовжує зростати, оскільки BoJ відтерміновує графік підвищення ставок

Японська ієна зазнала тривалого тиску продажів щодо долара США, при цьому пара ієна до долара піднялася вище за рівень 156,50 у останніх торгівельних сесіях. Це слабкість відображає фундаментальний розрив між темпами зжиття монетарної політики японського центрального банку та Федеральної резервної системи США. Наприкінці 2025 року Банк Японії підвищив свою облікову ставку до 0,75% — найвищого рівня за три десятиліття — але відмовився надати інвесторам чіткий план щодо майбутніх підвищень. Такий обережний підхід став головним чинником тиску на ієну, оскільки учасники ринку все більше сумніваються, чи зможе BoJ підтримувати темпи зжиття монетарної політики.

Обережний підхід BoJ сильно впливає на оцінку ієни

Рішення Банку Японії щодо ставки у грудні розчарувало ринки, які очікували більш агресивних дій. Хоча підвищення на 25 базисних пунктів до 0,75% було значним кроком, центральний банк навмисно уникнув сигналізувати, коли можливі додаткові підвищення. Ця невизначеність різко контрастує з передовими орієнтирами Федеральної резервної системи, яка історично надавала більш чіткі політичні траєкторії. Інвестори, сприймаючи нечітку позицію BoJ як ознаку нерішучості, постійно продають ієну на користь валют, підтримуваних центральними банками, що демонструють більш рішуче зжиття монетарної політики. Відсутність конкретики щодо курсу ієни до долара створила можливості арбітражу, і трейдери прискорили перехід від японських активів до доларових альтернатив.

Зниження ставок ФРС і м’яка риторика Трампа підсилюють долар

Тим часом, ситуація з боку США демонструє протилежну картину. Очікується, що Федеральна резервна система знизить ставки ще більше протягом 2026 року, що зазвичай тисне на долар. Однак цю динаміку ускладнили заяви колишнього президента Дональда Трампа, який публічно виступав за більш м’яку монетарну політику з боку ФРС. Його перевага на низьких ставках і призначення голів ФРС, що відповідають його економічним поглядам, створюють невизначеність щодо незалежності центрального банку. Юсуке Міяйрі, стратег з валютних операцій у Nomura, зазначив, що «лідерство ФРС буде домінуючим чинником у напрямку долара найближчими місяцями — не лише через рішення щодо ставок, а й через філософію, яку прийме новий голова».

Технічний склад ринку ієна до долара відображає ці протилежні тенденції. Аналіз Nomura підкреслює, що особистість наступного голови ФРС має велике значення для валютних пар, оскільки призначення голови сигналізує про політичний нахил інституції на роки вперед. За даними CME FedWatch, ринки заклали ймовірність зниження ставки на наступному засіданні у 18,3%, що свідчить про помірковані очікування попри м’яку риторику щодо політики.

Позиціонування ринку та перспективи зміцнення ієни до долара

Курс ієна до долара продовжує зростати, оскільки різниця у відсоткових ставках між двома економіками залишається привабливою для трейдерів, що шукають доходність. Зниження ставок ФРС у 2025 році у поєднанні з обережним підходом BoJ до подальшого зжиття створили структурний стимул тримати доларові позиції та короткі позиції на ієну. Історичні порівняння показують, що коли центральні банки різко розходяться у політиці — один підвищує ставки, інший знижує — валютні ринки агресивно переоцінюють у бік активів з високою доходністю. Ця модель свідчить, що динаміка ієна до долара залишатиметься під тиском, доки Банку Японії не вдасться продемонструвати справжню прихильність до стабільного циклу підвищення ставок або ФРС не змінить курс у бік монетарної політики.

У майбутньому трейдерам, що стежать за парою ієна до долара, слід зосередитися на комунікаціях BoJ щодо будь-яких сигналів прискорення зжиття, результатах засідань ФРС та геополітичних подіях, які можуть змінити потоки капіталу. Наступний переломний момент, ймовірно, настане, коли будь-який із центральних банків суттєво змінить свою політику, перезавантажуючи різницю у відсоткових ставках, що наразі визначає силу долара щодо ієни.