Що таке короткий продаж? Аналіз найжахливішого кошмару для коротких інвесторів

Концепція軋空 є незнайомою і лякаючою для багатьох інвесторів. У світі інвестицій, що прагнуть до прибутку, багато хто обирає короткі позиції, щоб протистояти падінню ринку, але часто вони опиняються безсилі перед явищем «軋空». Що таке軋空, чому воно стає кошмаром для коротких продавців і як з ним боротися? У цій статті ми детально розглянемо цей найзагрозливіший феномен фінансового ринку.

Суть軋空: чому короткі позиції стають вибуховою бомбою

軋空 (Short Squeeze), також відомий як «嘎空», — це явище, коли ціна активу, що був коротко проданий, швидко зростає, змушуючи коротких продавців купувати назад за високою ціною, що ще більше підвищує ціну активу. Простими словами, це примусове закриття коротких позицій.

Щоб зрозуміти, чому виникає軋空, потрібно розібратися з механізмом відкриття коротких позицій. Інвестори зазвичай використовують три способи: по-перше, позичаючи акції у довгострокових акціонерів і продаючи їх, сподіваючись на зниження ціни; по-друге, використовуючи ф’ючерси або CFD (контракти на різницю), вкладаючи маржу для коротких продажів; по-третє, схожий на ф’ючерси спосіб, але CFD не вимагає перенесення позиції.

Яким би шляхом не користувалися, при зростанні ціни активу, маржа коротких продавців починає зменшуватися. Якщо зростання сильне, і маржа закінчується, брокери змушують їх закривати позиції. Коли багато коротких позицій змушені закриватися одночасно, ціна піднімається ще більше, створюючи самопідсилювальний цикл — саме це і є страшною стороною軋空.

軋空 поділяється на два типи: один — швидке відновлення ціни, що змушує коротких продавців купувати за високою ціною; інший — групи з маніпулятивною здатністю швидко підвищують ціну, змушуючи коротких продавців купувати дорого, отримуючи при цьому величезний прибуток. Другий тип набагато ризикованіший.

Маніпулятивний軋空: класична битва Уолл-стріт і роздрібних інвесторів

Найвідомішим випадком軋空 стала історія GME 2021 року — класична битва «роздрібних інвесторів проти Уолл-стріт», яка змінила уявлення багатьох про фінансовий ринок.

Компанія GME, що займалася виробництвом ігрових приставок, поступово занепадала після переходу до цифрових розваг, а під час пандемії 2020 року її акції продовжували падати. У вересні канадський підприємець Райан Коен почав масово купувати акції GME і увійшов до ради директорів, прагнучи реорганізувати компанію. Це викликало ажіотаж на ринку: ціна піднялася з однозначних чисел до майже 20 доларів.

Однак багато інвестиційних компаній на Уолл-стріт заявили, що GME переоцінена, і рекомендували короткі продажі. Оскільки капітал компанії був невеликим, а обсяг торгів — обмеженим, ці компанії почали позичати акції для коротких продажів. Вражаюче, що кількість коротких позицій досягла 140% від загальної кількості акцій GME, що значно перевищує обсяг обігу. Кожен короткий продавець був переконаний, що компанія обов’язково впаде і вони швидко зароблять.

Це викликало бурхливу реакцію на Reddit у форумі WS B (Wall Street Bets). Там зібралася група роздрібних інвесторів, які вважали GME символом дитячих років і вирішили разом купити акції, щоб «змусити Уолл-стріт здатися». 13 січня 2021 року ціна зросла на 50% до 30 доларів, а вже 28 січня вона досягла рекордних 483 доларів.

Божевільне зростання ціни призвело до того, що короткі продавці були змушені купувати за неймовірною ціною, щоб закрити позиції. За даними ЗМІ, у цій історії короткі продавці зазнали збитків понад 5 мільярдів доларів. Після цього ціна швидко впала більш ніж на 80% до 2 лютого.

Після події учасники WS B продовжили спекуляції на акціях AMC і BlackBerry, що мають високий рівень коротких позицій, і ці акції також швидко зросли і знизилися. Ця серія подій досі вважається однією з найяскравіших хвиль軋空.

Природний軋空: як фундаментальні зміни можуть перемогти коротких продавців

Не всі軋空 викликані навмисною маніпуляцією — іноді реальні позитивні зміни у фундаменті компанії викликають軋空. Яскравим прикладом є Tesla.

Як лідер у виробництві електромобілів, Tesla під керівництвом Ілона Маска демонструє амбіції, але довгий час продажі були обмеженими, а компанія зазнавала збитків, тому її вважали «фіктивною». Однак інвестори були впевнені у майбутньому електромобілів, і ціна акцій зростала. Оскільки Tesla має великий капітал і високу ліквідність, вона стала однією з найбільш короткозайнятих компаній.

Переломний момент настав у 2020 році, коли Tesla стала прибутковою, а виробництво у Шанхаї почало приносити значний дохід. Це спричинило стрімке зростання ціни: з 350 до 2318 доларів за півроку, майже у 7 разів. Потім компанія провела розділ акцій 1 до 5, і за рік ціна зросла понад 1000 доларів (максимум — 1243 долари). За два роки ціна зросла у 20 разів, і короткі продавці зазнали значних збитків.

Це класичний приклад軋空, викликаного реальним покращенням фундаменту компанії. Таке стрімке зростання багато в чому було зумовлене глобальною політикою кількісного пом’якшення (QE) у 2020 році, що сприяла високій ліквідності.

Як діяти під час軋空: поради для трейдерів

Короткі позиції — це як пограбування банку: найголовніше — швидко і безпечно вийти. Можливий максимум прибутку — це нульова ціна, але збитки необмежені. Якщо трапиться軋空, ціна може вирости у кілька разів або навіть у десятки разів, тому короткі продажі — це «обмежений прибуток, необмежений ризик».

Як захистити свої кошти під час軋空? За досвідом, інвестори можуть застосовувати такі стратегії:

Стратегія 1: швидко закривати короткі позиції при високому рівні коротких позицій
Якщо короткі позиції перевищують 50% обсягу обігу, навіть при слабкому ринку рекомендується закривати їх раніше. Не потрібно бути жадібним — краще заробити невеликий прибуток або зменшити збитки. Важливо спостерігати за ринковими даними і індикаторами RSI. RSI в діапазоні 50–80 свідчить про перевагу покупців, і ринок підходить для довгих позицій; RSI 20–50 — для коротких.

Найважливіше — коли RSI опускається нижче 20, ринок стає перепроданим, і ймовірність розвороту зростає. Щоб уникнути потрапляння у軋空, потрібно швидко виходити з позиції.

Стратегія 2: слідкувати за короткими позиціями для участі у軋空
Якщо бажаєте активно брати участь у軋空 для отримання високого прибутку, потрібно уважно стежити за змінами у коротких позиціях. Якщо вони зростають без ознак закриття, ціна може продовжувати зростати; при появі ознак закриття — потрібно закривати позиції. Інакше, коли軋空 закінчиться, ціна швидко повернеться до справедливої.

Зверніть увагу, що ці «підтримуючі» покупки — не обґрунтовані фундаментально, а спрямовані лише на закриття своїх коротких позицій, тому коливання цін будуть дуже різкими.

Як уникнути пастки軋空: профілактика ризиків коротких продажів

軋空 зазвичай виникає за двох умов: надмірна концентрація коротких позицій і високий інтерес з боку ринку. Знання цих умов допомагає заздалегідь уникнути ризиків.

Для тих, хто планує короткі продажі, рекомендується обирати індекси або великі капіталізаційні акції, оскільки їхній високий обіг зменшує ймовірність концентрації коротких позицій.

У низькозакупівельних ринках краще чекати відновлення і вже потім відкривати короткі позиції. Не рекомендується позичати акції для коротких продажів через ризик примусового викупу брокером. Замість цього краще використовувати CFD — контракти на різницю, що дозволяють контролювати рівень кредитного плеча і гнучко управляти ризиками.

Також можна застосовувати хеджування: одночасно купуючи акції і відкриваючи короткі позиції на ринок. За співвідношенням 1:1, якщо окрема акція зростає більше за ринок або зменшується менше — можна отримати прибуток. Це ефективний спосіб зменшити ризик軋空.

Для тих, хто планує торгувати, важливо обирати платформи з регулюванням, високим кредитним плечем і низькими бар’єрами входу.

Наостанок, усім коротким продавцям слід пам’ятати:軋空 може спричинити величезні збитки. Тому важливо постійно контролювати ринок і слідкувати за фундаментальними і новинами компаній. Адже навіть одна позитивна новина може зруйнувати всі плани коротких продавців. Пам’ятайте про ризики軋空 — це ключ до довгострокової виживаності коротких позицій.