Розкриття впливу збільшення капіталу на ціну акцій: чому одне й те саме збільшення капіталу дає різні результати

Як інвестор, ви, можливо, стикалися з такою дилемою: компанії, що котирувалися на біржі, оголосили про збільшення капіталу для залучення коштів, і щойно новини з’явилися, деякі акції стрімко зросли, а інші різко впали. Чи є вплив збільшення капіталу на ціну акцій хорошим чи поганим? Чому це те саме збільшення капіталу, але реакція ринку зовсім інша? Ця стаття глибоко проаналізує внутрішню логіку впливу збільшення капіталу і допоможе вам побачити правду про цю ринкову гру.

Чому збільшення капіталу впливає на ціну акцій? Три основні механізми

Коли компанія випускає нові акції для залучення капіталу, пропозиція акцій на ринку одразу зростає. Але це лише поверхневий крок. Те, що дійсно впливає на тенденцію ціни акцій при збільшенні капіталу, — це зміни на трьох рівнях:

По-перше, зміни в пропозиції запасів. Листинг нових акцій означає збільшення кількості акцій, що обігають на ринку. При постійному попиті зростання пропозиції зазвичай чинить тиск на зниження цін акцій. Це як будь-який товар — коли товарів забагато, ціна природно падає.

По-друге, ставлення ринку та інвесторів. Це часто важливіше за самі цифри. Інвестори запитають: Чому компанія збільшила свій капітал? Де будуть використані гроші? Чи може це призвести до майбутнього зростання? Якщо ринок вважає, що план збільшення капіталу є розумним, а перспективи обнадійливі, інвестиційні настрої стануть позитивними; Інакше легко спровокувати продаж.

По-третє, ефект розмивання акцій акціонерів. Частка акцій, які спочатку належали старим акціонерам, може бути розбавлена новими акціями. Якщо ціна збільшення капіталу нижча за ринкову, власний капітал старих акціонерів на одну акцію також буде розбавлений. Такі зміни прав і інтересів часто найбільше цікавлять інвесторів.

Ціна акцій вгору чи вниз? Погляньте на ці три ключові фактори

Тепер питання: чому той самий план збільшення капіталу призвів до падіння ціни акцій у компанії А, але підняв ціну акцій у компанії B?

Три умови, які спричиняють падіння цін на акції:

По-перше, коли виникає надлишок нових акцій і недостатній попит на ринку, ціни на акції схильні до тиску. Якщо інвестори не куплять, акції неминуче впадуть.

По-друге, якщо інвестори скептично ставляться до зростання капіталу — наприклад, побоюються, що гроші будуть марновані даремно, що збільшення капіталу розмиє акції, і хвилюються щодо майбутньої прибутковості компанії — вони оберуть вихід і знизять ціну акцій.

Крім того, розмивання співвідношення акцій також зробить людей незадоволеними. Акціонери, які спочатку володіли 10% акцій, можуть мати лише 8% після збільшення капіталу, а психологічний дискомфорт часто перетворюється на тиск на продажі.

Три умови, які призводять до зростання цін на акції:

Навпаки, якщо ринковий попит на нові акції буде сильним і інвестори поспішно їх купують, ціна акцій природно зростатиме.

Ще важливіше, інвестори вірять, що це збільшення капіталу може допомогти компанії зростати. Вони вважають, що ці кошти можна використати для досліджень і розробок, розширення виробництва або атаки на нові ринки, що може принести вищі майбутні прибутки — цього очікування достатньо, щоб підвищити ціни на акції.

Крім того, якщо старі акціонери довіряють компанії і готові активно брати участь у збільшенні капіталу або навіть купувати додаткові акції для збереження своєї частки, така поведінка «голосування грошима» зміцнить довіру ринку і створить цикл зростання цін на акції.

Реальний випадок: Історія збільшення капіталу Tesla та TSMC

Випадок 1: Історія зростання Tesla

У 2020 році Tesla оголосила про випуск нових акцій вартістю близько $27,5 мільярдів за акцію вартістю $767 за акцію, з основною метою залучення коштів для глобального розширення виробництва та будівництва нових заводів для задоволення зростаючого ринкового попиту.

Теоретично це збільшення капіталу має розбавити капітал існуючих акціонерів. Але що насправді відбувається? Tesla тоді була на гарячому ринку, і інвестори були впевнені у її перспективах. Після оголошення новини ціна акцій не лише не впала, а й принесла хвилю зростання.

Логіка інвесторів зрозуміла: 27,5 мільярда доларів не витрачаються даремно, а використовуються для розширення частки ринку, розробки нових технологій і зміцнення конкурентоспроможності. З цієї точки зору, розширення масштабів компанії означає, що з’явиться більше можливостей для майбутнього зростання прибутку. Отже, хороші новини про збільшення капіталу затьмарили тиск зростання пропозиції і змусили ціни на акції злетіти.

Але ось важливе нагадування: зміни цін акцій — це зовсім не просто фактор збільшення капіталу. Прибутковість самої компанії, бум у галузі, загальне економічне середовище, зміни в політиці — це може впливати на ціну акцій. Якщо ви хочете передбачити напрямок ціни акцій, покладаючись на новини про збільшення капіталу, легко наступити на яму.

Випадок 2: Стабільне розширення TSMC

28 грудня 2021 року тайванський гігант у виробництві напівпровідників TSMC оголосив про збільшення готівкового капіталу та плани випустити нові акції для залучення коштів на розширення бізнесу. Ринок відреагував з ентузіазмом, і ціна акцій зросла у відповідь. Інвестори загалом оптимістично налаштовані щодо цього рішення.

Чому реакція така позитивна? По-перше, TSMC визнана золотим символом у галузі. Компанія має стабільну діяльність, стабільні фінанси та високу прибутковість, і вже довела свою силу.

По-друге, більшість старих акціонерів підтримують цей план збільшення капіталу, і багато хто навіть купує нові акції, щоб зберегти своє початкове співвідношення акцій. Ця підтримка «голосування ногами» посилає чіткий сигнал ринку: навіть інсайдери оптимісти, яка причина для зовнішніх інвесторів не бути оптимістами?

По-третє, TSMC, як світовий лідер напівпровідникового ливарня, перебуває у стрімко зростаючій галузі. Ринок очікує, що це фінансування буде використано для розширення НДДКР та потужностей, що ще більше закріпить його позиції на ринку та сприятиме кращому зростанню продуктивності. Саме це оптимістичне очікування майбутнього підтримує зростання ціни акцій.

【Джерело даних: Tradingview】

Інвестори повинні знати переваги та недоліки збільшення капіталу

Вирішуючи, чи брати участь у капітальному збільшенні, чи утримувати окремі акції, потрібно розуміти плюси та мінуси збільшення капіталу.

Переваги збільшення капіталу:

Достатньо фінансування для зростання. Збільшення капіталу дозволяє компанії швидко залучати великі суми для розширення бізнесу, інвестицій у нові проєкти, погашення боргів або стратегічних злиттів і поглинань. Це критично важливо для компаній, які потребують швидкого зростання.

Покращити фінансове здоров’я. Збільшення капіталу збільшує капітал компанії, що зазвичай знижує коефіцієнт боргу, покращує структуру капіталу, підвищує кредитний рейтинг і зменшує подальші витрати на фінансування. Це дуже корисно для довгострокової стабільності.

Випустіть сигнали ринку. Збільшення капіталу розглядається ринком як сигнал того, що компанія має впевненість і здатність залучати кошти для основних стратегій. Цей позитивний сигнал часто підвищує довіру на ринку і навіть підвищує ціни акцій.

Недоліки збільшення капіталу:

Власний капітал акціонерів розмивається. Це найнагальніший ризик. Випуск нових акцій означає, що коефіцієнт акціонерів початкових акціонерів зменшився, а прибуток на акцію був розбавлений. Якщо ціна збільшення капіталу значно нижча за ринкову, втрати будуть більшими.

Реакція ринку непередбачувана. Те, як збільшення капіталу врешті-решт вплине на ціну акцій, залежить від ставлення інвесторів. Реакції ринку на збільшення капіталу для однієї компанії можуть суттєво відрізнятися залежно від часу, контексту та настроїв інвесторів. Ця невизначеність створює виклик для консервативних інвесторів.

Вартість фінансування зростає. Збільшення капіталу не є безкоштовним. Потрібно сплатити комісії за випуск, обробку, андеррайтинг тощо. Якщо ціна збільшення капіталу встановлена занадто низькою, це також може занизити вартість компанії та збільшити нематеріальні витрати.

З точки зору інвестицій: Коли я отримаю акції після збільшення капіталу?

Після участі у збільшенні капіталу інвестори найбільше турбуються: коли ж вони отримають нові акції?

Загалом, отримання акцій вимагає кількох кроків. По-перше, компанія встановлює крайній термін для підписки на збільшення капіталу, і ви повинні завершити платіж до виплати.

Далі компанія проводить подальші бухгалтерські та адміністративні процедури. Це включає підтвердження особи абонента, розрахунок кількості акцій, які підлягають розподілу, підготовку відповідних документів тощо. Цей процес зазвичай триває кілька тижнів.

Якщо акції компанії котируються на біржі, випуск нових акцій також має пройти процес затвердження біржею. Біржі повинні перевіряти відповідність процедурам збільшення капіталу, щоб усе відповідало нормативним вимогам. Це також займає багато часу.

Нарешті, компанія проводить процес реєстрації акціонерів для офіційного розподілу нових акцій на рахунок цінних паперів інвестора. Весь процес — від оплати підписки до отримання акцій — зазвичай триває від місяця до кількох місяців.

Під час очікування інвесторам потрібно знати, що: Вплив збільшення капіталу почав проявлятися ще до визначення розподілу акцій. Якщо ринок оптимістично налаштований щодо плану збільшення капіталу, ціна акцій може почати зростати в період оголошення; І навпаки. Тому не звертайте уваги лише на ціну, за якою ви отримуєте акцію, адже коливання цін акцій протягом усього процесу впливатимуть на вашу рентабельність інвестицій.

Саме тому інвесторам потрібно повністю зрозуміти фундаментальні показники компанії, перспективи галузі та загальне економічне середовище перед тим, як брати участь у збільшенні капіталу. Судячи з новин про збільшення капіталу, цього далеко не достатньо.