Чому бичий ринок Bitcoin сповільнюється? Як входження інституційних коштів змінює ритм ринку

Станом на 25 лютого 2026 року дані ринку Gate показують, що ціна Bitcoin (BTC) коливається близько $65,460.4, що на +3.26% за 24 години, з ринковою капіталізацією $1.31T і стабільною часткою ринку 55.37%. Незважаючи на зниження ціни від історичного максимуму в $126,080, структура ринку зазнає глибоких змін. Цей бичачий ринок Bitcoin демонструє зовсім інший ритм, ніж раніше: повільніший, стабільніший і більш наполегливий. За цим явищем «повільного бича» стоїть те, що інституційне накопичення біткоїна замінює роздрібну лихоманку минулого як головну рушійну силу ринку.

Якісна зміна об’єму: Гігантське кермо потребує більшої тяги

Завищена ринкова капіталізація Bitcoin є основною причиною уповільнення бичачого ринку. Поточна ринкова капіталізація біткоїна досягла 1,31 трильйона доларів, а циркулювана пропозиція близька до 19,99 мільйона BTC. На відміну від попередніх періодів невеликої ринкової капіталізації, зараз ціна біткоїна визначається значними відсотковими коливаннями, що вимагає величезних додаткових коштів.

Раніше відносно невеликі припливи роздрібного капіталу могли спричинити різкі коливання цін. Сьогодні ж біткоїн став важливим членом глобальної сімейства макроактивів. За даними Gate, обсяг торгів за 24 години становить 1,25 млрд, що свідчить про значне зростання глибини ринку. Щоб використати цей «гігантський корабель», необхідно покладатися на величезний обсяг інституційного капіталу, і сам приплив і відтік такого капіталу — це повільний, безперервний процес, а не імпульсний приплив капіталу.

Дефіцит постачання: послаблення ефекту половинування та блокування довгострокових власників

Структура пропозиції Bitcoin також змінюється. Хоча четверте халвінгування вже відбулося, вплив скорочення нової пропозиції на існуючі циркулюючі диски відносно слабкий, оскільки понад 94% біткоїна було майно. Більше того, домінуючі сили на ринку зміщуються від короткострокових спекулянтів до довгострокових.

Зареєстровані компанії, Bitcoin ETF, а також різні суверенні фонди багатства та корпоративні казначейські менеджери, представлені Strategy, стають надійними інституційними акумуляторами біткоїна. Відкритий інтерес Strategy зріс приблизно до 717 722 BTC, із середньою вартістю покупки приблизно $76 020 за токен. Цей тип тримача характеризується «лише вхідним і вихідним» або «довгостроковим утриманням», і вони розглядають біткоїн як стратегічний резервний актив. Такий менталітет накопичення ефективно поглинає тиск ринку, що призводить до меншої кількості чіпів у реальному обігу на ринку та зниження волатильності цін.

Природа фондів: «спокійні води» інституційного капіталу проти «штормових хвиль» роздрібних фондів

Основною особливістю цього бичачого ринку є передача граничної ціноутворення. У минулих циклах роздрібні інвестори часто виходили на ринок, керуючись настроєм FOMO, що призводило до піку цін за короткий проміжок часу, а потім стрімко падало. У цьому раунді домінування на ринку схиляється до відповідних деривативів, таких як Chicago Mercantile Exchange (CME) та спотові ETF.

Логіка розподілу інституційних фондів (таких як пенсійні фонди, хедж-фонди, сімейні офіси) повністю відрізняється від логіки роздрібних інвесторів. Вони більше зосереджуються на паритеті ризиків і довгостроковому утриманні, встановлюючи базові позиції через спотові ETF і використовуючи деривативи для хеджування, а не для короткострокового переслідування прибутків і спадів. Дані ринку Gate показують, що хоча ціни впали з історичних максимумів, у попередніх ведмежих ринках не було паніки, і саме це пов’язано з тим, що інституційні фонди виступали «стабілізаторами». Вони схожі на «спокійну воду, що тече глибоко», тече безперервно і рівномірно, заспокоюючи волатильність ринку.

Поточне позиціонування: 60% етап циклу BTC

На основі даних на блокчейні та аналізі структури ринку багато галузевих спостерігачів вважають, що ми можемо перебувати на стадії 60% циклу BTC поточного бичачого ритму біткоїна. Це означає, що ринок не перебуває наприкінці бичачого ринку, а завершив перехід від «середньострокового коригування» до «розширення у другій половині циклу».

З точки зору макроліквідності, цикл посилення завершився, але масштабне звільнення ліквідності ще не настав, і ринок перебуває у «перехідному вікні». Під час цієї фази ринкові настрої часто розходяться, а слабкі позиції очищаються, закладаючи основу для наступної фази ралі. Поточна консолідація цін у діапазоні від $62,501 до $66,310.7 відображає цю структурну коригування. На відміну від «різкого зростання і падіння», яке здійснювали роздрібні інвестори в попередніх циклах, нинішній ринок, керований інституціями, демонструє характеристики «падіння підтримується, а зростання потребує часу».

Висновок: Неминучий шлях зрілого ринку

Підсумовуючи, уповільнення нинішнього бичачого ринку біткоїна — це не ознака виснаження, а ознака зрілості ринку. Інституційне накопичення біткоїна замінює роздрібну метушню, роблячи структуру ринку більш стійкою. Хоча ціни й надалі будуть впливати макрофактори та коливання кредитного плеча в короткостроковій перспективі, цей інституційний «повільний бичачий» ринок, ймовірно, продовжить тривалість усього циклу.

Вкрай важливо, щоб учасники ринку розуміли цю структурну зміну. Модель «стрімкіння» минулого, яка очікувала подвоєння активів за короткий час, стає минулим, заміненою шляхом зростання, яким керують професійні інституції, тісніше пов’язані з глобальними макроактивами, менш волатильними, але більш сталими. Біткоїн трансформується з спекулятивного активу, керованого роздрібними інвесторами, на визнаний сховище вартості та забезпечення у глобальній фінансовій системі.