#深度创作营 Згідно з вимогами, 2026 рік стане єдиним пропуском для RWA-сектору у сфері відповідності, і в цьому контексті, як буде розвиватися RWA-сектор?
Для Web3-сектору регуляторна політика завжди є ключовим фактором, що впливає на розвиток галузі, а RWA як основний міст між традиційними фінансами та Web3, його регуляторний курс привертає особливу увагу всього світу. У лютому 2026 року материковий Китай, Гонконг та провідні економіки світу запровадили регуляторні політики, що стосуються RWA, чітко визначивши межі відповідності сектору та покінчивши з тривалим станом «нерозбірливого регулювання». Сьогодні ми детально розглянемо ці важливі політики і подивимося, як у епоху відповідності буде розвиватися RWA-сектор.
一 “Заборона всередині країни, жорсткий контроль за кордоном”
6 лютого 2026 року Народний банк Китаю, Комісія з цінних паперів та інші вісім відомств спільно опублікували «Повідомлення про регулювання бізнесу, пов’язаного з токенізацією реальних активів», що стало першим у материковому Китаї чітким комплексним регуляторним документом щодо RWA, закріпивши основний принцип «жорсткої заборони всередині країни та жорсткого контролю за кордоном», чітко окресливши межі для бізнесу, пов’язаного з RWA. Відповідно до політики, у материковому Китаї буде повністю заборонено будь-які форми токенізації RWA, включаючи заборону на випуск та торгівлю традиційних активів у вигляді токенів, а також надання послуг з підготовки, зберігання та торгівлі RWA-токенами для відповідних організацій і фізичних осіб. Це спрямовано на запобігання фінансовим ризикам, що можуть виникнути через токенізацію RWA, і підтримку стабільності внутрішнього фінансового ринку. Що стосується закордонних операцій, політика не забороняє їх однозначно, а визначає шлях до відповідної легалізації:
дозволяється легальний вихід за межі країни через модель «ODI-запис + підтвердження прав + випуск за кордоном», тобто внутрішні компанії або активи мають спершу пройти реєстрацію іноземних інвестицій (ODI), отримати підтвердження прав на активи всередині країни, а потім у відповідних Web3-платформах за кордоном здійснювати випуск та торгівлю RWA-токенами. Крім того, відповідний бізнес має підлягати прозорому регулюванню з боку регуляторних органів, щоб забезпечити повну відстежуваність потоків коштів, підтвердження прав на активи та процесів торгівлі, а також запобігти трансграничним фінансовим ризикам.
Крім того, у роз’ясненні політики Комісія з цінних паперів чітко зазначила, що RWA-токени мають ціннісні ознаки, особливо акціонерні та ABS RWA-токени, і повинні реєструватися відповідно до законодавства про цінні папери; випуск та торгівля RWA-токенами без реєстрації є порушенням.
二 Впровадження перших регуляторних правил
Як глобальний центр інновацій Web3, Гонконг 21 лютого 2026 року опублікував «Регуляторні правила щодо стабільних монет» та «Стандарти допуску RWA», чітко визначивши вимоги до відповідності стабільних монет та RWA, а також оголосив про видачу перших ліцензій на стабільні монети та відповідний бізнес у березні, що ознаменувало перехід RWA-сектору Гонконгу до етапу «відповідності та нормативного регулювання». Щодо регулювання стабільних монет, політика дуже сувора:
по-перше, емітенти стабільних монет мають мати достатні резерви, їхній рівень має становити 100%, і резерви мають складатися лише з фіатних валют, державних облігацій та інших низькоризикових активів; по-друге, резерви мають бути під наглядом незалежної третьої сторони для забезпечення безпеки коштів;
по-третє, стабільні монети мають підтримувати можливість викупу протягом одного дня, щоб забезпечити ліквідність користувачів; по-четверте, сфери застосування стабільних монет будуть суворо обмежені розрахунками RWA та міждержавними платежами для організацій, забороняючи їх використання у роздрібних транзакціях та платежах, щоб запобігти спекуляціям.
Щодо стандартів допуску RWA, регуляторні органи Гонконгу визначили сфери застосування RWA, включаючи облігації, зелені активи, нерухомість, приватний капітал та інші традиційні активи, і висунули три основні вимоги:
по-перше, подвійне підтвердження прав як у ланцюзі, так і поза ним, щоб забезпечити відповідність RWA-токенів реальним активам і уникнути підробки активів;
по-друге, впровадження технологій штучного інтелекту для моніторингу та оцінки ризиків активів RWA у реальному часі, зменшуючи кредитні ризики; по-третє, емітенти RWA мають мати відповідні можливості управління активами та відповідну відповідність, щоб гарантувати легальність та відповідність бізнесу.
三 Відповідність стає головною тенденцією розвитку RWA
Крім материкового Китаю та Гонконгу, США, ЄС та інші провідні економіки світу також у 2026 році запровадили регуляторні рекомендації щодо RWA, поступово вдосконалюючи регуляторну рамку для RWA.
Комісія з цінних паперів США (SEC) чітко визначила стандарти регулювання цінних паперів для RWA-токенів, вимагаючи реєстрації та відповідності всіх RWA-токенів із ціннісними ознаками у SEC, а також посилила контроль за платформами торгівлі RWA, щоб запобігти шахрайству та маніпуляціям ринком. Європейський Союз через поправки до «Рамкових правил регулювання криптоактивів» (MiCA) включив RWA-токени до сфери регулювання, визначивши вимоги до випуску, торгівлі та зберігання RWA, а також створив механізми трансграничного регулювання для забезпечення відповідного розвитку RWA у межах ЄС.
Загалом, тенденція глобального регулювання RWA рухається від «неясності» до «чіткої нормативності», і відповідність вже стала єдиним пропуском для входу в галузь. Впровадження регуляторних політик не лише допомагає запобігти фінансовим ризикам, а й забезпечує довгострокове здорове зростання RWA-сектору, сприяючи його масштабуванню та високоякісному розвитку.
Заключення
Довгий час нерозбірливе регулювання було головною перешкодою для розвитку RWA-сектору, але з 2026 року активне впровадження регуляторних політик у всьому світі повністю зламало цю ситуацію. Для RWA-сектору регуляція — це не «ланцюг», а «навігаційний корабель», що дозволяє усунути не відповідні проекти, залучити більше якісних організацій та активів, і сприяти зрілості галузі. Традиційним організаціям потрібно суворо дотримуватися регуляторних вимог у різних країнах і проходити відповідну легалізацію для участі у RWA-секторі; для Web3-стартапів важливо зосередитися на інноваціях у сфері відповідності та створювати продукти й послуги відповідно до регуляторних вимог; інвесторам слід бути обережними щодо ризиків порушень і обирати відповідні та якісні продукти, пов’язані з RWA.