Ліфмор: від п’яти доларів до ста мільйонів доларів — легенда та саморуйнування спекуляцій на Уолл-стріт

Коли 14-річний хлопець залишив свою ферму в Массачусетсі з $5 у руках, ніхто не міг передбачити, як він перепише історію торгівлі на Волл-стріт. Ім’я Лівермор несе легенду різкого контрасту у фінансовому світі — він може заробити $750 на коротких позиціях за три місяці, а також знищити всю свою славу через помилку в торгівлі бавовною. Це історія генія, жадібності, удачі та самознищення.

Втеча з поля на Волл-стріт: цифрове просвітлення молодого Лівермора

Народився в Ліверморі, штат Массачусетс, у 1877 році, навчився читати і писати у віці трьох з половиною років, а фінансові газети почав читати у п’ять років. Математичний геній, він відзначався у школі, але його бідна сім’я змусила його кинути школу у 14 років. Батько попросив його повернутися до роботи на фермі, що його розлютило. Мати не могла терпіти прихований талант сина і таємно зібрала $5 (еквівалент $180 сьогодні), щоб заохотити його втекти з міста.

Навесні 1891 року Лівермор сів у вагон і перейшов на поїзд до Бостона. На здивування всіх, цей сільський підліток, який вперше ступив у мегаполіс, не мав жодної боягузтва. Замість того, щоб піти за адресою, яку дала його мати, щоб сховатися у родичів, його привабила рухома цифрова вивіска перед будівлею Paine Webber. Маючи трохи зрілий вигляд, він успішно подав заявку на посаду реєстратора котирувань і розпочав свою фінансову кар’єру.

Відкрийте подих чисел: Ненавмисний знахідник технічного аналізу

Щоденна робота з транскрибування котирувань акцій може здаватися нудною, але математична інтуїція Лівермора дозволяла йому знаходити закономірності в цій одноманітності. Він помітив, що певні комбінації чисел з’являються неодноразово, як фіксована рутина в картковій грі; Ціна акцій Union Pacific Railroad завжди коливалася подібним образом о 11:15 та 14:30, ніби під впливом невидимого припливу.

Він почав наносити крива цін у клітинковій книжці за 1 цент і виявив, що відкат деяких акцій завжди становив 3/8 від попередньої смуги, що було вражаюче схоже на корекції Фібоначчі в сучасному технічному аналізі. Він таємно перевірив нотатки брокера і виявив, що великі ордери на купівлю завжди супроводжуються спеціальною ціновою підтримкою. Ці відкриття заклали основу для подальшої теорії технічного аналізу.

У 16 років Лівермор інвестував 5 доларів у ігровий дім (клієнти робили ставки на коливання цін акцій, подібно до сучасних CFD). Від однієї угоди було отримано прибуток у $3.12. Здобувши досвід торгівлі, він займався азартними іграми під час роботи, а зрештою залишив роботу у 20 років, щоб стати трейдером на повний робочий день, заробивши $10,000 (еквівалент $30 сьогодні) всього за кілька років. Його успіх викликав у Бостоні пильність щодо азартних ігор — молодий чоловік вигравав надто часто і зрештою був заборонений усіма гральними домами Бостона.

Перша битва в Нью-Йорку: початок невдачі та розпаду шлюбу

У 1899 році, у віці 23 років, Лівермор перейшов до Нью-Йоркського фінансового центру. Там він познайомився з Натей Джордан, індійкою, і вони одружилися за кілька тижнів. Але сцена в Нью-Йорку набагато складніша, ніж у Бостоні, і Лівермор покладається на цифри автореєстратора фондового ринку для торгівлі, не усвідомлюючи, що дані відстають від ринку в реальному часі на 30–40 хвилин. Ця фатальна затримка призвела до банкрутства менш ніж через рік після весілля.

Щоб повернутися, він просить нову дружину закласти прикраси, які він купив для неї, але відмовляється. Ця невдача та опозиція дружини зрештою призвели до їхнього розлучення через сім років. Це вперше в житті Лівермо, коли він завдає подвійного удару — фінансів і емоцій.

Шортинг після землетрусу 1906 року: перша сага, свідком якої був Волл-стріт

Після кількох років стабільного накопичення 28-річний Лівермор має активи у $10. Але він почав сумніватися в собі, вважаючи, що надто консервативний у своїх професіях. Щоб розслабитися, він поїхав у відпустку до Палм-Біч. Саме в роздумах на пляжі він відкрив наступну можливість для торгівлі.

18 квітня 1906 року в Сан-Франциско стався землетрус магнітудою 7,9 і спричинив пожежу, майже знищивши місто. Як найважливіший залізничний вузол на заході США, залізниця Union Pacific (Union Pacific) зазнала значних втрат. Ринок загалом оптимістичний, вважаючи, що попит на реконструкцію підштовхне ціни на акції залізниць. Але аналіз Лівермора є повною протилежністю.

Фундаментально землетрус спричинив короткострокове падіння обсягів вантажних перевезень UP Railway, і страхові компанії були змушені платити величезні суми, можливо, продаваючи акції для виведення коштів. Лівермор підтвердив за допомогою польових досліджень, що фінансовий звіт UP буде значно нижчим за очікування ринку. Технічно, хоча ціна акцій коротко відновилася, скорочення обсягу свідчило про слабкі покупки.

Лівермор терпляче чекав, поки ціна акцій досягне «ключової точки» (рівня опору), який він встановив, перш ніж діяти. Він відкривав короткі позиції партіями через кілька брокерських компаній, використовуючи високий кредитний важіль, але суворо контролюючи позиції. Перший етап встановив медмеді близько $160, і ринок продовжував торгуватися в біковому порядку. На другому етапі UP оголосила про різке падіння прибутків, а ціна акцій нижче ключової підтримки у $150, і він підвищив свою позицію, щоб відкрити короткі позиції. Третій етап панічного спреду, і ціна акцій впала нижче $100. Лівермор закрив свою позицію близько $90, отримавши прибуток понад $25 — еквівалентно $750 на той час.

Стратегія цієї угоди стала його торговою біблією: чекати підтвердження спадного тренду, розуміти психологію ринку (хороші новини завжди ведмежі) і тримати запасні кошти для боротьби з волатильністю.

Криза довіри 1907 року: Заробили 100 мільйонів за тиждень

У 1907 році Лівермор виявив, що New York Trust Company інвестує в сміттєві облігації з високим кредитним плечем, значною мірою покладаючись на короткострокові позикові кошти. Міжбанківська ставка кредитування зросла з 6% до 100%, і криза ліквідності була на межі вибуху. Він особисто замаскувався під клієнта для проведення секретного розслідування, підтвердивши, що застава кількох трастових компаній була надзвичайно низької якості.

Після повної підготовки Лівермор диверсифікував свої короткі позиції на важких акціях, таких як Union Pacific Railroad та U.S. Steel, через кілька брокерських компаній і купив опціони на пут. 14 жовтня він публічно поставив під сумнів платоспроможність Nick Burke Trust, що спричинило паніку вкладників. Через три дні траст оголосив банкрутство, і на ринку поширилася паніка.

22 жовтня, застосовуючи правила ліквідації T+0 того часу, Livermore зосередився на продажі акцій та шортингу перегрітих акцій перед закриттям, використовуючи метод «підвищення піраміди» для безперервного додавання коротких ордерів, що спричиняло стилізований стоп-лос і прискорювало крах ринку. Паніка досягла піку 24 жовтня, коли голова Нью-Йоркської фондової біржі особисто благав його припинити шорти. Індекс Dow Jones впав на 8% за один день, і консорціум JPMorgan терміново втрутився, щоб врятувати ринок.

Livermore зробив точний вихід до того, як Morgan оголосив про інвестиції капіталу, закрив 70% коротких ордерів і ліквідував усі позиції до 30 жовтня, коли ринок стабілізувався. Загальний прибуток становить $300, що еквівалентно приблизно $100 мільйонам у 2025 році. Після цього він відповів: «Ринок потребує ґрунтовного очищення.» Ця битва закріпила його репутацію «Короля шортингу на Волл-стріт».

Бавовняна пастка: Самопокарання генія

Коли гроші продовжували надходити, Лівермор почав отримувати задоволення. Він купив яхту за 20 доларів, вагон поїзда та особняк на Верхньому Вест-Сайді. Він приєднується до найрозкішніших клубів, оточений численними коханками.

Саме ця зарозумілість відкриває двері до обману. Його друг Тедді Прайс був авторитетом у бавовняній промисловості, володіючи як плантаціями, так і торгівлею. Прайс публічно співав про бавовну, але приватно запропонував йому роботу виробникам. Він скористався психологічною слабкістю Лівермора, прагнучи «довести міжринкові можливості», і постійно нав’язував погляд на «нестачу постачання».

Хоча Лівермор знайшов протилежне через базу даних, він наполягав на купівлі 300 фунтів довгих позицій на бавовняні ф’ючерси з трасту, що значно перевищувало його розумну позицію. Остаточний збиток становив $300, втративши всі прибутки від шорту у 1907 році. Ця невдача змусила його закрити свої позиції на інших ринках, що призвело до послідовних банкрутств у 1915–1916 роках.

Лівермор порушив три залізні закони, які він заснував: ніколи не довіряти порадам інших, ніколи навіть не згладжувати збиткові позиції і не дозволяти фундаментальним наративам переважати цінові сигнали. Не стільки обман, скільки геніальне самопокарання — або невдалий гравець.

Піднімаючись із руїн: Остання слава Першої світової війни

Після провалу з Коттоном у 1915 році Лівермор пережив найдраматичніше повернення у своїй кар’єрі. Він ініціював подання заяви на захист від банкрутства і досяг угоди з кредиторами, щоб залишити лише 5 мільйонів доларів базової допомоги на життя. Секретний кредит був отриманий через колишнього конкурента Даніеля Вільямсона, але за умови, що угода буде виконана Вільямсоном — фактично під прикриттям контролю.

Змушені використовувати важіль 1:5 замість звичного 1:20, одна позиція обмежена менш ніж 10% від загального капіталу. Ці, здавалося б, суворі обмеження допомогли йому відновити торговельну дисципліну.

У той час у Європі вирувала Перша світова війна. Лівермор добре усвідомлює зростання військових замовлень США, але ціна акцій Bethlehem Steel поки що не відреагувала. Невідомі прибутки проходять через Мережу промислової розвідки, обсяги раптово зростають, але ціни рухаються вбік — типовий знак накопичення.

У липні 1915 року Лівермор вперше придбав умовну позицію (5% від фонду) за 50 доларів. У серпні, коли ціна перевищила $60, позицію підвищили до 30%. Коли він повернувся до $58 у вересні, він відмовився зупинятися, бо вважав, що тренд зростання не був порушений. У січні наступного року ціна злетіла до $700, закрившись із прибутком у 14 разів. Він використав $5, щоб знову виграти $300.

Гроші, жінки і темні місця серця

У наступні десятиліття життя Лівермора стало переплетенням грошей і жінок. У 1925 році він заробив 10 мільйонів доларів, торгуючи пшеницею та кукурудзою. Під час краху на Волл-стріт 1929 року він заробив ще 100 мільйонів доларів (еквівалент 150 мільярдам доларів) через шорти. Він заснував офіційний торговий бізнес із прибутком у 15 мільйонів доларів і 60 працівниками.

Але ці багатства також стали прокляттям у його житті. Його розлучення з першою дружиною Нейт було тривалим, гучним і скандальним. Потім він одружився з Дороті, прекрасною танцівницею кабаре-компанії Зігфріда, і хоча у них народилося двоє синів, Лівермор мав приватний роман з європейською оперною співачкою Анитою Венецією і навіть назвав розкішну яхту на її честь. Дороті вже багато років залежна від алкоголю.

The New Yorker колись прокоментував: «Лівермор точний, як скальпель на ринку, але сліпий, як закоханий п’яниця.» Він усе життя мав недооцінку ринку, але завжди був закоханий — і обидва зламали його. "

Під час другого розлучення у 1931 році Дороті отримала $1,000 за розподіл і продала нерухомість на суму $350, яку Лівермор придбав для сім’ї, за $22.2. Особняк, обладнаний домогосподаркою, покоївкою, кухарем, садівником, зрештою був знесений. Прикраси та гравірована обручка, які Лівермор подарував Дороті, також продавалися за низькою ціною — це емоційне приниження стало фатальним ударом для генія.

У 1932 році 55-річний Лівермор познайомився з Гаррієт Метц Нобл, 38-річною розлученою жінкою. Деякі журналісти вважають, що ця товариська жінка могла неправильно оцінити його багатство, і насправді він уже має борг у $200. Після останнього банкрутства у 1934 році їм довелося виїхати з квартири на Манхеттені і заробляти на життя продажем прикрас.

Відчайдушний фінал: депресія і самогубство через алкогольні бомби

У листопаді 1940 року Гаррієт покінчила життя самогубством у своєму готельному номері з револьвером Лівермора. У передсмертній записці згадується «нестерпна бідність і його алкоголізм». Смерть Гаррієт залишила невиправну рану в серці Лівермора. Він записав у своєму щоденнику: «Я вбивав усіх, хто наближався до мене. "

28 листопада 1941 року — За день до Дня подяки в гардеробі готелю Shirley-Holland на Мангеттені, Нью-Йорк, пролунали постріли. Лівермор, 63 роки, покінчив із собою револьвером Colt калібру .32. Це точно та сама оборонна зброя, яку він купив після короткого шорту у 1907 році, щоб отримати великий прибуток, ніби доля завершила замкнений цикл у темряві.

Він написав свої останні слова у готельній записці:

Моє життя було провалом.

Я втомився боротися і більше не міг це терпіти.

Це єдиний вихід.

На його похороні було лише 15 осіб, серед них 2 кредитори. У кишені у нього було лише $8.24 готівкою та прострочений квиток на кінні перегони. Лише у 1999 році один із фанатів зібрав кошти, щоб викарбувати напис на його надгробку: «Його життя доводить, що найгостріший торговий клинок зрештою встромить собі нож.» "

Спадщина Лівермора: Біблія торгівлі програвшим

Незважаючи на трагічну смерть, Лівермор залишив по собі торгову теорію, яка змінила фінансовий світ. Баффет, Сорос, Пітер Лінч та інші інвестиційні гуру вважають його твори та теорії «Біблією». Його одкровення для майбутніх поколінь включають:

Основні торгові принципи: Купуйте акції, які зростають, продавайте ті, що падають. Торгуйте лише тоді, коли на ринку є чіткий тренд. Заробіток багато залежить від очікування, а не від частих операцій. Якщо ви не можете заробляти на провідних акціях, не намагайтеся заробляти на фондовому ринку. Ринок має лише одну сторону — не биків чи ведмедів, а праву.

Попередження про людську природу: Волл-стріт не змінився. Кишені змінилися, акції змінилися, але Волл-стріт ніколи не змінювалася, бо людська природа не змінилася. Інвесторам потрібно піклуватися про багато речей, особливо про себе. Ринок ніколи не помиляється, лише людська природа робить помилки. На Волл-стріт немає нічого нового, бо людська природа ніколи не змінюється. Спекуляція — найцікавіша гра у світі, але дурні люди не можуть її грати, ледачі не повинні грати, а психічно вразливі не повинні грати.

Легендарне життя Лівермора пережило злети й падіння, що підтверджує вічну істину: найбільшим ворогом на фінансових ринках є не сам ринок, а жадібність, страх і самообман у людській природі. Його метод торгівлі випереджає свій час, але він не може перевершити себе. Геній, відомий своїми числовими законами, зрештою оголосив банкрутство у найбільшій угоді свого життя. Це не історія успішної людини, а мудрість невдахи, який провів своє життя в обмін на це — і ця мудрість є найціннішим подарунком для кожного інвестора.