Євро/долар стикається з важливим моментом, розходження у політиці ЄЦБ та Банку Англії сприяють зміні ситуації на валютному ринку

На початку цього місяця Європейський центральний банк і Банк Англії оприлюднили рішення щодо процентних ставок, що посилило увагу ринку до напрямку руху євро та долара. ЄЦБ вирішив залишити політику без змін, тоді як Банк Англії стикається з більш складним вибором щодо зниження ставок, і ця різниця суттєво впливає на глобальний валютний ринок.

ЄЦБ утримується від змін, зростання євро/долара стає новим фокусом політики

Європейський центральний банк вирішив залишити ставку за депозитами на рівні 2%. Поточна інфляція в зоні євро знизилася до 1,9%, що нижче за цільовий рівень у 2%, і це підтримує довгострокову стабільність політики. З червня минулого року ЄЦБ утримує ставки без змін понад півроку, і ринок вважає, що цикл зниження ставок завершено.

Однак увага ринку тепер зосереджена на валютному курсі. Останнім часом євро щодо долара значно зросло, але це не пов’язано з покращенням економічних фундаментів зони євро, а швидше з очікуваннями зниження привабливості американських активів. Аналізатор Evercore ISI вважає, що голова ЄЦБ Лагард у цьому рішенні може торкнутися цієї теми.

Ключове питання — надмірне зростання євро може стримати інфляцію. Якщо євро зміцниться ще більше, вартість імпортних товарів знизиться, що створить тиск на зниження інфляції. Стівен Барроу, керівник G-10 валютної стратегії в Standard Chartered, зазначає, що якщо курс EUR/USD прорве психологічний рівень у 1,25, спад інфляції може перевищити очікування ЦБ, і це змусить ЄЦБ знову знизити ставки. Однак для цього потрібно, щоб євро досягло рівня 1,25–1,30 долара, що в умовах слабкого попиту є досить складним.

Банк Англії у складній ситуації, час зниження ставок — у центрі уваги

На відміну від ЄЦБ, Банк Англії стикається з більш складною ситуацією. Вирішальна група у Банку Англії вже майже погодилася, що цього року потрібно знизити ставки, але щодо точного часу існують розбіжності.

Основна причина — більш гостра інфляційна ситуація у Великій Британії. У грудні інфляція зросла до 3,4%, що є найвищим показником серед G7 і значно перевищує ціль у 2%. Хоча ЦБ очікує, що інфляція знизиться до цільового рівня ближче до середини року, високий рівень інфляції наразі обмежує політичні можливості. Також невизначеність щодо коригування зарплат у 2026 році викликає побоювання щодо ризику повторного зростання інфляції.

Едвард Алленбі, економіст Oxford Economics, зазначає, що більшість членів Банку Англії вважають, що найбільш ймовірний час для зниження ставок — на засіданні наприкінці квітня. Однак ринок налаштований більш обережно, і аналітик Mitsubishi UFJ Bank Лі Хардман вважає, що зниження ставок може відбутися лише під час засідання у травні. Ці очікування затримки зниження підтримують зростання фунта.

Як політика центральних банків формує рух EUR/USD

Різниця у політиці ЄЦБ і Банку Англії в кінцевому підсумку передається через валютний курс. Очікування затримки зниження ставок у Великій Британії підсилює привабливість фунта, тоді як тиск на зростання курсу євро/долара з боку ЄЦБ свідчить про обмеження його політичного простору. Ці фактори разом роблять валютну пару EUR/USD однією з найцікавіших у глобальному ринку.

З більш широкої перспективи, взаємодія між політикою ЦБ і валютним курсом утворює зворотний ланцюг: зростання курсу стримує інфляцію, низька інфляція підсилює очікування зниження ставок, а зниження ставок у свою чергу знижує курс. У цьому циклі рух EUR/USD безпосередньо відображатиме перспективи зростання двох економік і капітальні потоки. У найближчі місяці ця валютна пара стане важливим індикатором глобальних ризиків і настроїв ринку.