Прогнози доповіді CPI за серпень вказують на затяжну інфляцію та тиск тарифів

Очікується, що звіт про індекс споживчих цін за серпень 2025 року покаже збереження високих рівнів інфляції, при цьому економісти прогнозують подальше проходження тарифних витрат через економіку.

Економісти очікують, що CPI зросте на 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем у серпні та на 2,9% у річному вимірі, згідно з останніми консенсус-прогнозами від FactSet. Основний CPI, який виключає волатильні ціни на продукти харчування та паливо, також очікується на рівні 0,3% місяць до місяця у серпні та 3,1% у річному вимірі.

«Основний CPI зростав послідовно у кожному з останніх двох звітів, і ми очікуємо, що ця тенденція продовжиться і у серпневих даних», — пише Крістофер Ходж, головний економіст у США в Natixis. «Накопичення запасів компаніями допомогло захистити споживачів від надмірного цінового тиску, і загальні показники інфляції за останні кілька місяців були досить помірними. Ці запаси зменшилися, доходи від тарифів зросли більш ніж на 150% порівняно з минулим фінансовим роком, і компанії не можуть безкінечно нести витрати на тарифи.»

«Поетапне впровадження тарифів має запобігти різким ціновим сплескам у одному місяці, і замість цього ми можемо очікувати ще один показник інфляції, що демонструє зростання цін, але не надто тривожне», — додає він.

Основні моменти звіту про CPI за серпень

• Дата та час публікації звіту: четвер, 11 вересня, о 8:30 за східним часом.
• Прогнозується, що CPI зросте на 0,3% у серпні після зростання на 0,3% у липні.
• Основний CPI прогнозується на рівні 0,3% у серпні після зростання на 0,3% у липні.
• Річне зростання CPI очікується на рівні 2,9% у серпні після 2,7% у липні.
• Річне зростання основного CPI прогнозується на рівні 3,1% у серпні після 3,1% у липні.

Фактори, що впливають на зростання CPI у серпні

Головний економіст Ameriprise Рассел Прайс очікує більш гарячий, ніж прогнозували, місячний приріст у 0,4%. «Ми вважаємо, що витрати на тарифи будуть проходити через ціни, а також очікується подальше зростання цін на продукти харчування», — каже він.

Прайс додає, що звичайні продукти харчування, такі як ціни на яловичину, зростають «непосильно», що підтримає загальні показники, незважаючи на часткове зниження витрат на житло.

Економісти Goldman Sachs прогнозують, що основний CPI за серпень зросте на 0,36%, що трохи вище за консенсус-прогноз у 0,30%, і річний показник підніметься до 3,13%. Загальний CPI, за прогнозами Goldman, зросте на 0,37% за місяць, з урахуванням підвищення цін на продукти харчування (зростання на 0,35%) і енергетичних ресурсів (зростання на 0,60%). Ціни на нові та вживані автомобілі, а також авіаквитки, ймовірно, підвищили основну інфляцію, згідно з прогнозами Goldman Sachs.

Щодо впливу тарифів, введених президентом Дональдом Трампом, «ми передбачили зростання тиску з боку тарифів у таких категоріях, як зв’язок, побутова техніка та відпочинок», — написали економісти Goldman.

«У найближчі місяці ми очікуємо, що тарифи продовжать підвищувати місячну інфляцію, і прогнозуємо місячний основний CPI на рівні близько 0,3%. Окрім тарифів, ми очікуємо подальшого зниження базової інфляції, що відображає зменшення внесків з боку ринку житла та праці.»

Економісти Bank of America прогнозують, що «інфляція залишатиметься високою у серпні». Вони прогнозують загальне зростання CPI на 0,3% у липні «через зростання цін на енергоносії, стабільну інфляцію товарів, обумовлену тарифами, та міцні послуги поза житлом.»

Загалом, вплив тарифів «продовжить передаватися споживачам», — пишуть економісти Bank of America. «Тарифи сприятимуть подальшому зростанню цін на побутову техніку, одяг і товари для відпочинку. Ми очікуємо, що тарифи залишаться джерелом інфляції цін на товари у найближчі квартали.»

Прагнення Price з Ameriprise вважає, що вплив тарифів на CPI буде відносно короткочасним: «Я очікую, що пікове значення інфляції припаде на листопад-грудень, коли вплив тарифів буде найсильнішим.»

Price вважає, що рівень інфляції CPI має досягти максимуму між 3,2% і 3,4%.

Головний стратег інвестицій Edelman Financial Engines Кеті Клінгенсміт зазначає, що вплив тарифів — це більше, ніж просто те, що відображено у офіційних даних. Вона зазначає, що опитування університету Мічигану за серпень показало, що домогосподарства очікують зростання інфляції на 4,8% протягом наступного року, тоді як у ринкових прогнозах — лише 2,6%.

«Тарифи мають тенденцію підвищувати CPI у разовому порядку, коли витрати передаються споживачам, але справжній ризик — психологічний», — каже вона.

Затяжний характер тарифної політики створив «повільне нагромадження високих витрат і порушень у постачанні, а не один шок», залишаючи домогосподарства з відчуттям, що ціни постійно зростають.

Старший економіст Interactive Brokers Хосе Торрес прогнозує м’якший, ніж очікувалося, місячний приріст CPI у 0,1% і річне зростання на 2,8%.

«Деякі з найгарячіших аспектів минулого місяця — це вживані та нові автомобілі», — каже він.

Тим часом Торрес вказує на енергетику та транспорт як на одні з найгарячіших секторів у серпневому звіті.

Торрес зазначає, що недавня тенденція зростання інфляції була викликана сектором послуг, а не товарами, ціни на які безпосередньо залежать від тарифів.

«Ми бачимо, що інфляційний тиск фактично спричинений послугами, що не очікувалося», — каже Торрес. «Я очікую, що ця тенденція продовжиться, і це дійсно пов’язано з відновленням споживачів після невизначеного першого півріччя.»

Коли Федеральна резервна система знизить ставки?

Клінгенсміт з Edelman каже, що сильніше, ніж очікувалося, показник CPI підтвердить зсув від цілі ФРС у 2,0%.

«Це свідчить про те, що дисінфляційна тенденція, яка домінувала минулий рік, втрачає силу, і зростання цін може прискоритися», — каже вона.

Це може ускладнити ситуацію для ФРС, яка буде важко «зосередитися лише на ослабленні ситуації на ринку праці» і призведе до застійних реальних доходів, за словами Клінгенсміт.

«Якщо CPI перевищить 3% цього тижня, це підтвердить, що інфляція відійшла далі від цілі ФРС у 2%», — додає вона.

Однак через недавню слабкість у даних щодо зайнятості ф’ючерсні ринки закладають 88% ймовірності зниження ставки на 0,25% у вересні, згідно з інструментом CME FedWatch, і 72% — ймовірність ще одного зниження на 0,25% у жовтні.

Клінгенсміт каже, що зниження ставки цього місяця виглядає цілком ймовірним.

«На даний момент ФРС дала зрозуміти, що зосереджена на ризиках для ринку праці, і зниження на 25 базисних пунктів 25 вересня майже гарантоване», — зазначає вона, додаючи, що справжнє питання — скільки знижень буде і з якою швидкістю.

Прагнення Price з Ameriprise очікує зниження ставки на 0,25% у вересні, але не вважає ймовірним, що воно станеться в жовтні, оскільки інфляція продовжує прискорюватися. «Я думаю, що це буде важким рішенням для них.»

«Але у 2026 році я вважаю, що вони зможуть наздогнати і знизити ставки, коли інфляція знизиться у першій половині року», — додає Price. «Я вважаю, що у них буде достатньо можливостей для зниження ставок у той час.»