Як дивитися на коливання золота? Повний аналіз структурних драйверів у 2026 році

Як дивитися на коливання золота: ключовим є не короткострокові коливання, а розуміння глибинних структурних факторів, що рухають цей цикл зростання. Коли ринок загалом очікує, що ці основні фактори будуть вирішені або значно послаблені, реальна валютна премія на золото починає спадати. Розуміння фундаментальної логіки змін цін на золото — це ключ до ефективного реагування на ринкові коливання.

Тенденції купівлі золота центральними банками: індикатор глобальної кредитної системи

За даними Світової ради з золота (WGC), у 2025 році чистий обсяг купівлі золота центральними банками перевищив 1200 тонн — це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн. Це не короткострокова дія, а важливий сигнал структурних змін.

У звіті WGC від червня 2025 року про резерви центральних банків показано, що більшість (76%) опитаних центральних банків вважають, що у найближчі п’ять років частка золота у їхніх резервів буде «помірно або значно зростати», при цьому більшість очікує зниження «частки резервів у доларах США». Що це означає? Купівля золота центральними банками є довгостроковим запереченням доларової системи і найпрямішим свідченням тріщин у глобальній кредитній системі.

Коли центральні банки всіх країн одночасно переходять на тверді активи, це свідчить про те, що традиційна валютна кредитна система зазнає надзвичайного тиску. У 2025–2026 роках, через розширення дефіциту бюджету США, часті дебати щодо підвищення ліміту боргу, а також прискорення глобального процесу дездоларизації, капітал поступово перетікає з доларових активів у золото та інші тверді активи. Це не короткострокова ринкова емоція, а системна довгострокова зміна.

Структурна опора цін на золото

Фактори, що рухають цей цикл зростання, не існують ізольовано, а взаємодіють і формують багаторівневу підтримку.

Торговий протекціонізм і політична невизначеність

Постійні тарифні війни спричиняють зростання невизначеності на ринку і значне підвищення попиту на активи-укриття. Історично, під час торгових конфліктів, наприклад, у 2018 році між США та Китаєм, ціна золота піднімалася на 5–10% у короткостроковій перспективі. У 2026 році ефект тарифів ще не зійшов нанівець, регіональні торгові напруженості зберігаються — це ключовий фактор для зростання цін.

Поступове падіння довіри до долара

Коли ринок втрачає довіру до долара, золото, яке оцінюється у доларах, починає вигравати, залучаючи більше капіталу. Тренд дездоларизації у 2025–2026 роках прискорює цей процес.

Очікування зниження ставок ФРС

Зниження ставок ФРС послаблює долар, зменшуючи альтернативну вартість володіння золотом і підвищуючи його привабливість. За умов слабкої економіки, темпи зниження ставок можуть прискоритися. Історично, кожен цикл зниження ставок супроводжувався значним зростанням цін на золото, наприклад, у 2008–2011 роках і 2020–2022 роках. У 2026 році очікується ще 1–2 зниження ставок, що створює сильну підтримку для золота. В реальній практиці слід використовувати інструменти, наприклад CME FedWatch, для відстеження ймовірності зниження ставок — це ефективний спосіб прогнозування короткострокових рухів цін.

Довгострокові геополітичні ризики

Війна в Україні, конфлікти на Близькому Сході, напруженість у регіонах — все це підтримує високий попит на активи-укриття. Геополітичні події часто викликають короткострокові стрибки цін на золото, і у 2025–2026 роках цей фактор не зменшується, а навпаки, посилюється через крихкість глобальних ланцюгів постачання.

Глобальний борговий тиск і уповільнення економіки

На 2025 рік глобальний борг сягне 307 трильйонів доларів (дані МВФ). Високий рівень боргу обмежує гнучкість монетарної політики, що може призвести до більшої політики стимулювання і зниження реальних ставок, що, у свою чергу, підвищує привабливість золота.

Поведінка і прогнози цін на золото

За останні два роки ціна на золото демонструє вражаючі результати. За даними Reuters і Bloomberg, у 2024–2025 роках зростання склало понад 30%, що є рекордом за останні 30 років (перевищує 31% 2007 року і 29% 2010 року). У січні 2026 року ціна продовжує зростати, після кількох історичних максимумів вона стабільно тримається вище 5150–5200 доларів за унцію.

Цей цикл зростання почався у 2024 році з приблизно 2000 доларів і до 2026 року перевищив 5000 доларів — приріст понад 150%. За весь 2025 рік і початок 2026 року ціна зросла більш ніж на 60%, і тенденція зростання не зменшується.

Консенсус прогнозів аналітиків і банків на 2026 рік

Більшість аналітиків налаштовані оптимістично щодо залишку 2026 року, очікуючи подальшого зростання під впливом тих самих структурних факторів, що сприяли буму останніх років:

• Загальний прогноз: середня ціна у 2026 році — 5200–5600 доларів за унцію, цільові ціни на кінець року — 5400–5800 доларів, більш оптимістичні — 6000–6500 доларів.
• Goldman Sachs: підвищив цільову ціну з 5400 до 5700 доларів через постійні покупки центральних банків і зниження реальних доходів.
• JPMorgan: очікує до четвертого кварталу ціну 5550 доларів, зумовлену притоком інвестицій у ETF і попитом на укриття.
• Citi: середня ціна у другій половині року — 5800 доларів, з ризиком зростання до 6200 у разі рецесії або високої інфляції.
• UBS: більш консервативний прогноз — 5300 доларів до кінця року, але визнає ризик завищення при прискореному зниженні ставок.
• Лондонська асоціація золота і срібла: середня ціна за рік — близько 5450 доларів, що значно вище за попередні опитування.

Деякі інституції (зокрема, Societe Generale і незалежні аналітики) вважають, що при загостренні геополітичних ризиків або різкому падінні долара ціна може перевищити 6500 доларів.

Як дивитися на коливання золота: ризики для інвесторів

На ринку поширена помилка: вважається, що падіння ціни на золото обмежене, і ризики невеликі. Насправді, волатильність золота не поступається акціям. У середньому за рік коливання становлять 19.4%, тоді як у S&P 500 — 14.7%.

Цикли зростання і падіння золота дуже довгі. Навіть якщо ви купуєте його для збереження вартості, на десятирічній перспективі воно може подвоїтися або знизитися наполовину. У 2025 році через очікування змін у політиці ФРС ціна знизилася на 10–15%, а у 2026 році, за умов зростання реальних ставок або зняття кризових ризиків, вона може коливатися дуже різко.

Для фізичних інвесторів витрати на купівлю-здачу досить високі — від 5% до 20%. Для інвесторів у Тайвані, що купують у валюті долара, потрібно враховувати коливання курсу долара/новий тайванський долар, що може вплинути на реальний прибуток.

Ключове — коливання цін на золото ніколи не є прямолінійними. Важливо розуміти структурні чинники, але й бути готовим до короткострокових коливань. Постійний моніторинг макроекономічних сигналів і не сліпо слідувати новинам — це правильний підхід до інвестицій у золото.

Цикл зростання золота ще не завершився, але його тривалість зумовлена глибокими структурними проблемами — інфляцією, борговим тягарем, геополітичною напругою. Коли дивитися на коливання золота, важливо розуміти ці чинники, адже вони набагато важливіші за короткострокові цінові коливання.