Китайський юань: Відкриття після свят з успіхом

Рік Мавпи розпочався з сильного курсу юаня. У другій половині дня він прорвав важливі психологічні рівні 6.89 і 6.88, піднявшись на 200 пунктів у межі дня, а закриття встановило новий максимум з квітня 2023 року.

1. Основною причиною залишаються клієнтські валютні операції

Останні дані щодо валютних операцій на січень 2026 року продовжують радувати. У січні банківські операції з клієнтами принесли профіцит у 88,8 мільярдів доларів США, що трохи менше за 99,9 мільярдів у грудні 2025 року, але все ще є другим за рівнем з січня 2013 року.

Варто зазначити, що два ключові показники встановили історичні рекорди з 2010 року:

1. Чистий валютний приплив у цінних паперах — 25,9 мільярдів доларів США. Це свідчить про відновлення довіри іноземних інвесторів до китайських активів і їх прискорену переорієнтацію на юань.

2. Чистий валютний приплив у форвардних контрактах — 39,3 мільярдів доларів США. У зв’язку з очікуваннями зниження ставок Федеральною резервною системою, спред між USD CNY зросли значно порівняно з попередніми роками, а вартість форвардних операцій знизилася. У поєднанні з ринковим консенсусом щодо зростання юаня, експортні компанії перестали тримати валюту в очікуванні і почали заздалегідь фіксувати майбутній курс. Це також пояснює, чому в січні спред USDCNY знизився.

2. Місцеве торговельне середовище покращується

Після рішення Верховного суду США щодо незаконності тарифів за законом IEEPA, тарифи для Китаю та деяких країн ЕМ знизилися. Хоча Трамп одразу оголосив про введення нових глобальних тарифів у 15%, вони все ж на 5% менше за попередні 20% (10% — рівні тарифи + 10% — фентаніловий збір). Враховуючи запланований візит Трампа до Китаю наприкінці березня, ймовірність додаткового підвищення тарифів наразі невелика, що вселяє довіру ринку.

3. Що відображає ринок опціонів?

Проте ринок опціонів передає протилежний сигнал. Хоча юань продовжує зростати, спред RR (Risk Reversal) для USDCNH зростає (опціон Call дорожчий за Put), що створює розбіжність між ціною спот і RR.

На думку автора, зростання RR не слід сприймати як очікування девальвації юаня у майбутньому, а скоріше як потребу іноземних інвесторів у хеджуванні валютних ризиків при купівлі китайських активів.

Як вже зазначалося, чистий приплив у цінних паперах досяг історичного максимуму, і багато закордонних фондів активно інвестують у китайські активи. Для іноземних інвесторів, що володіють юаневими активами, головним ризиком є можливе знецінення юаня, що зменшить вартість їхніх активів. Щоб захиститися від цього ризику, вони купують опціони USD Call. Масовий попит на такі хеджувальні контракти підвищує ціну Call і сприяє зростанню RR.

Зростання RR — хороша можливість для клієнтів, що займаються валютним хеджуванням. Вони можуть використовувати стратегію ризикового реверсу (продати Call + купити Put), щоб зафіксувати частину валютного ризику.

4. Висновки

Зростання юаня зумовлене як попитом на валютні операції клієнтів, так і зовнішнім торговельним середовищем, що покращується. Зростання RR у ринку опціонів також підтверджує іноземний потік капіталу до Китаю для хеджування. Для клієнтів, що займаються валютним обміном, це хороша можливість скористатися зростанням RR і зафіксувати частину майбутніх валютних ризиків через стратегію ризикового реверсу.

Джерело статті: ранковий ринок валют

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Ця стаття не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі повинні самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхнім особистим обставинам. Інвестуючи на основі цієї інформації, відповідальність несе сам.