Чи змінює штучний інтелект очікування щодо відсоткових ставок? Трейдери роблять ставку на те, що Федеральна резервна система знизить ставки наступного року, а не підвищить!

Останні ознаки свідчать, що трейдери на ринках ф’ючерсів і опціонів США розігрують, що ФРС продовжить знижувати процентні ставки наступного року, а не підвищуватиме.

Як показано на графіку нижче, ф’ючерсні спреди, пов’язані з забезпеченою ставкою овернайтового фінансування (SOFR), наразі демонструють глибоку інверсію — що дуже відповідає очікуванням політики ФРС. Це знаменує початок ціноутворення трейдерів у тривалому циклі пом’якшення центрального банку.

Раніше трейдери широко ставили, що ФРС відновить підвищення процентних ставок у 2027 році після двічі зниження ставок на 25 базисних пунктів цього року. Однак нещодавнє загострення дискусій щодо впливу ШІ на ринок праці може спонукати їх переосмислити цю перспективу.

Голова Федеральної резервної системи Тім Кук у вівторок попередив, що центральний банк може не впоратися зі зростанням безробіття, спричиненим поширенням штучного інтелекту.

Тенденція до вирівнювання спредів SOFR, згадана вище, значно прискорилася з кінця минулого тижня, що співпало з посиленням занепокоєння щодо порушень роботи ШІ, що вплинуло на велику кількість акцій і спричинило зростання цін довгострокових казначейських облігацій.

«Ключове — як штучний інтелект запускає інфляцію, і довгострокова крива доходності могла відчути ці підказки», — сказав Джек Макінтайр, портфельний менеджер Brandywine Global Investment Management. «Єдиний зв’язок, який ШІ може спричинити інфляцію, — це будівництво дата-центрів і пов’язаний з ним енергетичний попит, і це встановлений факт.»

12-місячний спред SOFR між груднем 2026 та груднем 2027 року почав змінюватися негативною минулої п’ятниці, а інверсія розширилася до -8 базисних пунктів у вівторок, що свідчить про те, що інвестори перейшли від оцінки підвищення ставки у 2027 році до оцінки її зниження, згідно з даними. Обсяг торгівлі 12-місячного спреду перевищив 150 000 лотов під час торгової сесії в понеділок, що є рекордним максимумом.

На ринку опціонів SOFR подібна м’яка тема формується через хеджування угоди, які ставлять на багаторазове зниження ставок цього року.

Такі торги знову були активними у вівторок, з однією ставкою, що політична ставка може впасти до 2% до кінця року, а розмір хедж-позиції збільшиться. Відкритий інтерес до кол-опціонів, що закінчується в грудні, з ціною виконання 98,00 швидко зріс, досягнувши понад 400 000. Для порівняння, поточне ціноутворення на ринку свопів за відсотковими ставками показує, що річна ставка ФРС становить близько 3,1% — що еквівалентно двом скороченням на 25 базисних пунктів — приблизно на 110 базисних пунктів вище за рівень, який передбачає базова ціна страйку опціону.

Геннадій Голдберг, керівник стратегії процентних ставок у США в TD Securities, зазначив, що ринок дійсно переоцінив нижчі прибутковості після того, як ФРС досягла кінцевої ставки, і ринок наразі «репетирує, що дохідність буде зростати поступово». Він зазначив: «Це може бути зумовлено невизначеністю щодо впливу ШІ на ринок праці, але коливання довгострокових очікувань ФРС щодо процентних ставок зазвичай значні, що ускладнює інтерпретацію цих очікувань.» ”

(Джерело статті: Financial Associated Press)