10-річна дохідність американських облігацій: можливості та ризики інвестицій у золото в умовах коливань

Ринок облігацій США останнім часом різко коливався: дохідність 10-річних казначейських облігацій США різко впала з 4,2% до 4,13%, що відображає занепокоєння ринку щодо економічних перспектив США та очікування щодо зміни монетарної політики Федеральної резервної системи до пом’якшення. Як традиційний актив-притулок, золото стикається з переплетенням можливостей і ризиків у цьому 10-річному низхідному циклі доходності облігацій США. Дані про зайнятість у неаграрних секторах, які будуть опубліковані цього тижня, стануть ключовим тригером для визначення подальшої тенденції ризикових активів і інвестицій у золото.

Наближаються дані про заробітну плату у несільськогосподарських секторах: З’явилися ознаки слабкості на ринку праці

10 лютого були оприлюднені дані про роздрібні продажі США за грудень, які ринок назвав «даними жаху», які залишалися стабільними у порівнянні з попереднім поміченням, не досягаючи очікуваного зростання 0,4% і не значно нижче попереднього значення у 0,6%. Цей результат викликав глибокі занепокоєння щодо споживчого імпульсу в галузі. Девід Келлі, головний глобальний стратег JPMorgan Asset Management, зазначив, що, виключаючи можливі податкові або тарифні пільги, основа зростання реальної економіки послабшає.

Втома ринку праці ще більш очевидна. Кількість вакансій JOLTS у США впала до 654,2 у грудні, що є новим мінімумом за понад п’ять років, значно нижчим за ринкові очікування у 725. Опитування споживчих очікувань ФРС Нью-Йорка, опубліковане 9 лютого, показало, що хоча занепокоєння споживачів щодо короткострокової інфляції та перспектив зайнятості зменшилися в січні, загальні індикатори довіри залишаються на низькому рівні з історичної глибини. Модель працевлаштування «низького набору та низького звільнення» в епоху штучного інтелекту погіршує диференціацію K-подібної економіки в США, що ще більше загрожуватиме майбутнім споживчим витратам.

Зниження доходності 10-річних казначейських облігацій США відображає занепокоєння щодо економічних перспектив

Зниження доходності 10-річних казначейських облігацій США чітко відображає оцінку ринку щодо зміни політики ФРС. Останні ставки на грошовому ринку показують, що очікування ФРС щодо трьох зниження ставок цього року перевищили прогноз двох тижнів тому, і очікування щодо пом’якшення політики продовжують зростати. Ця зміна очікувань зумовлена слабкими економічними даними.

Дані про зайнятість у несільськогосподарських секторах США за січень, які будуть оприлюднені цього тижня, є особливо важливими. Якщо дані підтвердять слабкість ринку праці, особливо зростання рівня безробіття, ризикові активи, включно з акціями США, зіткнуться з тиском коригування. У такому ринковому середовищі золото, як традиційний інструмент безпечного притулку, суттєво знизить ризик падіння і може отримати вигоду від купівлі у безпечних гаванях.

Реальна процентна ставка та золото: пошук інвестиційної логіки в негативній кореляції

З довгострокової перспективи реальні процентні ставки у Сполучених Штатах демонструють чітку негативну кореляцію з цінами на золото. Невизначеність щодо короткострокових економічних прогнозів створює тиск на зниження номінальних процентних ставок, але подальше зниження доходності 10-річних казначейських облігацій США може бути обмежене кількома факторами.

За даними публічних даних Міністерства фінансів США, облігації США в Китаї впали до $6826 мільярдів, що є різким спадом порівняно з історичним піком у $1,32 трильйона у 2013 році, що підкреслює те, що глобальний процес дедоларизації все ще просувається. Водночас не можна ігнорувати інфляційний тиск, спричинений надмірними капітальними витратами технологічних гігантів. Якщо Федеральна резервна система відновить різке зниження процентних ставок для стабілізації економіки, ризики інфляції знову зростуть, що може призвести до ситуації, коли реальні процентні ставки у США легко піднімаються і важко знижувати, що підтримує ціни на золото.

Бум золотих ETF, зумовлений глобальною дедоларизацією

Характеристики волатильності золота різко зросли наприкінці січня, при цьому висока волатильність суттєво знизила очікування інвесторів щодо прагнення до «стабільної прибутковості». Ринок очікує, що після входу у другий квартал золото буде більше розглядатися як ціль для торгівлі сировинними товарами, і очікується, що воно демонструватиме довгострокову консолідацію та дно, а волатильність також знизиться.

Однак з точки зору року і навіть довгострокової, постійний розвиток процесу глобальної дедоларизації та довгострокове існування геополітичних ризиків свідчать, що золото залишатиметься в центрі уваги ринку. Згідно з останнім звітом Світової золотої ради, глобальні біржові фонди (ETF) нещодавно залучили рекордні 187 мільярдів доларів капіталу, що довело загальний обсяг золотих ETF до рекордних 6690 мільярдів доларів. Цей величезний масштаб фондів показує, що довіра інституційних інвесторів і світових фондів до золота як засобу збереження вартості не похитнулася.

Деякі аналітики вважають, що загальна ринкова вартість золота в $5,500 дорівнює розміру американських облігацій, і цей бенчмаркінг показує, що довгострокова тенденція золота зрештою залежатиме від того, чи зможуть США відновити та зберегти глобальну довіру до американських облігацій.

Технічний прогноз золота: Модель консолідації у другому кварталі починає формуватися

Судячи з патерну місячного графіка золота, останні два місяці показали характеристики довгих верхніх і довгих нижніх тіней, що повністю свідчить про величезні розбіжності між довгими та короткими позиціями всередині ринку. Учасники ринку очікують, що золото матиме поетапне мінімум у другому кварталі, але загальна тенденція поступово увійде в стадію консолідації з низькою волатильністю через високу волатильність.

Інвестори можуть зосередитися на показнику $4,600 як на важливому рівні підтримки, уважно відстежуючи два часові вікна — початок квітня та початок червня, що може стати ключовим поворотним моментом у тренді золота у другому кварталі. За керівництвом дохідності 10-річних казначейських облігацій США інвестиційна логіка золота стане зрозумілішою, і учасникам ринку слід переглянути розподіл інвестицій у золото в рамках подвійної системи економічних даних і політики процентних ставок.