AMD та Meta «10% акцій у обмін на замовлення на 1000 мільярдів», Goldman Sachs: потрібно побачити реальне впровадження, тоді буде більше впевненості

У відповідь на «10% акцій AMD і Meta в обмін на 100 мільярдів ордерів» Goldman Sachs заявила, що неохоче надає більш позитивну оцінку, доки не побачить фактичний прогрес впровадження Meta та OpenAI.

24 лютого в статті Wall Street News було зазначено, що AMD і Meta оголосили про п’ятирічне стратегічне партнерство, в рамках якого Meta розгорне 6 ГВт AMD GPU. В обмін AMD запропонує до 160 мільйонів акцій (приблизно 10% власного капіталу) варрантів, що базуються на результатах.

25 лютого, за даними торгового відділу, що переслідує вітр, Goldman Sachs зазначив у останньому дослідницькому звіті,Ця співпраця суттєво зміцнює позиції AMD на ринку акселераторів, що також означає, що AMD досягла важливого прогресу у конкуренції з такими гігантами, як Nvidia, але банк підкреслив, щоЛише побачивши фактичний графік розгортання Meta та OpenAI, вони займуть більш агресивну позицію щодо AMD, зберіг рейтинг «нейтральний» на AMD і підвищив цільову ціну до $240.

Деталі стратегічної співпраці: справедливість для замовлень

Goldman Sachs зазначив, що основна логіка угоди така:Meta обміняла потенційний капітал на глибокі послуги кастомізації AMD та довгострокові зобов’язання щодо постачання, тоді як AMD обміняла майбутнє розбавлення капіталу на детерміновані замовлення та підтримку частки ринку від провідних гіпермасштабних хмарних постачальників.

Goldman Sachs повідомила, що з точки зору фінансової структури співпраця дуже схожа на угоду з OpenAI, оголошену в жовтні 2025 року.Угода включає варранти на основі ефективності до 160 мільйонів акцій звичайних акцій AMD, що становить приблизно 10% власності. Ці варранти будуть розміщені у розстрочках після завершення розгортань і підвищення порогу ціни акцій (останній транш набувається, коли розгортається 6 ГВт і ціна акції досягне $600).

Goldman Sachs зазначила, що в рамках угоди AMD розробляє напівкастомний графічний процесор MI450, спеціально адаптований для робочих навантажень Meta. AMD очікує, що початкові поставки розпочнуться у другій половині 2026 року та очікує, що партнерство збільшить прибуток на акцію (EPS) поза GAAP.

Goldman Sachs вважає, що**Це оголошення є великим плюсом для AMD, оскільки воно забезпечує більшу впевненість у позиції компанії на ринку серед провайдерів гіпермасштабних хмарних обчислень першого рівня.**Meta має сильний стимул використовувати продукти AMD через власність у власності та кастомізацію продуктів.

Водночас Goldman Sachs зазначив,Оголошення стало невеликим недоліком для Nvidia та Broadcom через посилену конкуренцію з боку ключових клієнтів.

Підтримуйте «нейтральний» рейтинг: чекайте на фактичне розгортання

Незважаючи на перспективи співпраці, Goldman Sachs наразі має «нейтральний» рейтинг щодо AMD. Goldman Sachs зазначив,Значний вплив AMD на OpenAI, а також високі операційні витрати (OpEx) є основними причинами збереження нейтрального рейтингу.

Goldman Sachs сказав,Якщо вдасться здобути більше впевненості у термінах впровадження Meta та OpenAI до 2027 року, можна розглянути більш конструктивну позицію.

Виходячи з поступового внеску стратегічного партнерства Meta, Goldman Sachs підвищив прогнози AMD на 2027 та 2028 роки приблизно на 16% та 17% відповідно щодо EPS (без урахування компенсації на основі акцій, SBC).

Зокрема, прогноз EPS на 2027 рік було підвищено з $10.00 до $11.55, а прогноз EPS на 2028 рік — з $11.75 до $13.70.

Goldman Sachs підвищив 12-місячну цінову цільову цінову ціну AMD з $210 до $240 на основі співвідношення P/E у 28x (порівняно з 30x раніше, через зниження рівня P/E), застосованого до нормалізованого прогнозу EPS $8,50 (порівняно з попереднім $7,00).

Вищезазначений чудовий контент надходить із торгового столу, що переслідує вітр.

Для більш детальних інтерпретацій, включно з інтерпретацією в реальному часі, дослідженнями на передовій тощо, будь ласка, приєднуйтесь до [**Щорічний член торгового відділу ▪ Chasing Wind**】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-879bbb972c-74268b4115-8b7abd-d8d215)

Попередження про ризики та застереження

          

            Ринок ризикований, і інвестиції мають бути обережними. Ця стаття не є особистою інвестиційною консультацією і не враховує конкретні інвестиційні цілі, фінансову ситуацію чи потреби окремих користувачів. Користувачам слід врахувати, чи відповідають будь-які думки, думки чи висновки, викладені в цій статті, їхнім конкретним обставинам. Інвестуйте відповідно на власний ризик.