Коли ринки коливаються: чому захисні акції стають критичними під час високої волатильності та сповільнення ринку акцій

Ринкова турбулентність створює унікальні можливості для інвесторів, готових мислити стратегічно. Коли волатильність зростає у сферах акцій, криптовалют і товарів одночасно, більшість інвесторів реагують емоційно — продають позиції та переходять у готівку. Однак досвідчені інвестори розуміють, що періоди високої волатильності можуть принести нагороду тим, хто знає, де знайти безпеку. Деякі сектори, зокрема охорона здоров’я, зазвичай пропонують прихисток у разі погіршення загальної ринкової ситуації.

Однією з фармацевтичних компаній, яка часто з’являється у цих захисних дискусіях, є Pfizer (NYSE: PFE). Але окрім очевидного питання, чи є це привабливою інвестицією, слід запитати: що робить певні акції сектору охорони здоров’я більш стабільними під час ворожих ринкових умов?

Захисний щит: чому акції охорони здоров’я краще витримують волатильність

Акції сектору охорони здоров’я демонструють вражаючу стійкість у нестабільних ринкових умовах, і причина тут проста: попит на медичні послуги залишається незмінним незалежно від економічної ситуації. Пацієнти не відмовляються від критичних ліків під час спаду ринку. Лікарні не зменшують необхідні процедури через падіння індексу S&P 500 на 10%.

Ця стабільність перетворюється у передбачувані потоки доходів для фармацевтичних компаній, таких як Pfizer. Розглянемо кілька їхніх бестселерів: Eliquis (ліки від тромбозів), Vyndamax (трансферитно-опосередкований амілоїдоз), Xeljanz (аутоімунні захворювання), Ibrance (ракові захворювання молочної залози) та Xtandi (простатний рак). Жоден із цих препаратів не втрачає актуальності під час ринкових спадів.

Дивідендна дохідність Pfizer у 6,9% підсилює її привабливість у періоди волатильності. Що не менш важливо, компанія генерує достатній вільний грошовий потік для підтримки цих виплат без фінансового напруження. Для інвесторів, орієнтованих на доходи, ця комбінація — необхідні продукти плюс надійний дохід — створює справжній захисний потенціал.

Можливо, найяскравішим доказом є п’ятирічний коефіцієнт бета Pfizer у 0,43. Для тих, хто не знайомий із цим показником: бета нижча за 1, означає меншу волатильність порівняно з ринком у цілому. Значення 0,43 свідчить, що компанія зазвичай коливається приблизно на 43% від ринкових цінових коливань. Коли високоволатильні акції викликають нервозність у інвесторів, цей показник стає практично релевантним.

Питання оцінки: чи це справді можливість для інвестування за вартістю?

З першого погляду Pfizer здається статистично привабливою. Очікуваний коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) становить 8,3 — значно нижче за її історичний середній і суттєво нижче середнього по сектору охорони здоров’я, що становить 18,2. Однак тут потрібен глибший аналіз.

Два фактори ускладнюють просту історію «дешевих акцій». По-перше, Pfizer стикається з важливим «патентним обвалом». Xeljanz і Eliquis втратять патентний захист у США у найближчі роки (хоча конкуренція генериків для Eliquis не настане повністю до 2028 року). Ibrance та Xtandi мають закінчення ексклюзивності у 2027 році. Очікуються труднощі з доходами.

По-друге, компанія має значний рівень боргу. Коли борг присутній, інвесторам слід дивитись на показники вартості підприємства (enterprise value), а не лише на мультиплікатори прибутку. Коєфіцієнт EV/EBITDA Pfizer у 10,2 свідчить про розумну, але не надмірно низьку ціну — менш привабливий, ніж випливає з простого P/E.

Однак відмовлятися від Pfizer як від акції за вартістю зарано. У компанії зберігається потужний портфель продуктів, що не мають близького терміну закінчення ексклюзивності. Ще важливіше, нещодавні придбання зміцнили її позиції. Наприклад, покупка Metsera (до 10 мільярдів доларів, з 7 мільярдами авансом) дозволяє Pfizer захопити значну частку ринку препаратів від ожиріння — перспективної та прибуткової галузі. Ці стратегічні кроки мають суттєво компенсувати втрати доходів через закінчення патентів.

Привабливість дивідендів і стратегічне позиціонування

Для інвесторів, що орієнтуються на високоволатильні акції, Pfizer пропонує конкретні переваги. Дивідендна дохідність у 6,9% заслуговує на повагу, особливо коли отримання доходу стає пріоритетом у нестабільних умовах. Вільний грошовий потік, що підтримує ці виплати, свідчить про фінансову стабільність, а не про фінансову зневіру.

Крім доходу, зростання Pfizer заслуговує на повторний розгляд. Хоча втрати патентів неминучі, стратегія компанії щодо придбань — зокрема, ринок препаратів від ожиріння через Metsera — свідчить, що вона визнає виклики і активно їх долає через диверсифікацію портфеля.

Чесна оцінка

Чи зробив би я Pfizer найкращим захисним активом під час ринкової турбулентності? Не обов’язково. Інші фармацевтичні та медичні компанії заслуговують на таку ж увагу. Інвестиційний ландшафт багатий кандидатами, гідними розгляду.

Що я можу порадити: Pfizer є цілком серйозним вибором для інвесторів, що шукають стабільність у періоди високої волатильності. Поєднання необхідних медичних препаратів, дивідендного доходу, низької бета-волатильності та стратегічних придбань створює цілком обґрунтований захисний профіль. Для тих, хто формує портфелі для витримки ринкових штормів, ця акція фармацевтичного сектору заслуговує на серйозну увагу поряд із іншими кандидатами, орієнтованими на стабільність.