Криза у постачанні напівпровідників: як пам'ять Apple може стати рецептом успіху для Micron

Звіт про фінансові результати Apple за перший квартал 2026 року минулого тижня висвітлив критичну проблему, яка змінює обличчя напівпровідникової індустрії. Хоча більшість інвесторів зосереджувалися на показниках продажів iPhone, відверті зауваження Тіма Кука щодо обмежень у пам’ятевих чіпах малювали зовсім іншу картину — ту, що може кардинально змінити конкурентне середовище для виробників пам’яті, таких як Micron Technology.

Відверті зауваження Apple відкривають очі на кризу пам’яті

Слово «пам’ять» пролунало у останньому квартальному звіті Apple з вражаючою частотою. Кук не приховував проблеми компанії: Apple опинилася у «режимі гонитви за постачанням» пам’ятевих компонентів, при цьому керівник визнав, що «ми наразі обмежені, і важко передбачити, коли попит і пропозиція знову врівноважаться».

Це визнання від другої за величиною технологічної компанії світу сигналізує тривогу по всій галузі. Якщо Apple — з її величезною купівельною спроможністю та десятиліттями досвіду у ланцюгах постачання — не може забезпечити достатню потужність пам’ятевих чіпів, уявіть труднощі менших конкурентів. Суттєвість дефіциту важко переоцінити.

Кук прогнозує, що ціни на пам’ять зростуть «значно» понад другий квартал, а вплив на валову маржу, ймовірно, прискориться у другому кварталі. Фінансово цей негайний удар залишається керованим, але траєкторія вказує на зростаючий тиск попереду.

Важлива роль Micron у ланцюгу постачання Apple

Ось де з’являється можливість для Micron: у електронного гіганта немає куди йти. Хоча Samsung залишається основним постачальником пам’яті для Apple (приблизно 37% DRAM і NAND чіпів для iPhone 17), а SK Hynix забезпечує близько 33%, за оцінками Citigroup, Micron отримала близько 30% замовлень на пам’ятеві чіпи Apple.

Це положення не випадкове. Команда закупівель Apple нещодавно розгорнулася по Кореї, буквально розмістившись поруч із виробничими потужностями Samsung і SK Hynix, щоб укласти довгострокові контракти. Однак Кук натякнув на щось не менш важливе: Apple має «різні важелі, які ми можемо натискати» для вирішення проблем із пам’яттю. Одним із таких важелів може стати розширення ролі Micron у ланцюгу постачання Apple.

Коли компанія такого масштабу, як Apple, стикається з реальними обмеженнями постачання, стає необхідним поглиблювати стосунки з альтернативними постачальниками. Micron, вже забезпечуючи майже третину потреб Apple у пам’яті, може отримати значну вигоду від цієї ситуації.

Ідеальний шторм попиту і пропозиції

Ринок напівпровідникової пам’яті переживає класичне обмеження пропозиції. Попит на сучасні iPhone залишається високим, тоді як світове виробництво пам’яті не може наздогнати. Одночасно Micron став одним із небагатьох виробників, здатних створювати високопродуктивну пам’ять (HBM) для GPU та AI-акселераторів — швидкозростаючого сегмента ринку.

Цей подвійний тренд ставить Micron у точку перелому. Компанія не лише отримує вигоду від обмеженості пам’яті для смартфонів, а й одночасно заробляє на невгамовному попиті на компоненти для інфраструктури штучного інтелекту. Лише кілька напівпровідникових компаній можуть похвалитися такою диверсифікацією.

Відставання оцінки на зростаючому ринку

Мабуть, найвражаюче — це те, як ринок оцінює Micron у порівнянні з його позицією. За останні дванадцять місяців акції зросли приблизно на 380%, але мають прогнозний коефіцієнт ціни до прибутку (P/E) всього 13,1. PEG-коефіцієнт (з урахуванням п’ятирічних прогнозів зростання прибутку) становить лише 0,73 — значно нижче за історичний середній для технологічних компаній з орієнтацією на зростання.

Консенсус аналітиків з Уолл-стріт прогнозує 15% зниження від поточних рівнів, що свідчить про скептицизм щодо здатності Micron підтримувати свій імпульс. Однак фундаментальні зміни у динаміці постачання чіпів і траєкторії впровадження AI свідчать про інше. Обережні цінові цілі ринку, можливо, недооцінюють структурні переваги Micron.

2026: рік, коли обмеження пам’яті формують переможців

Оскільки дефіцит напівпровідників триває, а попит на AI безперервно зростає, компанії, що контролюють критичні постачання, — такі як Micron — мають усі шанси на успіх. Відверте визнання Apple обмежень у пам’яті та відповідна цінова сила створюють багаторічний тренд для постачальників, здатних виконати ці потреби.

Інвестиційна теза проста: дефіцит постачання у поєднанні з стабільним попитом і розумною оцінкою створює рецепт для тривалого перевищення ринку. Micron входить у 2026 рік із усіма трьома складовими на місці.