Гонконг запускає вторинний ринок токенізованих цінних паперів: регуляторна рамка фундаментально переосмислює

Гонконгські регулятори фінансового сектору готують важливий крок — відкриття торгівлі токенізованими цінними паперами для роздрібних інвесторів. Основна ідея цієї політики полягає у поєднанні технологічних інновацій із традиційною системою регулювання цінних паперів, при цьому Гонконгська комісія з цінних паперів і ф’ючерсів (SFC) наполягає на застосуванні принципу “однаковий бізнес, однаковий ризик, однакові правила”.

За інформацією галузі, заступник голови SFC Лоу Хой-цзе (Lo Hoi-sze) нещодавно заявив, що регуляторні органи починають досліджувати багатовимірні питання, пов’язані з торгівлею токенізованими цінними паперами, зокрема застосовні стандарти, технічні ризики та відповідні регуляторні керівництва. Це означає, що ринок Гонконгу вже недалеко від відкриття цієї інноваційної форми торгівлі.

Суть токенізованих цінних паперів: традиційні цінні папери у технологічній обгортці

Позиція SFC досить чітка: токенізовані цінні папери за своєю суттю залишаються цінними паперами, лише з використанням блокчейн-технологій для підвищення функціональності. Це руйнує уявлення ринку про “токен = особливий актив” і закладає основу для подальшого формування політики. З урахуванням цього регулятор вирішив застосовувати існуючу систему регулювання традиційних цінних паперів без створення складної двовідної системи. Такий підхід захищає інвесторів і водночас не гальмує інновації через надмірне регулювання.

Від первинного до вторинного ринку: поетапне розширення торгових прав

Місцеві роздрібні інвестори в Гонконгу наразі можуть брати участь у підписці та викупі токенізованих фондів лише на первинному ринку (емітенті), але не мають можливості торгувати цими цінними паперами на торгових платформах. SFC планує дозволити ліцензованим платформам для торгівлі віртуальними активами (VATP) надавати послуги вторинної торгівлі токенізованими цінними паперами. Це суттєво підвищить ліквідність ринку і надасть інвесторам більше можливостей для гнучкого управління активами.

Одночасно SFC проявляє інтерес до місцевих токенізованих грошових ринкових фондів і планує відкрити для них торгові послуги на платформі VATP. Такі фонди забезпечують стабільний дохід і водночас ефективно використовують технології блокчейн для швидкого та безпечного перенесення активів.

Консультації регулятора та підготовка політики: активна взаємодія з галуззю

Щоб забезпечити реалізацію політики та її прийняття ринком, SFC вже провела попередні консультації з учасниками галузі щодо ризик-менеджменту, технічних стандартів і захисту інвесторів у контексті торгівлі токенізованими цінними паперами. Водночас готуються відповідні циркулярні листи регулятора.

Ця серія заходів свідчить про фундаментальну зміну підходу Гонконгу до цифрових активів — їх вже не сприймають як високоризикову спекулятивну сферу, а як природне продовження традиційного фінансового ринку. Цей крок відповідає глобальним тенденціям у токенізації активів і підкреслює стратегічну перспективність Гонконгу як міжнародного фінансового центру.