Як новий ETF від BlackRock може отримувати дохід з опціонів

Нещодавно найбільша у світі компанія з управління активами BlackRock подала новий план ETF-продукту — iShares Bitcoin Premium Income. Основна ідея цього фонду дуже проста: стабільно отримувати доход шляхом продажу опціонів на біткоїн, шукаючи можливості для прибутку на коливаннях криптовалютного ринку.

Стратегія продажу опціонів: використання 25-35% активів для стабільного доходу

Логіка роботи цього фонду базується на сміливій стратегії. BlackRock планує продавати кол-опціони на 25-35% своїх активів у біткоїн ETF. Простими словами, це означає “здачу в оренду” частини потенційного зростання активу покупцям опціонів у обмін на миттєвий дохід у вигляді премії за опціон. Така практика в традиційних фінансах називається стратегією “покритих кол-опціонів” і здатна ефективно підвищити дохідність фонду.

Аналіз NS3.AI вказує, що мета цієї стратегії — перетворити волатильність ринку біткоїна у реальний розподіл доходу. Чим більша волатильність, тим вищу премію готові платити покупці опціонів, і відповідно, тим більший дохід отримує фонд.

Як зниження волатильності впливає на доход: ризики для інвесторів

Але за цим ідеальним планом доходу приховані два тіні. По-перше, це питання альтернативної вартості. Коли ціна біткоїна зростає вище ціни виконання контракту, фонд змушений закривати цю частину позиції, втрачаючи потенційний подальший прибуток. Інвестори, хоча і отримують дохід у вигляді премії за опціон, пропускають можливість отримати вигоду від подальшого зростання біткоїна.

Глибший ризик походить від самої волатильності. Як тільки ринок входить у період низької волатильності, вартість опціонів знижується, а зібрані премії BlackRock зменшуються. У такому разі джерело доходу фонду суттєво зменшується, що створює проблеми для інвесторів, які прагнуть стабільного доходу.

Експерти особливо наголошують, що коли весь ринок використовує подібну стратегію продажу опціонів, масовий потік кол-опціонів може створити системний тиск на ринок. Це може призвести до постійного “заниження” премій, і роздрібні інвестори, які очікують зростання біткоїна, через прагнення отримати дохід можуть опинитися “застряглими” у ціні, що не зростає. Для тих, хто сподівається отримати стабільний дохід через цей ETF, це безумовно є прихованою пасткою.