Чому золото і срібло постійно оновлюють нові рекорди, а криптовалюти продовжують падати?

26 січня 2026 року спотове золото піднялося в ціні понад 5100 доларів США за унцію, за день зросло більш ніж на 110 доларів, або понад 2%. Історично спотове золото прорвало важливу позначку у 5000 доларів за унцію, всього за 100 днів після першого прориву через 4000 доларів (8 жовтня 2025 року). Аналіз ринку вказує, що макроекономічні чинники, такі як збільшення купівлі золота центральними банками, геополітична напруга та невизначеність економічного середовища, є основними причинами зростання цін на золото в останні роки. Спотове срібло також не відстає: воно продовжує зростати, піднявшись у ціні понад 110 доларів за унцію, всього за один торговий день після прориву через 100 доларів минулого п’ятниці, зростання за день приблизно 6%.
Хоча ціни на дорогоцінні метали стрімко зростають, ринок криптовалют залишається не оптимістичним. Ціна BTC становить 87480.58 доларів США, за 7 днів знизилася на 5.5%. Ціна ETH — 2863.18 доларів, за 7 днів — зниження на 10.6%.
Чому золото і срібло зростають, а криптовалюти продовжують падати?
1. Що сприяло стрімкому зростанню цін на дорогоцінні метали?
1. Геополітичні ризики
Від європейських геополітичних ігор до військових конфліктів у Близькому Сході — кілька гарячих точок, що переплітаються, посилюють страхи на світових ринках і стають однією з головних причин зростання цін на золото.
1) Криза на Гренландії
25 січня Трамп заявив, що США очікують отримати суверенітет над районом бази американських військ на Гренландії і назвав переговори «успішними», додавши: «Ми отримаємо все, що хочемо». Повідомляється, що це не означає повне захоплення Гренландії США, а лише контроль над військовими об’єктами, включаючи космічну базу Пітуфік. Гренландія вже висловила заперечення, назвавши питання суверенітету «непереборним червоним рядком».
Ще раніше, 21 січня, Трамп заявив, що його мета контролю над Гренландією «ніколи не зміниться», і не виключив можливості силового захоплення. У соцмережах він пояснив свою ціль — відібрати суверенітет у Данії, союзника по НАТО. Напередодні, в інтерв’ю, Трамп відмовився пояснити, чи планує він застосувати силу для захоплення Гренландії, назвавши це «не для публіки».
18 січня Трамп оголосив про введення мит у розмірі 10-25% на товари з ЄС, щоб тиснути на Данію щодо продажу Гренландії, посилаючись на питання національної безпеки.
2) Конфлікт між Росією та Україною
23-24 січня у Абу-Дабі, столицю Об’єднаних Арабських Еміратів, відбулися перші з початку ескалації конфлікту у лютому 2022 року тристоронні переговори щодо безпеки між Росією, Україною та США. Учасники оцінили діалог як «конструктивний», але основні розбіжності щодо територій, зокрема Донбасу, залишаються гострими, сторони не зробили значних поступок.
3) Загострення ситуації на Близькому Сході
25 січня авіаносна група США «Авраам Лінкольн» вже прибула до регіону і проводить операції в зоні командування Центрального командування США. У той же день ВПС США оголосили про початок багатоденних навчань у регіоні. Мета — продемонструвати здатність США розгортати та підтримувати авіаційні сили в регіоні. Того ж дня член комітету з національної безпеки і зовнішньої політики іранського парламенту Мухсені Сані заявив, що іранські збройні сили перебувають у повній бойовій готовності через поточні військові розгортання противника.
4) Очікування зниження ставок ФРС
Зниження ставок ФРС значно зменшить альтернативну вартість володіння золотом. Це знизить безризикову дохідність активів у доларах, таких як дохідність казначейських облігацій США і банківські депозити. Зниження доходності цих активів зменшить втрати від можливого утримання золота, що суттєво знизить його альтернативну вартість.
Трамп раніше заявляв: «Коли ринок зростає, ФРС має знижувати ставки». У минулому, коли економіка була в хорошому стані, ставки знижувалися. Голова ФРС — справжній «застряглий у минулому». Джером Пауелл «швидко йде з посади». «Дані по інфляції в США (у грудні) дуже низькі! Це означає, що Джером ‘занадто пізно’ Пауелл має знизити ставки! Якщо не знизить — він просто залишиться ‘занадто пізно’! Крім того, економіка США демонструє хороші показники зростання. Дякуємо пану Тарифу!»
Голова дослідницької групи Австралійського і Новозеландського банків Браян Мартін вважає, що ФРС, ймовірно, утримає ставки у січні, але ідея довгострокової паузи у циклі зниження ставок є безпідставною. Він прогнозує, що у березні ФРС знизить цільову ставку на 25 базисних пунктів, а у червні — ще на 25, і до середини року цільова ставка становитиме 3-3.25%. Мартін зазначає, що інфляція у США поступово зменшиться до 2026 року.
3. Міжнародна купівля золота центральними банками
20 січня Польський центральний банк оголосив про схвалення плану купівлі до 150 тонн золота, що збільшить золотовалютні резерви країни до 700 тонн. «Це зробить Польщу однією з десяти найбільших у світі за запасами золота країн».
За даними Китайського центрального банку, наприкінці грудня золотовалютні резерви країни становили 74,15 мільйонів унцій (приблизно 2306.323 тонни), що на 30 000 унцій (близько 0.93 тонни) більше попереднього місяця, і це вже 14-й місяць поспіль, коли країна нарощує запаси золота.
Голова досліджень Pepperstone Кріс Вестон у звіті зазначив, що золото дедалі більше схоже на інструмент хеджування непередбачуваності політики Трампа. Хоча багато трейдерів вважають золото засобом захисту від ризиків торгових воєн між США і ЄС через питання Гренландії, він підкреслює, що навіть після зняття загроз тарифів зростання цін на золото не припинилося. Вестон додав, що центральні банки світу, особливо з країн, що розвиваються, майже щодня шукають причини для переорієнтації резервів з долара на золото.
2. Чому криптовалюти продовжують падати?
1. Можливий повторний «шатдаун» уряду США
10 січня Трамп заявив, що 30 січня можливо знову станеться «шатдаун» уряду США. За даними Polymarket від 26 січня, трейдери оцінюють ймовірність повторного закриття уряду до кінця січня у 78%, що на 68% вище за попередню добу.
Зупинка роботи уряду США призведе до виведення з ринку доларової ліквідності, зниження ризикової активності і відтоку капіталу з високоризикових активів, таких як криптовалюти, що негативно вплине на короткострокові цінові тренди.
2. Важкість ухвалення закону «CLARITY»
Раніше Coinbase відкрито виступала проти чинної редакції закону «CLARITY».
15 січня CEO Coinbase Браян Армстронг заявив, що після перегляду законопроекту Сенатського комітету з банківських справ щодо криптоактивів Coinbase не може його підтримати. Основні проблеми — фактичний заборона токенізованих акцій, обмеження DeFi, що дає уряду безмежний доступ до фінансових записів громадян і послаблює приватність, посилення повноважень CFTC, обмеження інновацій і підпорядкування SEC, а також можливе знищення механізмів стимулювання стабільних монет і заборона банків на конкуренцію. Армстронг зазначив, що цей законопроект «гірший за статус-кво», і краще взагалі без нього, але він залишається оптимістом щодо досягнення більш раціональної редакції через подальшу співпрацю. Він наголосив, що криптоіндустрія має отримати в США таке саме регулювання, як і традиційний фінансовий сектор.
Якщо уряд США знову закриється, це ще більше ускладнить ухвалення закону «CLARITY».
3. Посилення регулювання
20 січня з’явилися повідомлення, що Нідерланди планують оподатковувати нереалізовані капітальні прибутки від інвестицій у акції, облігації та криптовалюти. Це викликало гостру критику з боку інвесторів і криптоспільноти, які попереджають, що це може прискорити виведення капіталу з країни.
Наприкінці минулого року Європейське управління цінних паперів і ринків (ESMA) готувалося посилити і централізувати регулювання ринку криптоактивів у ЄС, щоб посилити єдине застосування регламенту MiCA. Французька фінансово-регуляторна служба (AMF) та інші регулятори закликали чітко прописати в рамках MiCA, що торгівля і виконання ордерів (включно з локальними книгами заявок) мають відбуватися всередині ЄС і під місцевим контролем. Це може означати заборону платформам у ЄС ділитися книгами заявок з нерегульованими за межами ЄС і без участі MiCA, щоб забезпечити регуляторну узгодженість.
Юрист з фінансових послуг Нікола де Конін з юридичної фірми Norton Rose зазначив: «Історично криптовалютні біржі часто ділилися ліквідністю з платформами за межами ЄС, тому будь-які зміни будуть тісно пов’язані з більшістю криптоплатформ, а також з трейдерами і маркетмейкерами, що займаються криптовалютами. Це сприятиме формуванню цін всередині ЄС і вплине на поток ордерів і загальну ліквідність. Чим більший пул капіталу, тим краща ліквідність для платформ і користувачів. Я вважаю, що обов’язкове створення внутрішньоєвропейського пулу може призвести до розпорошення ліквідності і збільшення спредів на початкових етапах; ринок зазвичай адаптується, але ці зміни не стануть миттєвими».
4. Чистий відтік коштів з ETF
За даними, минулого тижня спотовий ETF на біткоїн вийшов з ринку на 1.33 мільярда доларів, а спотовий ETF на Ethereum — на 611 мільйонів доларів. Виведення коштів інституційними учасниками вважається сигналом песимізму, що викликає побоювання «масового відтоку капіталу», і підсилює продажі роздрібних інвесторів і алгоритмічних фондів. Це також знижує ліквідність ринку, збільшує спред між цінами купівлі і продажу, і може спричинити значні коливання навіть при невеликих обсягах торгів, посилюючи вразливість ринку і змушуючи інвесторів утримуватися від активних дій або виходити з ринку, створюючи порочне коло.
Третє. Прогноз цін на BTC
У звіті Coinbase за перший квартал 2026 року щодо тенденцій криптовалют зазначено, що опитування 75 інституційних і 73 незалежних інвесторів, проведене з початку грудня до початку січня, показало, що 71% інституційних і 60% незалежних інвесторів вважають, що «Біткоїн недооцінений».
Santiment зазначає: ринок криптовалют перебуває у «стані невизначеності, роздрібні інвестори виходять, а капітал і увага спрямовані на більш традиційні активи, водночас сигнали про розподіл пропозиції і відсутність обговорень у соцмережах натякають на можливе формування дна. Мабуть, найкращий підхід — просто чекати терпляче».
Глобальна компанія з макроекономічних досліджень The Bitcoin Layer, засновник Нік Бхатія, вважає, що низький настрій на ринку частково спричинений стрімким зростанням цін на метали. «Ціна золота близько 5000 доларів, срібло — 100 доларів, і оскільки біткоїн не скористався зростанням дорогоцінних металів, настрої дуже похмурі, майже як після краху FTX, коли ціна біткоїна впала до 17000 доларів. Я позитивно налаштований щодо ринку, але це — такий собі болісний оптимізм, паніка домінує, і потрібно його подолати».
Чи є BTC справді активом-укриттям?
Активи-укриття, або безпечні активи — це активи, ціна яких залишається стабільною або навіть зростає під час економічних сповільнень, ринкових коливань, геополітичних конфліктів та інших ризиків, і які допомагають інвесторам уникнути втрат і зберегти капітал. Основна характеристика — низька або негативна кореляція з ризиковими активами.
Однак волатильність криптовалют значна, і порівняно з золотом і сріблом, їх коливання роблять їх високоризиковими активами.
Дослідник у галузі криптофінансів Galaxy Digital Алікс Торн зазначає: «Ми зараз бачимо невизначеність у геополітиці, ціни на золото знову досягли історичних максимумів, а біткоїн показує слабкий результат. Щонайменше у режимі реального часу, біткоїн ще не виконав свою первісну функцію.»
Аналітик Дін Чен каже: «Зараз біткоїн перебуває у стані розділених наративів. У середовищі інвесторів, що займаються криптовалютами, його все частіше сприймають як інструмент геополітичного хеджування і засіб збереження вартості без суверенітету. Однак для ширшого ринку він залишається переважно високоризиковим активом з високим бета-коефіцієнтом.»
Кембриджський дослідник Камберлін Харві зазначає: «Хоча ці активи мають деякі спільні риси, унікальна особливість криптовалют — наприклад, потенційні загрози зламу блокчейну — робить їх малоймовірним замінником золота як першого активу-укриття.»
Інші експерти в криптосфері вважають, що:
Інвестиційні рішення часто базуються на переконаннях, тому якщо достатньо людей повірять, що біткоїн — актив-укриття, він ним і стане. Але проблема в тому, що кількість таких віруючих значно менша за кількість імпульсивних гравців і шахраїв. Тому він не виконує функцію захисту, а швидше нагадує ігровий автомат.
Зараз люди масово купують золото, бо вірять у можливе повернення інфляції, і довгостроково золото здатне випереджати інфляцію. Хоча біткоїн (Buttcoin) справді випереджає інфляцію, це лише через його спекулятивний характер, і його реальна вартість не набагато вища за акції Tesla, а можливо й нижча. Для досвідчених інвесторів золото — хороший захист від падіння доходності облігацій і невизначеності на фондовому ринку, а криптовалюти — ні, і ніколи не стануть цим.