Як читати звіт про рух грошових коштів: факти, які інвестори повинні знати про Звіт про рух грошових коштів

Інвестори зазвичай більше уваги приділяють звіту про прибутки та збитки, але насправді звіт про рух грошових коштів є потужнішим інструментом для визначення справжнього фінансового стану компанії, оскільки цифри прибутку, наведені у звіті про прибутки та збитки, можуть не відображати реальні грошові потоки. У той час як звіт про рух грошових коштів показує, скільки готівки компанія має для витрат і інвестицій. Для інвесторів, які прагнуть обрати якісні компанії з потенціалом довгострокового зростання, розуміння звіту про рух грошових коштів є надзвичайно важливим і не повинно ігноруватися.

Відмінності між трьома фінансовими звітами: Баланс, Звіт про прибутки та збитки і Звіт про рух грошових коштів

Перш ніж глибше аналізувати звіт про рух грошових коштів, потрібно зрозуміти взаємозв’язки та відмінності між цими трьома звітами, оскільки кожен з них розповідає різну історію.

Баланс (Balance Sheet) — це фотографія фінансового стану на певну дату, яка показує, скільки компанія має активів, зобов’язань і власного капіталу. Важливо, що він показує чисту вартість компанії на кінець звітного періоду.

Звіт про прибутки та збитки (Income Statement) — це звіт, що дає уявлення про загальні результати діяльності за певний період, наприклад, рік або квартал. Він показує, скільки компанія заробила доходу, і після вирахування витрат і податків скільки залишилось прибутку (або збитку). Це індикатор потенціалу компанії щодо отримання прибутку, але цифри прибутку не завжди відповідають реальним грошовим потокам.

Звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement) — це документ, що відображає реальні грошові потоки: куди і скільки грошей входить і виходить з компанії. Він показує, скільки готівки залишилось для витрат і інвестицій, що є ключовим для фундаментального аналізу (Fundamental Analysis), допомагаючи оцінити реальну якість операційної діяльності компанії.

Структура звіту про рух грошових коштів: три джерела грошових потоків

Звіт про рух грошових коштів розбиває грошові потоки на три основні напрямки, кожен з яких розповідає свою історію.

Перший канал: Грошові потоки від операційної діяльності (Operating Activities)
Це грошові надходження і витрати, що виникають у звичайній діяльності компанії, наприклад, від продажу товарів, послуг, ліцензій. Вони протистоять грошовим витратам на сировину, зарплату, податки та інші операційні витрати. Цей показник є найважливішим, оскільки він демонструє, чи здатна компанія генерувати реальні грошові потоки від своєї основної діяльності.

Другий канал: Грошові потоки від інвестиційної діяльності (Investing Activities)
Це грошові надходження і витрати, пов’язані з купівлею або продажем довгострокових активів, таких як земля, будівлі або цінні папери. Аналіз цієї частини не такий простий, оскільки великі витрати на інвестиції не обов’язково є ознакою проблем — вони можуть свідчити про підготовку до зростання.

Третій канал: Грошові потоки від фінансової діяльності (Financing Activities)
Це грошові надходження і витрати, що виникають у результаті залучення позик або випуску нових акцій. Вони включають отримання кредитів або емісію цінних паперів, а також виплати по боргах або викуп акцій. Цей показник відображає, чи компанія шукає додаткове фінансування або повертає кошти акціонерам.

Аналіз на прикладі Microsoft: практичний приклад читання звіту про рух грошових коштів

Розглядаючи звіт про рух грошових коштів Microsoft за 2020–2023 роки, можна помітити кілька цікавих тенденцій.

По-перше, основний грошовий потік компанії походить від операційної діяльності і стабільно зростає: з (мільярдів доларів у 2020) до $60 мільярдів доларів у 2023. Це свідчить про міцний потенціал створення готівки з операційної діяльності, а не з інвестицій або фінансування, що є хорошим знаком, оскільки реальні доходи компанії відповідають заявленим.

По-друге, Microsoft постійно інвестує — приблизно ¼ грошових потоків від операційної діяльності йде на інвестиції. Це не зменшує загальний грошовий потік, а навпаки, свідчить про підготовку до майбутнього зростання.

По-третє, компанія має високий рівень грошових витрат на фінансування: близько $40–$87 мільярдів доларів на рік, переважно через викуп акцій. Це не означає, що гроші йдуть на погашення боргів — вони зменшують кількість акцій у обігу, що підвищує цінність для акціонерів. Водночас, залишковий вільний грошовий потік становить близько $50–(мільярдів, що свідчить про стабільне фінансове здоров’я.

Як визначити, коли звіт про рух грошових коштів є “гарним”

Помилка багатьох інвесторів — зосереджуватися лише на кінцевому залишку грошових коштів )cash balance$50 . Насправді, надмірний грошовий потік не завжди добре — це може свідчити про те, що компанія не вкладає достатньо у зростання.

Потрібно уважно дивитися на: Грошові потоки від операційної діяльності (Operating Cash Flow)
Це головний показник. Якщо більша частина грошових потоків походить від операцій, це означає, що компанія генерує реальні гроші від своєї основної діяльності. Навіть якщо кінцевий залишок готівки високий, але операційний грошовий потік негативний або дуже малий — це тривожний сигнал, що гроші можуть надходити від продажу активів один раз і більше не повторюватися.

Потрібно уважно дивитися на: Грошові потоки від інвестиційної діяльності $60 Investing Cash Flow(
Великі витрати на інвестиції — не обов’язково погано. Для зростаючих компаній це необхідно: інвестиції у машини, технології, інфраструктуру. Вихід грошових коштів у цій частині може бути драйвером майбутнього зростання. Навпаки, надходження грошових коштів від продажу активів може бути тимчасовим і не свідчити про стабільність.

Потрібно уважно дивитися на: Грошові потоки від фінансової діяльності )Financing Cash Flow(
Якщо вони тривалий час негативні — це ознака, що компанія погашає борги або викуповує акції, що є ознакою стабільної фінансової ситуації. Якщо ж вони позитивні і поєднуються з великими інвестиціями — це може свідчити про пошук додаткового фінансування або зміну структури боргу.

Висновок: чому звіт про рух грошових коштів важливіший за чистий залишок

Звіт про рух грошових коштів — це інструмент, що розповідає історію компанії мовою, яка найкраще відображає її реальний стан — мовою готівки. На відміну від звіту про прибутки та збитки, який може бути спотворений бухгалтерськими прийомами, цей звіт показує, скільки грошей реально входить і виходить.

Для інвесторів, які прагнуть приймати розумні рішення, важливо аналізувати:

• міцність операційних грошових потоків,
• обсяг і структуру інвестицій,
• тенденції у залученні фінансування.

Ці три аспекти разом дають цілісне уявлення про фінансове здоров’я компанії. Це і є різниця між інвесторами, що орієнтуються лише на поверхневі цифри, і тими, хто приймає зважені рішення на основі глибокого аналізу.