EUR/USD 2026-2027: Як буде розвиватися долар після історичного підйому євро?

Євро у 2025 році зазнав вражаючого зростання. З січня по листопад EUR/USD піднявся з 1,04 до 1,16 — приріст на 13,5% менш ніж за рік. Але чи є цей підйом євро сталим, чи очікує його корекція? Відповідь дається з урахуванням різних сценаріїв: хоча структурна різниця у відсоткових ставках між ЄЦБ і ФРС свідчить про подальше посилення євро, політична турбулентність у Європі та несподівана стійкість американської економіки викликають серйозні питання.

Основні сценарії для EUR/USD на погляд

Сценарій 1 — базовий сценарій (ймовірний): EUR/USD коливається між 1,10 і 1,20. Бичачі фактори (перевага у відсоткових ставках євро) зустрічаються з ведмежими факторами (європейські ризики). Пара стабілізується в діапазоні 1,14–1,17.

Сценарій 2 — ведмежий: EUR/USD падає до 1,05–1,10. Німеччина потрапляє у політичну кризу, реалізація пакету стимулів на 500 млрд зупиняється, ЄЦБ змушений знижувати ставки. Водночас США позитивно дивують завдяки буму штучного інтелекту та стабільному зростанню.

Сценарій 3 — бичачий: EUR/USD зростає до 1,22–1,28. Інвестиційний пакет Німеччини працює, зона євро зростає, ЄЦБ може сигналізувати про підвищення ставок у 2027 році. Водночас у США посилюється криза стагфляції.

Чому євро став таким сильним у 2025 році — і що зараз важливо

Зміцнення євро базується на трьох опорах: долар був переоцінений на початку року, ФРС агресивно знижує ставки (з 5,5% до 3,75%), тоді як ЄЦБ вже зупинився на рівні 2,0%. Ця структурна різниця у відсоткових ставках є найсильнішим аргументом на користь подальшого зростання євро — історично звуження на 100 базисних пунктів веде до корекції курсу на 5–8%, що може підняти EUR/USD до 1,22–1,25.

До того ж, планований інфраструктурний пакет Німеччини на 500 мільярдів євро протягом 12 років має стимулювати європейську економіку. Але тут є проблема: енергетичні ціни в Німеччині у 2–3 рази вищі, ніж у США, що постійно стримує енергоємні галузі. Також бюрократія у плануванні — в середньому 17 років від початку до завершення — може зменшити ефективність. А ще — політична нестабільність: у 2026 році АФД може стати найбільшою партією у кількох землях, що може дестабілізувати велику коаліцію.

Доларовий дилема: економіка США сильніша за очікуванням

Друге президентство Трампа додало динаміки американській економіці. ВВП у другому кварталі 2025 року зріс на 3,8%, що є сильним показником, під впливом масових інвестицій у штучний інтелект. Закон “One Big Beautiful Bill” 2017 року зробив податкові знижки постійними (податки на корпорації залишаються на рівні 21%), що приваблює міжнародні мегазаклади: TSMC будує три фабрики мікросхем у Арізоні ($165 млрд), Samsung інвестує $44 млрд у Техасі, Intel розширюєся в Огайо ($20 млрд).

Проблема для довгострокового ослаблення долара: дефіцит США у 2026 році сягне близько 6% ВВП. Атаки Трампа на незалежність ФРС підривають міжнародну довіру. З початку року долар втратив понад 10% щодо євро — сигнал, що слабкий долар, можливо, вже не є ціллю (як повідомлялося).

Як розвиватиметься долар у середньостроковій перспективі? Аналітики розділилися. Morgan Stanley, BNP Paribas і Goldman Sachs очікують EUR/USD на рівні 1,25 наприкінці 2026, тоді як Wells Fargo більш консервативно — 1,18–1,20. Для 2027 року діапазон — від бульового 1,30 від Deutsche Bank до 1,12 від Wells Fargo.

Французький хаос і дилема ЄЦБ

Франція — другий великий ризик для зони євро. У жовтні 2025 року уряд за 24 години зірвався. Дефіцит становить близько 6% ВВП, борг — 113%. Французькі державні облігації навіть дають вищу дохідність, ніж іспанські — класичний сигнал тривоги.

Зростання зони євро у третьому кварталі 2025 року склало лише 0,2% (річний показник 1,3%) — у багато разів менше, ніж у США. На 2026 рік прогнозують лише 1,5%. Хороша новина: інфляція — 2,0% (ціль ЄЦБ), безробіття — 6,3%. Але ЄЦБ у пастці: якщо стимулювання Німеччини спрацює повністю, це підштовхне інфляцію — тоді доведеться підвищувати ставки, що руйнує країни з високим боргом.

Технічна ситуація на ринку: де межі?

З технічної точки зору EUR/USD наразі стабілізувався біля 1,16. Важливі рівні підтримки — 1,1550 і 1,1470. Підтягнення нижче 1,15 поставило б під сумнів бичачий сценарій і відкрила шлях до 1,10–1,12.

Зверху зона 1,1800–1,1920 виступає опором. Успішний прорив вище 1,20 технічно відкриє дорогу до 1,22–1,25. Торгова амплітуда 2025 року склала понад 1 600 пунктів — ознака екстремальної волатильності.

Торгівля у невизначеності: що враховувати трейдерам

Оскільки розвиток EUR/USD у найближчі роки залежить від кількох невідомих, вигідно застосовувати сценарний підхід:

• Парламентські вибори у Німеччині 2026: успіх АФД може додати ризикового преміуму до німецьких облігацій і послабити євро
• Післявиборча зміна керівництва ФРС у травні 2026: нове керівництво може змінити темпи зниження ставок
• Криза бюджету у Франції: ескалація підвищить тиск на фрагментацію зони євро
• Ефекти стимулювання у Німеччині: чи проявиться економічне прискорення з другого кварталу 2026?
• Дані по ринку праці США: кожне охолодження може змусити ФРС знизити ставки ще більше

Найбільший ризик — недооцінка потенціалу падіння євро. Комбінація політичного хаосу в Німеччині + французької боргової кризи + стабільного зростання американської економіки може сильно опустити EUR/USD нижче 1,10. Водночас не слід ігнорувати, що підйом долара у 2025 році міг бути занадто швидким, і корекція ще попереду.

Висновок: EUR/USD залишається фрагментованим

Євро у 2026–2027 роках перебуватиме під впливом перехресних течій. Різниця у відсоткових ставках створює нижню межу біля 1,10–1,12, тоді як європейські ризики та американська сила обмежують потенціал зростання біля 1,18–1,20. Найімовірніше, EUR/USD буде коливатися в межах цих рівнів. Подальший розвиток долара залежить від того, чи зможе Німеччина вирішити свої структурні проблеми і чи справді реалізуються продуктивні вигоди від буму штучного інтелекту. До того часу потрібно зберігати гнучкість і управляти ризиками.