Що таке WACC? Ключ до оцінки доцільності інвестицій

Коли нам потрібно вирішити інвестувати в певний проєкт, ми не зможемо інвестувати саме в конкретний проєкт. Багато інвесторів орієнтуються лише на очікувану норму прибутку. Однак це лише половина інвестиційної картини, оскільки потрібно враховувати вартість капіталу, витраченого на реалізацію проєкту. Ось тут і з’являється WACC. (Зважена середня вартість капіталу) Вона показує, скільки коштує фінансування. Ця стаття допоможе вам глибше зрозуміти WACC. Формули розрахунку для ефективного використання.

Що таке WACC і чому це важливо?

WACC розшифровується як Зважена середня вартість капіталу. Це сума грошей, яку організація повинна використати для фінансування своєї діяльності. Інакше кажучи, це показує, скільки бізнесу коштує отримання капіталу.

Інвестори використовують вартість WACC як критерій для прийняття інвестиційних рішень, оскільки якщо очікувана ставка прибутковості вища за WACC, це означає, що проєкт вартий інвестицій, але якщо він нижчий — інвестиції слід зменшити.

Основні елементи WACC

Вартість WACC складається з двох основних частин витрат на фінансування:

Вартість зобов’язань (Вартість боргу)

Це витрати, коли компанія позичить гроші у банку чи фінансовій установі. Вона виражається як відсоткова ставка, яку компанія має сплатити. Перевага позики в тому, що відсотки вважаються оподатковуваними витратами, що знижує фактичну вартість.

Капітальні витрати (Вартість власного капіталу)

Це норма прибутку, яку акціонери та інвестори хочуть отримати за свої інвестиції. Ця частина є більш ризикованою, оскільки акціонери володіють надлишком після погашення всіх боргів.

Формула розрахунку WACC, яку вам слід знати

Формула WACC виглядає так:

WACC = (D/V × Rd × (1-Tc)) + (E/V × Re)

Де:

• D/V = Співвідношення боргу до загального капіталу
• Rd = Вартість боргу (Процентна ставка)
• Tc = Ставка податку на прибуток компаній
• E/V = Частка капіталу власника порівняно з загальним капіталом
• Щодо = Вартість власного капіталу (Очікувана ставка прибутку)

Приклад оцінки WACC у реальних ситуаціях

Розглянемо приклад компанії ABC зі структурою капіталу наступним чином:

Зобов’язання на 100 мільйонів бат (60%) та капітал власника у розмірі 160 мільйонів бат. (40%)

• Відсоткова ставка за кредитом: 7% на рік
• Ставка корпоративного податку: 20%
• Очікувана норма прибутковості: 15%

Процедура розрахунку:

WACC = (100/260 × 0,07 × 0,8) + (160/260 × 0,15) WACC = (0,3846 × 0,07 × 0,8) + (0,6154 × 0,15) WACC = 0,0215 + 0,0923 WACC ≈ 11.38%

Порівняно з очікуваною доходністю у 15%, що на 11,38% більше, ніж у WACC, це означає, що проєкт варто інвестувати.

Чим нижча вартість WACC, тим краще, правда?

Низький WACC зазвичай означає, що у компанії низькі фінансові витрати, що є хорошим знаком. Однак це нелегко.

Правильне значення WACC залежить від багатьох факторів, таких як галузь, рівень ризику, інвестиційна політика та економічні умови. (Чиста поточна вартість) та IRR. (Внутрішня ставка прибутку)

Мати найкращу капітальну структуру

Цільова структура капіталу полягає в оптимізації співвідношення боргу та капіталу власника для досягнення двох цілей:

1. Мінімізуйте WACC Це знижує витрати на фінансування.
2. Збільшити вартість компанії за рахунок ринкової капіталізації. Роблячи акціонерів багатими.

Компанії можуть обирати з кількох способів фінансування:

• Використовуйте лише капітал власника: WACC буде дуже високим, бо власник бере на себе всі ризики.
• Відповідальність за використання: Знизити WACC, але збільшити фінансовий ризик
• Правильно розтушовуйте: Досягнення балансу між вартістю та ризиком

Заходи безпеки при використанні WACC

1. WACC не знає про майбутні зміни.

Значення WACC розраховуються на основі поточних даних. Вона не враховує, що в майбутньому можуть змінитися процентні ставки, рівні боргу чи ризики.

2. WACC не враховує конкретні ризики проєкту.

Кожен тип інвестицій має різні ризики, але WACC використовує одне число, тому може бути неможливо точно оцінити проєкти з високим ризиком.

3. Розрахунки складні

Вона вимагає актуальних і точних даних, включно з оцінками вартості володіння, які не мають чітких даних.

4. WACC — це лише оцінка.

Ідеального розрахунку WACC немає, оскільки економічні та фінансові фактори постійно змінюються.

Як максимально використати WACC

1. Використання у поєднанні з іншими індикаторами

Я можу виговоритися. Лікарі не використовують лише один атом. Використовуйте WACC у поєднанні з NPV, IRR та іншими метриками, щоб повністю зрозуміти цінність вашої інвестиції.

2. Регулярно оновлювати WACC

Коли твій будинок змінюється, ти маєш його змінити. Періодично оновлюйте свої розрахунки WACC, щоб відобразити зміни процентних ставок, рівня боргу та економічних умов, що допоможе вам відстежувати, чи варта інвестиція ще того.

Висновок

Тепер, коли ви розумієте, що таке WACC, з чого він складається і як розраховувати WACC, вартість WACC є корисним фінансовим інструментом для оцінки вартості інвестиції, оцінки бізнесу та прийняття рішень щодо структури капіталу.

Хоча WACC дуже корисний, його потрібно використовувати обережно. Щедро використовуючи WACC у поєднанні з іншою аналітикою, ви зможете приймати розумніші та ефективніші інвестиційні рішення.