Доходність стабільних монет не зникла.

Зникла недисциплінована доходність.

Я проаналізував доходність стабільних монет за допомогою @Infinit_Labs Intelligence і видалив лупи з позиками, емісії та експериментальні протоколи.
Залишилось не фермерство. Це кредитні та платіжні ринки, виражені на блокчейні.

— 📌 Приватний кредит є основним джерелом доходу

Найвищі доступні зараз доходи від стабільних монет надходять із приватного кредитування на блокчейні, де доходи сплачуються безпосередньо позичальниками.

Найчіткіша концентрація спостерігається на Wildcat Protocol.

На кількох ринках $USDC та $USDT кредитування на Ethereum Wildcat пропонує доходи від 12% до 16% APY, підтримані інтересами позичальників:

• HYPERWILDCATUSDT — 16% APY, $9.9М TVL

• HYPERPRIVATEUSDC — 15% APY, $30.0М TVL

• HYPERWILDCATUSDC — 14.5% APY (15.1% середньомісячний показник за 30 днів)

• Інші ринки зосереджені на 12–13% APY з $10–13М TVL

Сигнал у послідовності.
Доходність зберігається, оскільки позичальники платять за капітал. Емісії, що підтримують доходи, відсутні.

— 📌 Платіжні сейфи з комісіями

Другим життєздатним джерелом доходу від стабільних монет є комісії протоколу, а не кредитування.

Vault Gains Network $USDC наразі дає 13.25% APY з $12.0М TVL, доступний на @arbitrum та @base.

Тут доходи генеруються від торгової активності. Ліквідність заробляє, коли трейдери торгують.
Компроміс у тому, що ви піддаєтеся циклам обсягу, а не кредитному ризику позичальників.

— 📌 Структуровані кредитні сейфи

Деякі користувачі віддають перевагу кредитному ризику без управління окремими ринками позик.

Upshift пропонує $USDC Vault із доходністю 13.15% APY та $15.2М TVL. Основний ризик — кредитний, упакований у один сейф.

Компроміс у тому, що ви залежите від кредитної системи платформи.

— 📌 Висновки

Доходність стабільних монет реальна, але зосереджена.

При фільтрації за реальним доходом і ризик-дисципліною життєздатні стратегії зосереджені навколо приватного кредитування та платіжних сейфів із APY від 12% до 16%.

Коли ви запитуєте, хто фактично платить доход, фермерство стабільних монет перестає виглядати як DeFi і починає нагадувати капітальні ринки.