Розрив між золотом і біткоїном зростає: чому "цифровий актив" не реагує так, як очікувалося?

Поки золото пробиває історичні максимуми під впливом очікуваного зниження ставок та геополітичної турбулентності, біткойн залишається під тиском макроекономічної волатильності та ринкових позицій, ставлячи під сумнів його роль як альтернативного засобу збереження вартості.

Реальність, яку ніхто не хотів визнавати

Goldman Sachs зберігає оптимістичний погляд на золото, прогнозуючи ціну близько 4 900 доларів за унцію у 2026 році за базовим сценарієм. Але поки аналітики з Уолл-стріт малюють оптимістичні графіки для дорогоцінних металів, біткойн залишається під впливом макроекономічних сил, які, теоретично, мають його краще витримувати.

Цифри говорять самі за себе: цього року золото подорожчало більш ніж на 70%, тоді як срібло зросло приблизно на 150%, обидва метали йдуть до найкращих показників за рік з 1979 року. Платина також досягла рекордних максимумів. Тим часом, біткойн бореться за збереження психологічних рівнів, підкреслюючи розбіжність, яку багато інституційних інвесторів воліли б не визнавати.

Два активи, дві дуже різні історії

“Золото пережило рекордний рік, піднявшись більш ніж на 60%. Але й біткойн. У вас все ще є ситуація, коли це явно не цифрове золото”, — зазначив Девід Міллер, директор з інвестицій у Catalyst Funds та менеджер ETF Strategy Shares Gold Enhanced Yield.

Причина цієї розбіжності глибша за прості коливання цін. Золото переоцінюється завдяки очікуванням зниження ставок і зростаючої геополітичної волатильності, виконуючи роль перевіреного інституційного притулку. Біткойн, зі свого боку, залишається чутливим до тих самих циклів ризику, що й акції та інші волатильні активи, не зумівши закріпитися як справжня резервна альтернатива.

Вага позиціонування та макроекономіка

Частина тягаря, що стримує біткойн, полягає у перетравленні ринкових настроїв після тривалого періоду маржинальної торгівлі. Кожне відскок швидко супроводжувався фіксацією прибутків, створюючи динаміку whipsawed, яка відлякує від тривалого накопичення.

До цього додається макроекономічна невизначеність. Доходність облігацій була волатильною, долар різко коливався, а ринки чергували між зростаючим імпульсом і збереженням капіталу. За цих умов золото краще залучає інституційні потоки, ніж криптовалюти.

“Що робить золото і чого точно не може зробити біткойн — це служити справжнім альтернативним резервним активом для валюти”, — пояснив Міллер. “Біткойн — це справді гра для роздрібних споживачів, тоді як золото дуже інституційне”.

Тривала інституційна накопичення в золото

Дані від World Gold Council показують, що володіння ETF, підтримуваними золотом, зросли у всі місяці 2025 року, крім травня, що свідчить про постійну та цілеспрямовану накопичення. SPDR Gold Trust від State Street, найбільший ETF на золото на ринку, збільшив свої активи більш ніж на 20% за рік.

Цей інституційний рух контрастує з волатильністю, яку переживає біткойн, де концентрація маржинальних позицій і короткострокова торгівля домінують у потоці капіталу.

Чи може відновитися біткойн?

Міллер попереджає, що біткойн все ще може відігравати роль у довгострокових портфелях як захист від фіскальної експансії та девальвації грошей. Однак він визнає, що золото вже закріплене у резервних запасах центральних банків світу, надаючи йому інституційну довіру, яку біткойн ще має побудувати.

Дискусія, яку криптоіндустрія так і не вирішила, залишається без відповіді: якщо біткойн справді є “цифровим золотом”, чому він поводиться так інакше під час криз? Поки Goldman Sachs прогнозує нові максимуми для золота у 2026 році, біткойн залишається під впливом тих самих макроекономічних вітрів, які, теоретично, він має витримати.