Нещодавно в колі стейблкоїнів сталося дві великі події, і регуляторні вимоги виявилися жорсткішими, ніж очікувалося.

Почнемо з материкового Китаю. Народний банк у співпраці з 13 відомствами зробив сувору заяву — стейблкоїни прямо визначені як віртуальна валюта, а відповідна діяльність визнана незаконною фінансовою діяльністю. Це не просто попередження про ризики, а радше підготовка до розчищення шляху для цифрового юаня. Сіра зона? Практично зникла.

Тепер подивимось на Гонконг. Нові правила вже набули чинності: роздрібні інвестори про USDT можуть забути. Оскільки емітент Tether не отримав ліцензію, зараз лише професійні інвестори з активами понад 8 мільйонів гонконгських доларів мають право торгувати. Ті обмінні пункти на вулиці й OTC-каси — можна сказати, залишилися в минулому.

Ці два удари в комбінації мають значний вплив:

По-перше, зміняться потоки капіталу. Сірі канали на материку перекриті — гроші або вийдуть з ринку й чекатимуть, або доведеться шукати інші способи входу й виходу. Ліквідність однозначно постраждає.

По-друге, з’являється шанс для легальних стейблкоїнів. Наприклад, USDC з вищою прозорістю й регуляторною підтримкою, ймовірно, зможе зайняти вигідні позиції в гонконгській ліцензійній системі. Перерозподіл частки ринку вже почався.

По-третє, у Гонконгу дуже розрахували свої кроки. Високий поріг відсікає дрібних інвесторів, зате приваблює інституційних гравців і великі кошти. Вони намагаються створити експериментальну фінансову зону для обслуговування міжнародної торгівлі та реального сектору. Амбіції великі, але чи спрацює це — залежить від подальших супровідних політик.

Коли найбільший у світі стейблкоїн одночасно обмежують на двох ключових ринках, перетасування галузі неминуче. Хтось вважає, що це сигнал до посилення “крипто-зими”, а хтось — початок нового циклу легалізації. Чи зможе гонконгська “пісочниця” залучити основні кошти — ще питання.

А як ти оцінюєш цю ситуацію? Пиши свою думку в коментарях.