Коли всі погані новини замовкають, ринок, навпаки, починає збуджуватися.

Кожен цикл відбувається за цим же сценарієм — усіх найбільше турбує це питання: «Чи не перетворяться реалізовані позитивні новини на негативні?» Така тривога ніколи не зникає.

А в часовому вікні з кінця 2025 до початку 2026 року монетарна політика США, торговельна ситуація, дані про зайнятість, структура інфляції формують делікатну точку перетину: позитив ще може бути не так швидко, але негатив? Ймовірно, він уже майже весь відіграний.

Проблема в тому, що ринок найбільше боїться не самого негативу, а «невизначеності». Яка зараз ситуація? Межі негативу звужуються, а позитив хоч і не реалізований, але ймовірність його очевидно зростає. Тож ми стоїмо у дуже специфічній точці — це не старт бичачого ринку, але це можна назвати етапом, коли «вакуум ліквідності починає послаблюватися».

Далі я детально розкладу цю макрологіку і поясню, чому зараз це не «всі позитиви вже відіграні», а радше «всі негативи вже вийшли».

**—— Макрорамка: чому можна сказати, що негатив уже відіграно?**

Ти можеш запитати: чи не стало зниження ставки у грудні ознакою того, що всі позитиви вже відіграні?

Моя думка діаметрально протилежна: з макрорівня негатив із великою ймовірністю був випущений наперед у жовтні-листопаді. (Зверни увагу, негатив відіграно — це не означає миттєвого зростання, це лише говорить про «брак імпульсу для подальшого падіння».)

Уся логіка розкладається на шість рівнів:

**ФРС припинила скорочення балансу, цикл пом’якшення офіційно стартував**
**Банки відчувають дефіцит ліквідності → мотивація до зниження ставки зростає**
**Дані по зайнятості слабшають → опір зниженню ставки зменшується**
**Торговельна війна згасає, глобальна невизначеність знижується**
**Підвищення ставки по єні давно враховане в ціні(ринок це вже заклав наперед)**
**Трамп входить у рік проміжних виборів → він не хоче великих макроекономічних потрясінь**

І найважливіше: зараз майже неможливо знайти якісь нові негативи.