Дохідність 10-річних державних облігацій Японії нещодавно зросла до 1,948%, що стало новим рекордом з 2007 року. Ще драматичніша ситуація з 30-річними облігаціями — дохідність підскочила до 3,44%, а ринкова вартість самих облігацій вже знизилася майже вдвічі. Дохідність 40-річних облігацій перевищила позначку 3,70%.

За цим стоїть ще більша проблема: Центральний банк Японії вперше з 2008 року зіткнувся з тим, що витрати на виплату відсотків перевищили власні доходи. На балансах чотирьох найбільших страхових компаній країни накопичилися нереалізовані збитки за внутрішніми облігаціями на суму $67 млрд, а збитки місцевих банків до кінця вересня досягли історичного максимуму у $21,3 млрд.

Корінь проблеми? Державний борг Японії вже зріс до 230% ВВП, а інфляція продовжує зростати. Ймовірність підвищення облікової ставки центральним банком у грудні ринок оцінює у 80%, але іронія у тому, що на руках у центробанку знаходиться 52% усіх державних облігацій — і навіть якби захотіли їх продати, зробити це не так просто.

Останні тридцять років глобальні інвестори звикли роздувати фінансові бульбашки за рахунок дешевого єни. Тепер цей "друкарський верстат" зупиняється — наскільки потужною буде ланцюгова реакція? Відповідь може бути ще більш вражаючою, ніж ми очікуємо.