#数字货币市场洞察 📉 Сьогоднішнє вечірнє падіння — не дивіться лише на очікування зниження ставок.

Багато хто дивується: хіба ймовірність зниження ставок не зросла? Чому ж ринок падає?
Правда криється у переміщенні ліквідності — куди йдуть гроші, туди й зміщується ринок.

Почнемо з аномальних сигналів на ринку облігацій.

Короткострокові облігації ( 1-річні ) дають вищу дохідність, а не нижчу. Логічно, що зміцнення очікувань зниження ставки мало б знижувати дохідність коротких облігацій, адже вони найчутливіші до ставок. Сьогодні ж усе навпаки, тобто очікування зниження ставки у грудні ринок уже давно врахував, а подекуди навіть починає сумніватися.

Довгострокові облігації ( 10-річні, 30-річні ) ще помітніше зростають у дохідності. Якщо справді вірити в зниження ставок, гроші мали б кидатися скуповувати облігації й знижувати дохідність, але насправді їх розпродають. За цим стоять дві сили: по-перше, сьогоднішні дані PCE хоч і не показали погіршення інфляції, але її інерція залишається, довгострокові побоювання інфляції не дають скуповувати довгі облігації; по-друге, зростають очікування підвищення ставки по єні, арбітражний капітал починає закривати позиції, американські облігації продають, гроші повертаються до активів у єнах. Долар падає, єна зростає, спред швидко звужується, прибутковість японських облігацій теж стрімко росте.

Тепер до фондового ринку.

Зовні три основні індекси ще тримаються, VIX — індекс страху — впав до близько 15, здається, все стабільно. Але індекс малих компаній Russell 2000 падає, така диференціація означає, що короткостроковий апетит до ризику не такий вже й оптимістичний, просто великі компанії тримають ринок.

А BTC? Теж під впливом.

Підсумок: позитив від очікувань зниження ставок уже майже вичерпаний, зараз головні фактори — очікування підвищення ставки по єні та переміщення ліквідності. На наступному тижні в азійську сесію звертайте увагу, чи не продовжать інститути зливати BTC — не повторюйте сценарій цього понеділка.

Слідкуйте за ринком. Не поспішайте ловити дно.