Останнім часом друзі запитують мене: фондовий ринок явно зростає, чому ж не відчувається, що економіка справді стає кращою?

Багато хто вважає, що стрімке зростання фондового ринку означає сильну економіку, але це хибне уявлення. Чим божевільніше зростає ринок, тим більший ризик беруть на себе фінансові установи — за цим стоять постійно зростаючі борги й важелі. Стрімке зростання цін на акції означає підвищення оцінки активів, різке зростання попиту на фінансування, вимушене розширення кредитної системи. Але коли ціни досягають певної критичної точки, очікувана дохідність активів починає падати, ціни поступово відриваються від кредитної підтримки, і саме так формується перелом між бичачим і ведмежим ринком.

Коли фондовий ринок шалено зростає, вся фінансова система змушена розширюватися разом із ним. Банки мають випускати більше коштів, кредитні обсяги мимоволі збільшуються, борговий ризик постійно зростає. Адже великі установи діють за однією й тією ж логікою: боргове навантаження не зменшується, а лише зростає, а обсяги активів продовжують збільшуватися.

Тож оцінювати активність економіки за фондовим ринком? Це неправильний стандарт.

Давайте ще поглянемо на ринок криптовалют, особливо на біткоїн — його роль зараз більше схожа на "буфер страхової премії ризику" у традиційних фінансах. Останні два роки я постійно кажу, що біткоїн із ризикового активу вже перетворився на захисний, але насправді це розуміють небагато. Причина проста: більшість людей не усвідомлює, що що вище зростає традиційний ринок, то більша страхова премія ризику.

Надалі ви поступово зрозумієте цю логіку. Зараз ризик у традиційних ринках лише наростає, і крипторинок вже незабаром увійде у фазу стрімкого зростання. Тоді ви побачите хвилю за хвилею великих інституцій і компаній зі списку Fortune 500, які приходитимуть, щоб хеджувати ризики й підтримувати динаміку активів за допомогою BTC, ETH, а то й LDO.

А ті кілька технологічних гігантів з американського ринку? Вони також поступово приєднаються.