#数字货币市场洞察 Міжнародний валютний фонд нещодавно опублікував новий звіт про дослідження стейблкоїнів, який став холодним душем для криптовалютного ринку — за зовнішнім благополуччям екосистеми стейблкоїнів визріває невидима криза грошового суверенітету.

Спочатку про позитив. Стейблкоїни дійсно вирішили чимало реальних проблем: міжнародні перекази надходять за кілька хвилин, комісії настільки низькі, що традиційним банкам таке й не снилося; торговці у віддалених регіонах можуть приймати платежі без необхідності їхати десятки кілометрів для відкриття рахунку. Такий досвід «децентралізованих» платежів дозволив сотням мільйонів людей без банківських рахунків вперше відчути переваги сучасних фінансів.

Але зворотний бік монети не такий райдужний. Коли жителі країни звикають купувати продукти і виплачувати зарплати в $USDT, національна валюта поступово маргіналізується. Центральний банк хоче стимулювати економіку через зміну відсоткової ставки? Вибачте, але всі тримають доларові стейблкоїни, і ваші інструменти політики майже не працюють. Ще гірше — відтік капіталу стає елементарним: кілька операцій у блокчейні — і мільярди доларів тихо залишають країну, залишаючи по собі хаос.

Цей ризик не вдасться зупинити жодній країні окремо. Стейблкоїни — глобальний продукт, рух капіталу не визнає кордонів. Країна А посилює регулювання — кошти одразу перетікають на біржі країни B; у країні C вибухає криза стейблкоїна — ланцюгова реакція може зачепити весь регіональний фінансовий сектор.

Тому рекомендації МВФ цілком прагматичні: країни мають створити простір для інновацій, але водночас уважно стежити за ризиками. Головне — не діяти ізольовано: стандарти регулювання треба узгоджувати, інформацією обмінюватися. Адже стейблкоїни — це подвійний меч: правильне використання дає інклюзивність фінансам, неправильне — стає фінансовою бомбою уповільненої дії. Тепер питання в тому, чи зможе світовий регулятор встигнути за темпами ринкового зростання.