Сьогодні знову подивився на ринок і з’явилося відчуття — паніка дійшла до межі.

**Обсяг торгів приховує відповідь**

Цього тижня обсяг торгів на А-акціях коливався біля 1,5 трлн юанів. Багато хто вважає, що це ознака відсутності впевненості. Але якщо подивитися з іншого боку — після падіння нижче 1,6 трлн ринок стабілізувався, тобто тиск на продаж уже майже вичерпаний, а акції починають осідати в руках інвесторів. Таке зменшення обсягу — це не погано, навпаки, це сигнал досягнення емоційного дна.

У четвер можна сказати, що настав емоційний мінімум у короткостроковій перспективі. Хоча сьогодні на відкритті було знову все в червоному, але індекс явно не хоче падати далі, просто стоїть у боковику. А ще важливіше — в середині сесії жовта лінія (тематичні акції) почала обганяти білу (важковики) — кілька днів поспіль важковики тягнули індекс вгору, а тематичні акції падали, а сьогодні зміни очевидні. Емоції по окремих акціях почали відновлюватися, хоча ще не набули масового характеру.

**Дії банківського сектору варто проаналізувати**

Сьогодні банки раптово провалилися — і це насправді позитивний сигнал. Останні дні гроші тільки й робили, що трималися за банки для захисту, а тематичні акції все більше падали. Тепер банки ослабли — значить, відчуття уникнення ризику на ринку слабшає, і гроші починають обережно пробувати інші напрямки.

Усередині ринку грошей небагато — якщо постійно тягнути банки, щоб тримати індекс, у окремих акцій шансів нема. Як тільки банки відпускають, тематичні акції можуть перевести подих.

**Грудень — місяць випробувань**

Великі гроші, що мали вийти у жовтні-листопаді, вже вийшли, рейтинги інституцій майже визначилися, а грудень — це період вакууму. Зараз виходити з ринку — це йти проти ринку.

Багато сильних секторів коригуються вже понад два місяці: дехто тримається на верхах кілька місяців, а хтось на низах оновлює мінімуми. Загальна оцінка знизилася, бажання купувати теж. Коли всі втрачають надію — це часто передує розвороту.

У третьому кварталі, коли треба було захищатися, я так і казав. Зараз останній місяць четвертого кварталу — час подумати, як розкладати позиції на наступний рік.

**Дві підказки для спостереження**

Перша — очікування зниження ставки ФРС США наступного тижня. Сьогодні сектор кольорових металів добре зріс, гроші вже почали забігати наперед. Зниження ставки прямо грає на руку циклічним акціям: цього року після росту золота й срібла — піднялись мідь і алюміній. У періоди пом’якшення ліквідності циклічні акції завжди йдуть угору.

Друга — важлива нарада наприкінці року, ймовірно, буде присвячена технологічним інноваціям і стимулюванню споживання. Останнім часом ці два напрями часто згадуються в політиці — можна звернути увагу заздалегідь.

**Не оцінюйте боковик стандартами зростання**

Сьогодні кількість зростаючих і падаючих паперів вже порівну — це набагато краще, ніж останні дні. Якщо щодня чекати сильного зростання — розчарування неминуче. Але якщо сприймати це як період відновлення та коливань — нерви будуть в порядку.

Коли хвиля спадає — видно, хто купався голим. Ті, хто на вершинах кричав гасла і підбурював заскочити — тепер мовчать. Ті, хто вперше зайшов на ринок цього року, мають знайти час і проаналізувати — хто справді дбає про роздрібного інвестора, а хто на рівні 4000 пунктів допомагав іншим «тримати мішок» — це вже має бути очевидно.