Режим портфельної маржі Єдиного акаунту тепер доступний на нашому веб-сайті, в додатку (торгівля опціонами наразі не підтримується в додатку) та в інтерфейсі openAPI. Наразі він знаходиться на стадії бета-тестування, і лише користувачі зі списку дозволів можуть спробувати цю функцію.
Якщо ви є маркет-мейкером опціонів, який використовує функцію захисту маркет-мейкера (MMP), найвища вимога до початкової маржі для відкритих опціонних ордерів буде розраховуватися на основі delta_limit і qty_limit у ваших налаштуваннях MMP, і система не буде вимагати початкову маржу для всіх відкритих ордерів. Будь ласка, зверніть увагу:
-
Початкові маржинальні вимоги розраховуються на основі налаштувань MMP тільки тоді, коли ви увімкнули функцію MMP. Якщо ви не ввімкнули цю функцію, система буде розраховувати вимогу до початкової маржі, використовуючи загальноприйняті правила, описані в цій статті.
-
Для забезпечення більш швидкого розміщення ордерів, після того, як ви активуєте функцію MMP для однієї базової монети на опціонних ринках, система автоматично скасує відкриті ордери на опціони без тегу MMP цієї монети, щоб переконатися, що таких ордерів не існує, коли ця функція активована. Якщо у вас є такі ордери до ввімкнення функції MMP, будь ласка, спочатку скасуйте їх.
З питань співпраці у сфері торгівлі опціонами, будь ласка, зв'яжіться з нами електронною поштою: [email protected]
Режим "Маржинальне забезпечення портфеля" Єдиного акаунту дозволяє користувачам здійснювати спотову торгівлю (включаючи спотову маржинальну торгівлю), торгівлю безстроковими ф'ючерсами (наразі підтримується торгівля лише на ринках BTC/USDT, ETH/USDT), торгівлю опціонами (наразі підтримується торгівля лише на ринках BTC/USDT, ETH/USDT).
Маржинальні вимоги для цього режиму висуваються на основі моделі VaR (Value at Risk). У цьому режимі можлива компенсація ризиків за різними позиціями, а прибутки і збитки можуть компенсувати один одного. У порівнянні з режимом мультивалютної маржі, використання режиму портфельної маржі може знизити вимоги до маржі та підвищити ефективність використання капіталу, якщо ваш інвестиційний портфель складається зі складних позицій хеджування.
Про точкове хеджування
Ви можете увімкнути або вимкнути спотове хеджування:
- Як тільки ви увімкнете спот хеджування, спотові активи (зокрема, капітал спот активів, який може бути позитивним або негативним), разом з відповідними безстроковими ф'ючерсними контрактами та опціонними контрактами, будуть включені в розрахунок маржі для всієї одиниці ризику. Не весь спотовий баланс буде задіяний у процесі компенсації ризику. Це залежить від чистої дельти деривативів. Коли ця чиста дельта змінюється, спотові активи, що беруть участь у компенсації ризиків, відповідно змінюються, а отже, спотові активи, доступні для інших торгових цілей, також змінюються.
Припустимо, що спотовий капітал BTC, яким ви володієте, дорівнює 5, а чиста дельта безстрокових ф'ючерсних і опціонних контрактів BTC/USDT становить -4. У цьому випадку близько 4 BTC буде зайнято для компенсації ризиків, щоб задовольнити вимоги до маржі для деривативів, а доступний спот BTC стане 1 BTC.
- Якщо хеджування спот вимкнено, спотові активи не будуть задіяні в процесі компенсації ризиків, але вони все одно можуть слугувати маржею, так само, як і в мультивалютному режимі.
Розрахунок маржі підтримки
Маржа підтримання складається з двох частин: маржа підтримання для всіх одиниць ризику та маржа підтримання для позикових коштів.
Вимоги до маржі підтримки для позикових коштів такі ж, як і в режимі мультивалютної маржі. Дізнатися більше
Маржа обслуговування для ризикової одиниці складається з наступних частин:
1. MR1: Стрес-тестування
Одиниця ризику складається з усіх позицій по одному базовому активу. Наприклад, одиниця ризику BTC включає спотові контракти BTC, безстрокові ф'ючерсні контракти BTC/USDT, опціонні контракти BTC/USDT. Ми розробили матрицю сценаріїв стрес-тестування на основі базової ціни та передбачуваної волатильності, щоб розрахувати PnL цієї одиниці ризику в усіх сценаріях стрес-тестування (PnL = Вартість позиції в сценарії стрес-тестування - Фактична вартість позиції). Результатом MR1 є позиція з найменшим значенням PnL.
Конфігурація параметрів MR1 наступна:
| Одиниця ризику |
Найбільша волатильність цін |
IV Висхідна волатильність |
IV Нисхідна волатильність |
|---|---|---|---|
| BTC |
15% |
50% |
25% |
| ETH |
15% |
50% |
25% |
Приклад стрес-тесту:
2. MR2: Календарний базисний ризик
Календарний базисний ризик існує для всієї одиниці ризику, включаючи активи спот, безстрокові ф'ючерси, опціони, що беруть участь у процесі компенсації ризиків спот деривативів. Цей ризик відноситься до базисного ризику, який виник через різні дати закінчення терміну дії.
MR2 = Вартість у доларах США хеджованої дельти дельтів на різні дати експірації × загальна різниця в часі між датами експірації позитивних і негативних дельт × коефіцієнт календарного базисного ризику
Дати експірації спотових та безстрокових ф'ючерсів встановлюються вручну як 8:00 ранку (UTC+0) наступного дня.
Конфігурація параметрів, пов'язаних з MR2, виглядає наступним чином:
| Одиниця ризику |
Коефіцієнт ризику календарної основи |
|---|---|
| BTC |
0.0004 |
| ETH |
0.0004 |
3. MR3: Ризик календарної волатильності
Ризик календарної волатильності існує лише в опціонах, які відносяться до ризику неявної волатильності через різні дати експірації.
MR3 = Хеджована вега вегаса на різні дати експірації × загальна різниця в часі між датами експірації позитивного вегаса та негативного вегаса × коефіцієнт ризику календарної волатильності
Конфігурація параметрів, пов'язаних з MR3, виглядає наступним чином:
| Одиниця ризику |
Коефіцієнт ризику календарної волатильності |
|---|---|
| BTC |
0.005 |
| ETH |
0.006 |
4. MR4: Ризик шорт позицій по опціонах
Ризик шорт позицій існує лише для опціонів і стосується ризиків шорт позицій за опціонами "колл" та "пут".
MR4 = Номінальна вартість чистих шорт опціонних позицій × Коефіцієнт ризику шорт опціонів
Конфігурація параметрів, пов'язаних з MR4, виглядає наступним чином:
| Одиниця ризику |
Коефіцієнт ризику шорт опціонів |
|---|---|
| BTC |
0.005 |
| ETH |
0.005 |
Розрахунок початкової маржі
Початкова маржа ризикової одиниці = max (підтримуюча маржа портфеля 1, підтримуюча маржа портфеля 2, підтримуюча маржа портфеля 3) × 1.3
У цій формулі Портфель 1 - це портфель позицій одиниці ризику. Портфель 2 - це портфель позицій одиниці ризику плюс відкриті ордери з позитивною дельтою. Портфель 3 складається з портфеля позицій ризикової одиниці та відкритих ордерів з від'ємною дельтою.
Відкриті ордери з позитивною та негативною дельтою враховуються при визначенні вимог до початкової маржі.
Початкова маржа рахунку = Початкова маржа всіх одиниць ризику + Початкова маржа позикових коштів
Вимоги до початкової маржі для позикових коштів такі самі, як і в режимі мультивалютної маржі.
Коефіцієнт підтримуючої маржі та коефіцієнт початкової маржі
У режимі "Портфельна маржа" формули для розрахунку коефіцієнта підтримуючої маржі та коефіцієнта початкової маржі такі ж, як і в режимі "Мультивалютна маржа".
Коефіцієнт підтримуючої маржі = Залишок маржі / підтримуюча маржа
Початковий коефіцієнт маржі = Залишок маржі / початкова маржа
У цих формулах залишок маржі приблизно такий самий, як і в режимі мультивалютної маржі.
Різниця полягає в тому, що до балансу додається вартість опціонної позиції. Загалом, маржинальний баланс являє собою вартість капіталу рахунку в доларах США.
Правила контролю ризиків
-
1 Якщо коефіцієнт початкової маржі вище 100% і стан рахунку нормальний, система виконає пробний розрахунок після того, як ви надішлете новий ордер. Якщо результат пробного розрахунку покаже, що коефіцієнт початкової маржі буде нижче 100% після розміщення цього ордера, ордер буде відхилено.
-
якщо коефіцієнт початкової маржі нижче 100%, система автоматично скасує ваші відкриті спотові ордери, щоб перевірити, чи коефіцієнт початкової маржі вище 100%; якщо ні, система почне скасовувати відкриті ордери на деривативи. У цьому випадку ви можете подавати тільки ті ордери, які можуть знизити ризики рахунку.
-
Коли коефіцієнт підтримуючої маржі впаде до 100% або нижче, буде запущена ліквідація. У цьому випадку ви більше не зможете торгувати з Єдиного рахунку. Але ви можете поповнити рахунок, щоб зупинити процес ліквідації.
Процес ліквідації
Спочатку система скасує всі відкриті ордери, починаючи з найбільш ефективного для ліквідації. Система перевірятиме, чи коефіцієнт підтримуючої маржі знову перевищує 100%, кожного разу, коли вона завершує одне виконання. Ліквідація зупиниться, як тільки коефіцієнт підтримуючої маржі знову перевищить 100%.
Крок 1: DDH (динамічне хеджування дельти)
Для одиниць ризику з опціонними позиціями ми спочатку виконаємо DDH, щоб зменшити ризик дельти одиниці ризику. Зверніть увагу, що DDH може збільшити або зменшити ваші безстрокові ф'ючерсні позиції.
Враховуючи потенційну короткострокову волатильність, наша платформа не буде часто виконувати DDH для однієї одиниці ризику, що означає, що DDH буде виконуватися тільки один раз протягом фіксованого періоду, встановленого механізмом контролю ризиків. Метою цього є зменшення непотрібних втрат, спричинених DDH на вашому рахунку.
Крок 2: Зменшення позицій хеджування
Для одиниць ризику, які не мають опціонних позицій або в яких переважає позиція MR2, а не MR1, ми спочатку зменшимо позиції хеджування, щоб знизити вимоги до маржі для MR2. Зверніть увагу, що ця дія може одночасно зменшити декілька різних позицій хеджування.
Крок 3: Звичайне скорочення позиції
Для одиниць ризику, ризики яких не можуть бути знижені за допомогою DDH або зменшення хеджування, ми безпосередньо зменшимо одну позицію, щоб зменшити вимоги до обслуговування рахунку, починаючи з найбільш ліквідної позиції.
Система буде контролювати суму транзакції в кожному виконанні, щоб уникнути руйнівного впливу на ліквідність ринку. За замовчуванням максимальне скорочення позиції буде налаштоване відповідно до ліквідності на ринку деривативів.
Покриття збитків при ліквідації
Якщо після ліквідації на вашому рахунку залишиться лише від'ємний баланс, наша платформа використає страхові фонди для покриття збитків.
Пробний розрахунок портфельної маржі та сценарії застосування
Ви можете отримати доступ до нашого API калькулятора портфельної маржі , щоб зробити пробний розрахунок і перевірити в реальному часі вимоги до маржі інвестиційного портфеля, який ви збираєтеся створити, в поточних ринкових умовах.
Порівняння режиму портфельної маржі та режиму мультивалютної маржі
Припустимо, ви використовуєте стратегію колл-спред в торгівлі опціонами. Ви купили опціонний контракт на 1 BTC, BTC_USDT-20240426-70000-C, і продали BTC_USDT-20240426-80000-C, опціонний контракт на 1 BTC (маркова ціна якого становить 2876 USDT). Спотова ціна BTC становить 70000 USDT.
У режимі мультивалютної маржі, в якому торгівля опціонами підпорядковується початковим маржинальним вимогам, маржа підтримки вашого Єдиного рахунку становить
7.5% * 70000 + 2876 = 8126 USDT
Натисніть, щоб переглянути вимоги до підтримуючої маржі для шорт позицій опціонів.
У режимі "Портфельна маржа" ваші вимоги до підтримуючої маржі виглядають наступним чином:
MR1 (стрес-тестування): 2838 USDT
MR2 (Календарний ризик): Оскільки термін дії двох контрактів закінчується в один день, календарний ризик відсутній. MR2 = 0
MR3 (ризик волатильності календаря): Оскільки термін дії обох контрактів закінчується в один день, ризик календарної волатильності відсутній. MR3 = 0
MR4 (Ризик скорочення опціону): 352 USDT
Маржа підтримки цього портфеля = MR1 + MR2 + MR3 + MR4 = 3184 USDT
Отже, в режимі портфельної маржі вимоги до маржі визначаються чистим дельта-ризиком і чистим вега-ризиком інвестиційного портфеля, тобто MR1; а MR2-4 - це ті, що додаються для покриття додаткових ризиків хеджованої дельти, хеджованої веги і чистих шорт опціонних позицій.
У режимі мультивалютної маржі маржинальні вимоги для різних позицій розраховуються окремо. Хеджування між позиціями для компенсації ризиків не враховується.
Якщо ви використовуєте стратегії хеджування для компенсації ризиків, режим портфельної маржі може зменшити вимоги до маржі та підвищити ефективність використання капіталу. Однак варто зазначити, що для багатоланкових ордерів, розміщених для компенсації ризиків, краще, щоб вони виконувалися одночасно, щоб уникнути чистого ризику портфеля.
