Що таке автоматизовані маркетмейкери?

Автоматизовані маркетмейкери (AMM) — це алгоритмічна система, яка докорінно змінила торгівлю у децентралізованих фінансах (DeFi). Децентралізовані платформи обміну стають ключовими у криптовалютному середовищі. Розуміння механізмів роботи та впливу AMM необхідне кожному учаснику DeFi.

Що таке маркетмейкінг у криптовалютах?

Маркетмейкінг у криптовалютах — це процес забезпечення ліквідності на торгових платформах, що дозволяє ефективно здійснювати операції купівлі та продажу. У централізованих системах маркетмейкінг здійснюється через ордербуки: централізовані організації або професійні торгові фірми утримують на балансі різні криптовалюти для виконання операцій.

Централізовані платформи залучають маркетмейкерів, які заробляють на спреді між цінами купівлі (bid) та продажу (ask). Наприклад, якщо Bitcoin має ціну купівлі $94 997 і продажу $95 000, маркетмейкер отримує $3 різниці як компенсацію за надання ліквідності. Така модель вимагає довіри до централізованих посередників і залежить від професійних компаній для підтримки ліквідності.

Що таке автоматизовані маркетмейкери?

Автоматизовані маркетмейкери змінюють підхід до маркетмейкінгу, прибираючи людських посередників та замінюючи їх алгоритмічними протоколами. AMM використовують смартконтракти на блокчейн-мережах для організації обмінів між користувачами без ордербуків і централізованого управління.

Головна інновація AMM — використання математичних формул у смартконтрактах. Контракти автоматично виконують операції за визначеними умовами. Наприклад, трейдер вносить певну кількість однієї криптовалюти, а смартконтракт розраховує й переказує відповідну кількість іншої криптовалюти на його гаманець. Така автоматизація працює на платформах зі смартконтрактами — Ethereum, Cardano, Solana — і забезпечує прозорість та мінімізує ризик контрагента.

Хто такий ліквідний провайдер AMM?

Смартконтракти автоматизують торгівлю, але AMM потребують реальних криптовалютних резервів. Ліквідні провайдери (LP) забезпечують ці резерви. На відміну від традиційного маркетмейкінгу, де ліквідність підтримують лише інституції, AMM дозволяють будь-якому власнику криптовалюти стати ліквідним провайдером.

Ліквідні провайдери вносять цифрові активи у пули ліквідності. Пули — це джерело коштів для торгівлі на AMM-платформі. За блокування активів та прийняття ризиків LP отримують винагороду через торгові комісії або токени платформи. Така система формує децентралізовану мережу маркетмейкерів, що забезпечує ліквідність та ефективність платформи.

Як працює AMM?

AMM-протоколи використовують різні математичні моделі для управління пулами ліквідності. Найпоширеніша — Constant Product Market Maker з формулою x*y=k, де x і y — кількість двох криптовалют у пулі, k — константа.

Наприклад, у пулі ETH/USDC ETH торгується по $3 800. Ліквідний провайдер має внести еквівалентну вартість обох активів: 2 ETH і 7 600 USDC (разом $15 200) для підтримки співвідношення 50/50.

Алгоритм коригує ціни залежно від активності торгівлі. Трейдер купує актив з пулу, вилучає одну криптовалюту і додає іншу, змінюючи співвідношення та ціну. Наприклад, у пулі 50 ETH і 190 000 USDC (k = 9 500 000), при купівлі 1 ETH за USDC алгоритм перераховує співвідношення для збереження k. У результаті ETH дорожчає, що ілюструє формування ціни через попит і пропозицію у формулі AMM.

Переваги моделі AMM

Модель AMM має суттєві переваги для DeFi. AMM дозволяють користувачам зберігати повний контроль над цифровими активами під час торгівлі. У централізованих системах кошти розміщують у гаманцях платформи, а на AMM-платформах трейдери зберігають приватні ключі й працюють із власних гаманців.

AMM знижують бар'єри для нових блокчейн-проєктів. Новим криптовалютам не потрібно проходити листинг чи залучати венчурний капітал для доступу до ринку. Команда розробників із базовими знаннями може створити токен і запустити його через AMM, що сприяє інноваціям у криптовалютах.

AMM демократизують маркетмейкінг: звичайний власник криптовалюти може отримувати пасивний дохід, вносячи активи у пул ліквідності й отримуючи частину торгових комісій. Так інституційна діяльність стає доступною для роздрібних користувачів.

Ризики першого покоління AMM

AMM-платформи першого покоління мають обмеження й ризики. Важливий недолік — залежність від арбітражних трейдерів для підтримки точних цін. AMM не використовують зовнішні цінові фіди напряму, тож арбітражери знаходять і коригують розбіжності між платформами. Це створює тимчасові неефективності й можливості для експлуатації.

AMM-платформи мають складнощі з обробкою великих ордерів, особливо в пулах із низькою ліквідністю. Без ордербуків великі операції змінюють співвідношення активів, спричиняючи значний "slippage" (прослизання — погіршення ціни виконання для трейдера).

Ліквідні провайдери ризикують зазнати "impermanent loss" (тимчасова втрата — коли вартість активів у пулі відрізняється від вартості простого зберігання у гаманці). Якщо одна криптовалюта зростає в ціні, ліквідний провайдер отримує менше зростаючого активу і більше іншого, втрачаючи потенційний прибуток від зберігання початкової структури.

Дозвільний підхід AMM-платформ дає переваги легальним проєктам, але дозволяє шахраям створювати фальшиві токени та підроблені пули ліквідності, що призводить до втрат для трейдерів, які не дослідили проєкт.

Висновок

Автоматизовані маркетмейкери — це технологія, що змінює децентралізовані фінанси, забезпечуючи дозволену алгоритмічну торгівлю криптовалютами без централізованих посередників. Завдяки смартконтрактам і математичним формулам AMM зробили децентралізовані платформи конкурентними до централізованих, сприяючи розвитку DeFi.

Модель AMM дає переваги: повний контроль над активами, демократизацію маркетмейкінгу, зниження бар'єрів для нових проєктів. Користувачі повинні враховувати обмеження — залежність від арбітражу, ризик тимчасової втрати для ліквідних провайдерів, складнощі з великими ордерами й підвищену загрозу шахрайства.

DeFi розвивається, з'являються нові AMM-моделі, що вирішують частину обмежень першого покоління, зберігаючи принципи децентралізації. Глибоке розуміння роботи AMM, їхніх переваг і ризиків дозволяє трейдерам і ліквідним провайдерам ухвалювати виважені рішення при участі у децентралізованих фінансових протоколах. Вибір торгівлі чи надання ліквідності в пулах AMM вимагає знань про ці механізми для успіху у швидкозмінному DeFi.

FAQ

Що означає «AMM»?

AMM — це Automated Market Maker, ключовий протокол DeFi, що використовує алгоритми для ціноутворення та торгівлі активами без традиційних ордербуків.

Як працює AMM?

AMM використовує пул ліквідності для визначення ціни на основі балансу токенів, забезпечуючи прямий обмін без ордербука. Ціни автоматично коригуються при зміні кількості токенів у пулі.

Що таке автоматизований маркетмейкер (AMM) у DeFi?

AMM — це інструмент DeFi, що забезпечує ліквідність через пули активів, дозволяючи користувачам торгувати криптовалютами без традиційних ордербуків. Він використовує смартконтракти для автоматичного ціноутворення й обміну.

Які приклади використання AMM у реченні?

AMM — це Automated Market Maker. Приклад: «Трейдери використовують AMM-протоколи для обміну токенів без традиційних ордербуків».