Только что заметил, что цены на сахар довольно сильно падают в последнее время. Мартовский сахар в Нью-Йорке снизился на 1%, а белый сахар ICE в Лондоне достиг минимума за 2,5 месяца, что привлекло мое внимание. Основной виновник, похоже, — глобальное увеличение производства повсюду.

Бразилия успешно наращивает производство, с объемом Центр-Юг выросшим на 0,9% в годовом выражении до 40,222 млн тонн к декабрю, и они перерабатывают больше тростника в сахар. Но что действительно заполняет рынок — это Индия — их производство в 2025-26 годах по январю уже выросло на 22% в годовом выражении до 15,9 млн тонн. Ассоциация сахарных заводов Индии даже повысила свой годовой прогноз до 31 млн тонн, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом. И самое интересное — Индия планирует экспортировать больше сахара, чтобы избавиться от внутреннего избытка, что, безусловно, еще больше снижает цены.

Таиланд также увеличивает производство, с прогнозом 10,5 млн тонн (рост на 5% в годовом выражении), а USDA только что заявил, что глобальное производство в 2025-26 годах может достичь рекордных 189,318 млн тонн. Это еще больше снизит цены, учитывая, что глобальное потребление растет всего на 1,4%. Несколько аналитиков сейчас прогнозируют избытки от 1,6 до 8,7 млн тонн, в зависимости от источника.

Модель медвежьего рынка довольно ясна — рекордное производство от ведущих мировых производителей снижает маржу повсюду. Единственный возможный светлый момент — 2026-27 годы, когда ожидается снижение производства в Бразилии до 41,8 млн тонн, но это еще далеко. Пока что, похоже, мы застряли в рынке покупателя.