Следил за последним отчетом Nvidia, и Дженсен Хуанг только что сделал важное заявление, на которое большинство людей, возможно, не обращают внимания. Этот человек в основном сказал инвесторам, что возможность расходов на инфраструктуру ИИ гораздо больше, чем мы думаем.

Вот что привлекло мое внимание: Дженсен Хуанг отметил, что исторически мир тратил около $400 миллиардов ежегодно на классическую вычислительную инфраструктуру. Но затем он сделал это смелое утверждение — вычислительная мощность, необходимая для рабочих нагрузок ИИ, в тысячу раз выше. Пусть это осенит вас. Это не просто постепенный рост, это совершенно другой масштаб спроса.

В прошлом году он выдвинул идею, что расходы на инфраструктуру дата-центров для ИИ могут достичь $4 триллионов ежегодно к 2030 году. Тогда это казалось амбициозным, но если он прав относительно огромных требований к вычислительным ресурсам, то это становится более реалистичным. Особенно сейчас, когда они действительно снижают затраты на вывод моделей.

Что приводит меня к платформе Vera Rubin. Это не просто очередное обновление GPU. По словам Nvidia, модели можно обучать с использованием на 75% меньшего количества GPU по сравнению с Blackwell, а стоимость токенов для вывода снизилась на 90%. Это та эффективность, которая меняет экономику для каждой компании, занимающейся ИИ. Когда вы можете сократить расходы так значительно, использование взрывается. Больше использования — больше доходов у компаний, создающих эти модели, а значит, они будут продолжать покупать больше чипов. Это довольно чистая обратная связь.

Сейчас они отправляют образцы и готовятся к массовому производству во второй половине этого года. Финансовый директор буквально сказал, что ожидает, что каждый крупный облачный провайдер внедрит Vera Rubin. Это не догадка — это уверенность.

Глядя на цифры, Nvidia заработала 215,9 миллиарда долларов выручки за финансовый 2026 год, что на 65% больше по сравнению с прошлым годом. Дата-центр составил 193,7 миллиарда долларов, что на 68% больше. А руководство прогнозирует $78 миллиардов в первом квартале финансового 2027 года, что даст рост на 77%. Эти показатели не замедляются — они ускоряются.

Но что действительно удивительно — акции сейчас выглядят относительно недорогими по оценке. Торгуются по P/E 36,1, что на 41% ниже своей десятилетней средней — 61,6. Консенсус аналитиков по прибыли за финансовый 2027 год — 8,23 доллара на акцию, что дает прогнозный P/E всего 21,5. Индекс S&P 500 сегодня торгуется по 24,7, так что Nvidia может быть буквально дешевле широкого рыночного индекса, если цена не изменится в ближайший год.

Я не пытаюсь делать какие-то безумные прогнозы, но если оценки прибыли оправдаются, то по расчетам, чтобы достичь своей исторической средней оценки, акция должна вырасти на 186%. И это при условии, что мы недооцениваем возможности.

Основная идея из комментариев Дженсена Хуанга — это то, что мы все еще на ранних стадиях расходов на инфраструктуру ИИ. Сейчас спрос — не пик, а только начало. Они буквально конкурируют сами с собой, потому что не могут производить чипы достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос. Конкуренты пытаются догнать, но дорожная карта Nvidia уже запланирована до 2026 года и дальше.

Когда генеральный директор говорит, что рынок в тысячу раз больше, чем мы традиционно тратили на вычислительную инфраструктуру, и компания реально реализует эту стратегию с продуктами, снижающими затраты на 90%, — это стоит внимания. Хотите ли вы создать позицию или просто следите за рынком, эта ситуация выглядит очень перспективной.