Только что услышал, что Чамат Палихапития вернулся в игру с SPAC — и на этот раз с совершенно новой компанией с чистым листом. Этот парень был практически лицом всего бума SPAC в 2020–2021 годах, так что естественно люди спрашивают: это снова 2021 год или он действительно чему-то научился?

Он собирается привлечь $250 миллион долларов для компании под названием American Exceptionalism Acquisition Corp., тикер AEXA. План — искать цели в энергетике, ИИ, DeFi или обороне. И да, его идея на поверхности звучит здраво — судя по всему, существует 700+ частных компаний стоимостью $1B+, которые могут захотеть пропустить традиционный путь через IPO.

Но вот где становится по-настоящему интересно. Послужной список Палихапитии в SPAC… честно говоря, довольно мрачный. Во время бума он запустил шесть основных blank-check компаний. Одна из них — (IPOE, которая стала SoFi) — действительно приносила деньги людям: рост на 130% относительно первоначальной цены размещения $10 . Virgin Galactic? Падение почти на 99%. Opendoor? Падение на 64%. Clover Health? Падение на 75%. Две из них — (IPOD и IPOF) — так и не нашли цели и просто вернули капитал. Если бы вы вложили $10k в каждый из этих шести SPAC, сегодня у вас было бы примерно $46.7k, а не $60k. Неплохо? Нет.

Теперь есть некоторые структурные отличия на этот раз, которые якобы лучше выравнивают стимулы. Никаких варрантов, и акции основателей Палихапитии не будут переходить (vesting), если после закрытия сделки курс акций не вырастет на 50%. На бумаге это звучит так, будто он действительно «вкладывается по-настоящему». Но базовая проблема остается прежней: вы инвестируете $10 за акцию в полностью неизвестную компанию. Вы делаете ставку на то, что Палихапития сумеет найти хорошую сделку по хорошей цене, а послужной список говорит, что это не совсем его суперсила.

А теперь по делу: инвестирование в SPAC до объявления любой сделки — это чистая спекуляция. Обычно в такие сделки попадают компании на стадии раннего роста — например, SoFi еще до того, как у нее вообще появился банковский лицензирующий статус. Устойчивые, прибыльные бизнесы редко используют SPAC. Так что если вы думаете присоединиться, держите свою позицию небольшой и используйте только те деньги, которые вы реально можете позволить себе потерять. История SPAC Чамата Палихапитии может быть увлекательной, но «увлекательная» не всегда означает «прибыльная».