Основатель Ubyx проанализировал, что стейблкойны — это инструмент создания дохода, а не угроза для банков

В конце 2025 года руководитель международных платежных систем вышел из традиционной роли и основал компанию Ubyx, предложив противоположный взгляд на “страх” перед стейблкоинами в банковской индустрии. Вместо того чтобы рассматривать эти цифровые валюты как врага, Тони МакЛауглин предложил новую перспективу: стейблкоины — это огромная возможность для дохода, если банки смогут правильно ими управлять.

Ключевая информация о его видении поступает не от временных аналитиков, а от человека, прожившего 20 лет, создававшего инфраструктуру финансового мира.

От защитника старой системы к революционному лидеру

Биография МакЛауглина рассказывает о смене базовых взглядов. Он работал в Citigroup более 20 лет, постепенно повышаясь по служебной лестнице, пока не стал генеральным директором по финансовым ресурсам и торговым решениям, особенно в области новых платежных систем.

На этой должности он играл ведущую роль в разработке RLN (Regulated Liability Network) — одной из самых влиятельных концепций корпоративного блокчейна за последние пять лет. Эта идея предусматривала совместное обменивание публичных долгов, где центральные банки, коммерческие банки и финансовые институты могли выпускать регулируемые инструменты на единой платформе. Это было попыткой традиционной финансовой системы ответить на риски публичных криптовалют.

МакЛауглин сотрудничал с Федеральной резервной системой США и Ассоциацией финансовых институтов Великобритании для тестирования этой идеи. Его работа вдохновила банки Сингапура, Банк международных расчетов (BIS) признал RLN и внедрил его в проект Agorá, в котором участвовали 7 центральных банков и более 40 финансовых институтов.

Но затем МакЛауглин ушёл и отказался от этой миссии. Простая причина: за годы он пытался доказать, что частные сети, предложенные ранее, не работают. Проблема “частных блокчейнов” — это “проблема запуска”: вы просите крупные банки по всему миру присоединиться к ещё несуществующей сети, но никто не хочет быть первым, потому что нет пользователей.

Общественный блокчейн решил эту проблему: у него есть пользователи, ликвидность, разработчики. Запуск с нуля больше не является препятствием.

Перелом наступил на выборах в США 2024 года, когда МакЛауглин решил, что закон о регулировании стейблкоинов должен быть принят. Это означало бы разрешение банкам работать со стейблкоинами на публичных блокчейнах. Закон GENIUS, глубоко им понятный, вступил в силу в июле 2025 года, подтвердив его прогноз.

С тех пор МакЛауглин не тратил ни секунды на продвижение закрытых решений. Он покинул Citi и в марте 2025 года основал Ubyx.

Почему стейблкоин — не угроза банковским депозитам?

3 марта 2026 года президент Трамп осудил американские банки за “уничтожение” закона GENIUS и попытки “контролировать” финтех-инициативы. Конфликт возник из-за прибыли: банки активно выступали против стейблкоинов с доходностью, утверждая, что они оттягивают деньги из традиционной банковской системы. Банк Англии также рассматривал ограничения на владение стейблкоинами по тем же причинам.

Эта боязнь имеет основание: глобальный объём стабильных валют превышает 300 миллиардов долларов. Если эти деньги уйдут из банковской системы, последствия для кредитования будут серьёзными.

Но МакЛауглин видит иначе: стейблкоины — это не угроза депозитам, а отличная возможность для дохода.

Неправильное восприятие связано с классификацией: если регуляторы считают стейблкоин “цифровым активом, привязанным к фиатной валюте”, — это ошибка. Он сравнивает это с тем, что “чек — это бумага, привязанная к фиатной валюте”. По его мнению, регуляторы используют технологию (токены) для определения стейблкоинов, вместо того чтобы сосредоточиться на их функции (обязательство по выплате стоимости). Технология — лишь дополнение, главное — это обещание.

Записать “Я должен вам 10 долларов” на глиняной табличке, бумаге или ERC-20 токене — одно и то же юридическое средство. Важно, кто даёт обещание и может его принудительно исполнить. В рамках МакЛауглина стейблкоин — не новый цифровой продукт, а возвращение к вековым юридическим инструментам: передаваемым контрактам.

Инфраструктура платежей: недостающий элемент в проекте стейблкоинов

Если представить путь чеков American Express в 1891 году — до появления дебетовых карт, ATM и переводов — чек был основным способом перевозки наличных за границу. Покупка у American Express или банка заранее, использование как наличных по всему миру, — всё это обеспечивалось платежной сетью, гарантирующей оплату.

Ключевой момент: чек работает по всему миру не потому, что бумага особенная, а потому, что American Express, Visa и Thomas Cook создали платежную сеть, гарантирующую оплату.

Когда эта сеть разрушилась, чек исчез почти мгновенно. Не потому, что инструмент сломался, а потому, что устарела сама сеть.

Стейблкоины сейчас находятся в аналогичной ситуации: они могут мгновенно пересекать границы на публичных блокчейнах, но у них отсутствует стандартный механизм обмена обратно на фиат через регулируемые финансовые институты. Эмитенты должны создавать собственные сети распространения, банки — договариваться с каждым эмитентом отдельно. Сложность растёт экспоненциально.

Пример, который МакЛауглин особенно любит: у кредитных карт есть тысячи банков-эмитентов, но практически никто не сталкивается с ситуацией, когда магазин говорит: “Извините, мы не принимаем вашу карту”. Эта фрагментация незаметна благодаря тому, что Visa и Mastercard выступают посредниками, обеспечивая совместимость.

Стейблкоины делятся на части, но не имеют центральной сети платежных обязательств. Это — пробел, который Ubyx планирует заполнить.

Механизм расчетов: пример из естественного отбора

Основное отличие Ubyx от обычных платформ обмена стейблкоинами — это: платформы торгуют стейблкоинами по рыночной цене, без гарантии обмена по номиналу. Ubyx использует систему расчетов, а не торговлю. Цель — возврат по номиналу, как при депозите чеков.

Процесс Ubyx:

• Клиент вносит стейблкоин (например, USDC) в контролируемый банк кошелек
• Банк передает токен Ubyx
• Ubyx передает его эмитенту (например, Circle)
• Эмитент проверяет токен и высвобождает фиат из резервов
• Доллары возвращаются в банк-получатель, клиент получает кредит (часто в местной валюте)
• Если эмитент не способен выплатить, банк возвращает токен клиенту

Банк не несет риск по балансу в процессе. Модель включает 3 режима: стейблкоин → фиат (выкуп), фиат → стейблкоин (эмиссия), стейблкоин ↔ стейблкоин (обмен).

Эмитенты включают Paxos, Ripple, Agora, Transfero, Monerium, GMO Trust, BiLira и более 10 других, охватывая доллар, фунт, евро и валюты развивающихся рынков, на нескольких блокчейнах. Для банков стоимость подключения минимальна.

3,6 триллионов долларов: ожидаемая прибыль

Краткий расчет МакЛауглина: если рынок стейблкоинов достигнет 1 квадриллиона долларов (сейчас около 300 миллиардов, рост продолжается), при резервных комиссиях 0,5% в день — это примерно 1,8 триллионов долларов в год. При комиссии 100 базисных пунктов и спреде на межгосударственных обменах — доход составит 36 миллиардов долларов в год.

Для иностранных банков эта прибыль особенно привлекательна: каждый входящий в их систему долларовый стейблкоин — это чистый доход от валютных операций.

Гигантские инвесторы выбирают Ubyx, потому что верят в будущее стейблкоинов

Список инвесторов Ubyx показывает, кто верит в это видение. В июне 2025 года компания привлекла 10 миллионов долларов на раунд с ведущим инвестором Galaxy Ventures.

Другие участники: Founders Fund Питера Тиля, Coinbase Ventures, VanEck, LayerZero — венчурные фонды Кремниевой долины, ведущие stablecoin-обменники и крупные управляющие активами — все делают ставку на инфраструктуру платежей для стейблкоинов.

Что важнее: многие инвесторы — это и пользователи сети. Paxos и Monerium — и инвесторы, и эмитенты; Payoneer и Boku — стратегические партнеры. Такая структура “инвестор = пользователь сети” — по образцу Visa и Mastercard. В начале истории: банки, использующие сеть, — её владельцы.

В январе 2026 года Банк Англии инвестировал стратегически. Это второй по рыночной капитализации банк Великобритании, впервые в истории вложившийся в компанию по стейблкоинам. Руководитель цифровых активов банка Райан Хейвард заявил: “Координированное управление — ключ к раскрытию полного потенциала цифровых активов”. Месяц спустя стратегические инвестиции сделали и AB Xelerate арабского банка. Сейчас стартапы из США, европейские банки и финансовые инфраструктуры Ближнего Востока делают ставки в одном направлении.

Circle против Ubyx: два пути развития стейблкоинов

Circle запустила в середине 2025 года собственную сеть Circle Payments для создания собственной инфраструктуры для USDC. Компания довольна возможностью самостоятельно развивать сеть распространения. Вопрос рынка: останется ли это единая сеть эмитентов (путь Circle) или многоэмитентная платежная система (путь Ubyx)?

МакЛауглин утверждает, что история склоняется к многим эмитентам, но преимущества Circle — быстрый выход на рынок и значительная доля — неоспоримы.

Неразрешённый вопрос: конкуренция между банками и стейблкоин-компаниями по обмену. Проект OCC включает стейблкоины с доходностью. Если запретить доходность, банки снизят опасения, ведь для держателей наличных привлекательность стейблкоинов всё равно ниже сберкнижки. Это ограничит их использование только для платежей — рынок мал.

Если разрешить, рынок стейблкоинов взорвётся: конкуренция за депозиты, денежные фонды, государственные облигации и другие активы. Банки имеют все основания быстро развивать инфраструктуру — чтобы защищать клиентов и зарабатывать.

Ubyx использует открытые стандарты регулирования и токены для управления через DAO — в духе децентрализованных структур, при этом инфраструктура под контролем банков. Пока это ещё непроверенная модель.

Стейблкоин — лицо будущего цифровых финансов

Проекты МакЛауглина рассказывают о выборе пути. Вначале — защита бумажной системы от угроз цифровых валют. Потом — создание частных цепочек для банков. А сейчас — признание, что частные цепочки не могут обеспечить массовость.

Всё это может исходить из изменения взгляда на роль мировой валюты: на публичных блокчейнах, внутри кошельков, через инфраструктуру для очистки, — доверие к регулируемым стейблкоинам станет таким же, как к чекам.

Ключевое, по его мнению, — это одна фраза: банки смогут управлять стейблкоинами так же, как управляют чеками. Если авторитетное лицо скажет это, все банки мира сразу поймут, что делать дальше. Пока всё ждёт официального заявления.