Биткойн достиг отметки в 20 миллионов: что это значит для дефицита и рынка

9 марта 2026 года сеть Биткойн достигла важной вехи. На блоке с высотой 939 999 был добыт 20-миллионный биткойн. При максимальном объеме предложения в 21 миллион монет это означает, что более 95% общего объема уже находится в обращении.

Хотя это может показаться просто числом, его значение гораздо глубже. Биткойн был создан с концепцией запрограммированного дефицита, и достижение отметки в 20 миллионов приближает рынок к фазе, когда оставшееся предложение станет чрезвычайно ограниченным.

Кривая предложения, замедляющая рост

Модель эмиссии Биткойна намеренно ориентирована на ранний выпуск.

С Генезис-блока 2009 года до начала 2026 года потребовалось около 17 лет, чтобы добыть первые 20 миллионов BTC. Однако благодаря механизму халвинга, который сокращает награду за блок примерно каждые четыре года, оставшиеся 1 миллион монет займут более века, а последний биткойн ожидается примерно в 2140 году.

После халвинга 2024 года майнеры получают 3.125 BTC за блок, что примерно составляет 450 новых BTC в день. Следующий халвинг, ожидаемый в 2028 году, снова снизит награду до 1.5625 BTC, что дополнительно сократит предложение.

Обращающийся в обороте запас против реальной доступности

Хотя было добыто почти 20 миллионов BTC, фактическое количество, доступное для торговли, значительно меньше.

Многие аналитики оценивают, что 3–4 миллиона биткойнов могут быть навсегда утеряны, в основном из-за потерянных приватных ключей или старых кошельков, к которым уже невозможно получить доступ. Кроме того, большая часть биткойнов остается неактивной длительное время.

Данные блокчейна показывают, что более 60% предложения не перемещались более года, что означает, что большая часть принадлежит долгосрочным инвесторам, а не циркулирует на рынке.

В результате, фактический ликвидный запас, вероятно, ближе к 16–17 миллионам BTC, значительно ниже номинальной цифры.

Институциональный спрос дополнительно сжимает предложение

Институциональное участие также изменило динамику предложения биткойна.

Спотовые ETF на биткойн в настоящее время держат примерно 1.5 миллиона BTC, что составляет около 7–8% от общего объема. В то же время публичные компании, такие как Strategy ( ранее MicroStrategy ), продолжают накапливать крупные резервы.

Когда институциональное накопление и долгосрочное удержание превышают темпы нового выпуска, на рынке начинают проявляться структурные давление на предложение.

Дефицит против волатильности рынка

Несмотря на свою концепцию дефицита, биткойн по-прежнему ведет себя как актив с высоким уровнем риска в краткосрочной перспективе.

Во время недавних геополитических напряжений биткойн пережил резкие падения, в то время как традиционные активы-убежища, такие как золото, оставались относительно стабильными. Это говорит о том, что в моменты глобального стрессового ликвидного давления инвесторы могут временно рассматривать биткойн как рискованный актив, а не как хедж.

Однако долгосрочная ценностная перспектива биткойна может заключаться в другой роли: защите от суверенного риска, валютной нестабильности или контролю за капиталом благодаря его безразрешительному и безграничному характеру.

Структурные эффекты по всему индустриальному сектору

Достижение отметки в 20 миллионов также влияет на несколько частей криптоэкосистемы:

Экономика майнеров: по мере сокращения наград за блок майнеры все больше будут полагаться на транзакционные сборы, а не на субсидии.

Институциональное распределение: фиксированное предложение биткойна укрепляет его привлекательность как цифрового твердого актива.

Рост Layer 2: увеличение стоимости актива может стимулировать более широкое внедрение решений масштабирования, таких как Lightning Network.

Взгляд в будущее

Достижение 20 миллионов добытых биткойнов закрывает главу о большей части эмиссии сети. Но оно также поднимает новый вопрос: как должен оцениваться оставшийся 5% предложения?

Поскольку значительная часть утеряна, находится в спящем режиме или принадлежит институтам, доступная ликвидность биткойна может быть значительно меньше, чем показывают основные цифры.

По мере созревания сети, кажется, что биткойн переходит от фазы быстрого выпуска к активу с низким обращением и высоким дефицитом, где каждый новый доллар, входящий на рынок, все больше конкурирует за сокращающийся пул доступных монет.