#2月非农意外负增长 Неопределенность по числу новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе оказалась ниже ожиданий, усугубляя крах рынка

Отчет о численности рабочих мест в январе, опубликованный в феврале, стал большим сюрпризом с добавлением 130 000 рабочих мест, но в феврале ситуация быстро изменилась и пошла на спад. Как может волатильность рынка труда быть выше, чем у Биткоина? В отчете показано, что в США численность занятых в несельскохозяйственном секторе снизилась на 92 000 в феврале, что значительно ниже предыдущего показателя в 130 000 и ожидаемых 60 000. Уровень безработицы неожиданно вырос до 4,4%, а заработная плата увеличилась еще на 0,4%, что, глядя только на эти три числа, говорит о том, что в США в настоящее время наблюдается слабый рынок труда при росте заработных плат — сценарий стагфляции.
Разбивая по отраслям, строительство сократилось на 11 000 рабочих мест, производство — на 12 000, информационные технологии — на 11 000, досуг и гостеприимство — на 27 000, а даже ведущий сектор занятости, образование и здравоохранение, неожиданно потеряли 34 000 рабочих мест. За исключением небольшого роста в финансах и других услугах, занятость кажется рушащейся по всем направлениям.
Тщательный анализ показывает, что снижение в строительстве и небольшие данные по несельскохозяйственному сектору очень противоречивы, с разницей до 40 000 рабочих мест. Это может быть связано с задержками, вызванными экстремальными погодными условиями, и различиями в методологиях опросов.
Производство и информационные технологии уже были относительно слабыми, поэтому их дальнейшее снижение не особенно удивительно. Резкое падение в досуге и гостеприимстве также было ожидаемым, поскольку суровая зима в Северной Америке в этом году значительно подавила путешествия, офлайн-потребление и спрос на рабочую силу. Данные розничной торговли за январь также отражают это, с месячным снижением на 0,2%. Однако два других набора данных показывают противоположные тенденции: с одной стороны, потребление в основной контрольной группе выросло на 0,3%, что говорит о сохранении устойчивости потребителей; с другой стороны, онлайн-продажи росли вопреки тренду, резко контрастируя с офлайн-досугом и гостеприимством, что отражает сдвиг в спросе, а не общее снижение.
Что касается образования и здравоохранения, текущие объяснения сводятся к тому, что 30 000 сотрудников Kaiser Permanente на Гавайях и в Калифорнии вышли на забастовку, и эта забастовка случайно совпала с периодом опроса. Если исключить влияние этих 30 000 работников, то образование и здравоохранение все равно зафиксировали отрицательный рост в этом месяце, а общее число занятых снизилось более чем на 60 000 в феврале. Поэтому образование и здравоохранение не могут изменить общую нисходящую тенденцию.
Конечно, многие экономисты сегодня отмечают, что данные за февраль были сильно подвержены влиянию разовых факторов, включая экстремальную зиму в Северной Америке и забастовки в сфере здравоохранения. Кроме того, резкий рост занятости в январе, вероятно, вызван естественным корректирующим эффектом, что подавило как занятость, так и уровень безработицы в феврале. Другими словами, данные за февраль могут быть несколько искажены. Тем не менее, на этом фоне удивительно выросла почасовая оплата труда на 0,4% в феврале, что противоречит тренду. Исключая декабрь прошлого года, заработная плата увеличилась на 0,4% месяц к месяцу уже пять месяцев подряд. Этот устойчивый рост свидетельствует о том, что, несмотря на охлаждение рынка труда, издержки на рабочую силу не снижаются одновременно. В сочетании с ростом цен на нефть и импортными затратами из-за тарифов, обеспокоенность рынка стагфляцией безусловно возросла.