#Золото

Закончился ли путь для золота? 😱 Почему золото продается, несмотря на войну? 👇
Глобальные рынки переживают серьезный геополитический шок, поскольку конфликт между США и Ираном несет риск перерастания в региональную войну. Операции США и Израиля против Ирана, ответные меры Ирана и закрытие Ормузского пролива создали опасение крупного события, нарушающего поставки, которое может потрясти мировую экономику через энергетические ресурсы.
В этой ситуации золото сначала резко выросло в классической реакции на убежище, достигнув $5,400 за унцию. Но сразу после этого цена упала на 5,37%, а серебро — более чем на 10%, и на первый взгляд это выглядело парадоксально.
Самым конкретным сигналом этого разрыва стал исторический отток в размере -$2.91 млрд за один период из ETF на золото, при этом подчеркивалось, что это самый крупный отток с ноября 2016 года.
Основная причина продажи — резкие убытки в рискованных активах, таких как акции и криптовалюты, вызванные войной, начали цепочку маржинальных требований для институциональных инвесторов. Война создала большие нереализованные убытки в портфелях. Из-за этого фонды были вынуждены продавать наиболее ликвидные активы, которые еще росли в то время, то есть золото, чтобы покрыть убытки и погасить долги.
Этот механизм был описан как погоня за наличными, а продажа золота объяснялась не утратой веры в его ценность, а вынужденной необходимостью привлечь наличные. В то же время укрепление доллара США также сделало его убежищем для наличных, добавляя дополнительное давление на золото.
В росте оттоков ETF важную роль сыграли авторизованные участники: когда рыночная цена опускается ниже NAV, они могут покупать акции ETF, конвертировать их в физическое золото и затем продавать это золото на спотовом рынке.
Эта структура напоминает оттоки из ETF на золото после ноября 2016 года, когда резко выросли доходности по облигациям.
Еще одной важной причиной является то, что резкий рост цен на нефть и газ нарушил ожидания по снижению ставок ФРС и усилил опасения стагфляции. Рынок начал закладывать возможность того, что из-за энергетического шока ФРС может задержать снижение ставок и, при необходимости, снова их повысить. Это подняло доходность облигаций и увеличило альтернативную стоимость хранения золота, что привело к перераспределению институциональных средств из золота в краткосрочные казначейские облигации и наличные.
Также умные деньги начали хеджировать войну не через золото, а напрямую через контракты на нефть и энергетические акции, которые могут выиграть от кризиса. Резкие ралли в таких компаниях, как Battalion Oil и Venture Global, были представлены как отражение этой стратегической ротации на рынке акций.
В то же время, золото уже с начала года показывало очень сильные притоки, поэтому оно было перегрето, а новости о войне вызвали эффект «покупай слухи, продавай новости».
Кроме того, высказывается мнение, что некоторые страны могут продавать резервное золото для финансирования оборонных расходов, а физический спрос может ослабнуть на рынках, таких как Индия, из-за валютного шока, что также оказывало давление на цены.
Итог: функция золота как убежища еще не завершена. Падение произошло потому, что в заемной финансовой системе, в моменты геополитического шока, первой реакцией часто является вынужденное создание наличных.
Если вам это понравится и вы репостите, я буду признателен 🤝