Распределение ролей в медвежьем рынке — кто тихо покидает "небольшое падение"

Под видом "небольшого падения" на рынке криптовалют развертывается глубокая структурная дифференциация. Поведенческие модели различных участников раскрывают глубокие особенности текущей коррекции.

Особое внимание заслуживает дифференциация ролей институциональных участников. MicroStrategy, будучи самым стойким бычьим участником этого цикла, имеет стоимость позиции около 7.6 миллиона долларов, в то время как текущая цена уже опустилась ниже этой линии стоимости. Это означает, что та организация, которая раньше "только покупала, не продавала", начинает испытывать давление на убытки по своей позиции. В то же время, майнеры также испытывают трудности — текущая цена приближается к уровню, при котором некоторые майнинговые установки отключаются, а вычислительная мощность ускоренно снижается, ищя дно.

Движение капитала в ETF также дает тонкие сигналы. Хотя за последнюю неделю американский спотовый биткоин ETF зафиксировал чистый приток почти в 1.5 миллиарда долларов, с начала года по настоящее время чистый отток составляет около 1 миллиарда долларов. Эти противоречивые данные свидетельствуют о том, что краткосрочные торговые средства борются за отскок, в то время как долгосрочные инвестиции все еще находятся в режиме ожидания. Институции вроде BlackRock и других Уолл-стрит, которые давно занимаются этим рынком, явно настроены на долгосрочную стратегию, но в краткосрочной перспективе у них отсутствует сильное желание покупать по низким ценам.

Ethereum и Solana сталкиваются с собственными нарративными трудностями. Процветание экосистемы Layer 2 Ethereum не приводит к захвату стоимости основной цепи, и сам Виталик Бутерин признает, что модель Layer 2 приближается к своему пределу. Solana пережила спад популярности мемов и возвращается к своей внутренней стоимости, после того как с максимума в 295 долларов цена опустилась до 67 долларов. Когда нарратив публичных блокчейнов теряет привлекательность, капитал естественно голосует ногами. $BTC

Это "небольшое падение" тихо завершает раунд перераспределения капитала — от слепо оптимистичных розничных инвесторов к более осторожным институциональным капиталам. А следующий вектор рынка, возможно, станет яснее только после того, как эти капиталы окончательно закрепятся. #加密市场小幅下跌