Данные по запасам сырой нефти растут, оказывая давление на цены, в то время как геополитическая напряженность оказывает некоторую поддержку

Еженедельные данные по запасам сырой нефти в этом году удивили рынки: ЕИА сообщила о резком росте запасов, значительно превышающем ожидания рынка и оказавшем сильное давление на цены на энергоносители. Апрельский WTI снизился на 0,28 пункта до -0,43%, в то время как апрельский RBOB gasoline показал умеренный рост на 0,0072 пункта (+0,32%). Такое смешанное движение цен отражает борьбу между медвежьими сигналами по запасам и бычьими геополитическими факторами, продолжающими доминировать на рынке нефти.

Отчет ЕИА о запасах показывает больший прирост, чем ожидалось

Еженедельные данные по запасам сырой нефти создали явно медвежью картину для цен. ЕИА сообщила, что запасы нефти выросли на 15,99 миллиона баррелей, достигнув 8,5-месячного максимума — значительно превысив ожидаемые 1,925 миллиона баррелей. Такой неожиданный скачок запасов свидетельствует о переизбытке нефти, что обычно оказывает давление на цены в краткосрочной перспективе.

Помимо запасов нефти, общая картина осталась смешанной. Запасы бензина снизились на 1,01 миллиона баррелей, что меньше ожидаемого снижения на 1,5 миллиона. Еще более удивительно — запасы дистиллятов выросли на 252 000 баррелей, тогда как прогнозировалось снижение на 2 миллиона. Важным фактором является рост запасов сырой нефти на складе в Кушинге — ключевой точке поставки для фьючерсов WTI — на 881 000 баррелей, что свидетельствует о продолжении давления на эталонные цены.

По сравнению с историческими средними значениями на 20 февраля, данные показывают противоречивые сигналы: запасы нефти в США на 2,5% ниже пятилетней сезонной нормы, а запасы бензина — на 3,2% выше. Запасы дистиллятов остаются на 5,3% ниже среднего за пять лет, что указывает на неоднородность ситуации на рынке.

Движение цен: слабость доллара и напряженность с Ираном ограничивают потери, вызванные запасами

Несмотря на медвежьи данные по запасам нефти, цены не рухнули — это свидетельство того, что другие рыночные факторы компенсируют негативный эффект. Ослабление доллара США оказало поддержку, поскольку более слабая американская валюта обычно повышает привлекательность товаров, номинированных в долларах. Еще важнее — рост геополитической напряженности вокруг Ирана, который поддерживает цены.

Президент Трамп недавно заявил, что иранские власти «снова преследуют свои зловещие ядерные амбиции», что вызвало спекуляции о возможной военной операции США против Ирана в ближайшие дни. Эта риторика — в сочетании с предыдущими комментариями о ограниченной военной акции для давления на Иран — подняла цены на нефть до 6,5-месячного максимума на фоне растущей напряженности на Ближнем Востоке. Госдепартамент США усилил меры предосторожности, эвакуировав десятки сотрудников посольства в Ливане, ожидая развития событий в регионе.

Переговоры по ядерной программе США и Ирана запланированы на четверг в Женеве, однако сообщения свидетельствуют о малом прогрессе. Аналитики предупреждают, что любая военная операция против Ирана может стать совместной кампанией США и Израиля, продлившись недели и охватив гораздо более широкий масштаб, чем недавние операции в других регионах. Учитывая, что Иран — четвертый по величине производитель ОПЕК, поставляющий 3,3 миллиона баррелей в сутки, любые перебои могут значительно повлиять на глобальные запасы нефти. Кроме того, более широкий конфликт может угрожать Ормузскому проливу, через который проходит около 20% мировой нефти.

Давление со стороны предложения: плавающие запасы и экспортные тенденции

Данные по запасам нефти отражают более широкие тенденции на стороне предложения, продолжающие оказывать давление на цены. Согласно данным Vortexa, около 290 миллионов баррелей российской и иранской нефти в настоящее время хранятся на танкерах в виде плавающих запасов — более чем на 50% больше, чем год назад, из-за международных блокад и санкций. Накопление нефти в плавающих резервуарах является как медвежьим фактором, так и предупреждением о глобальном переизбытке.

Производство и экспорт также демонстрируют сложную картину. Экспорт венесуэльской нефти в январе вырос до 800 000 баррелей в сутки, что значительно выше декабрьских 498 000 б/с, увеличивая давление на мировой рынок. В то же время ОПЕК+ приостановила увеличение добычи на первый квартал 2026 года, сохраняя текущие уровни несмотря на желание участников восстановить полное сокращение в 2,2 миллиона б/с, начатое в начале 2024 года. ОПЕК еще не восстановила 1,2 миллиона б/с из запланированных сокращений, а январская добыча снизилась на 230 000 б/с до пятимесячного минимума — 28,83 миллиона б/с.

Со стороны спроса ЕИА повысила свой прогноз по добыче нефти в США на 2026 год до 13,60 миллиона б/с с предыдущих 13,59 миллиона, а прогноз по потреблению энергии — до 96,00 квадриллионов БТУ с 95,37. Международное энергетическое агентство недавно снизило прогноз глобального избытка нефти в 2026 году до 3,7 миллиона б/с с 3,815 миллиона, что свидетельствует о сохранении условий переизбытка.

Проблемы в производстве: атаки на НПЗ и замедление буровых установок ограничивают рост предложения

Несмотря на рост плавающих запасов и экспортных объемов, ограничения в производстве создают некоторый баланс. Украинские дроны и ракеты за последние шесть месяцев атаковали как минимум 28 российских НПЗ, существенно ограничивая возможности России по переработке и экспорту нефти. Кроме того, с конца ноября Украина усилила атаки на российские танкеры, по меньшей мере шесть судов были поражены в Балтийском море, что дополнительно сдерживает российский экспорт нефти.

Добыча нефти в США за неделю, завершившуюся 20 февраля, снизилась на 0,2% до 13,702 миллиона б/с, чуть ниже рекордных 13,862 миллиона б/с, достигнутых в ноябре. Количество активных нефтяных буровых установок остается ограниченным — 409 штук, чуть выше четырехлетнего минимума в 406, зафиксированного в декабре. Это значительно ниже пика в 627 установок, зафиксированного в декабре 2022 года, что свидетельствует о структурных препятствиях для роста добычи из-за сокращения буровых работ.

Перспективы рынка: данные по запасам и геополитическая ситуация формируют краткосрочное направление

Данные по запасам нефти на этой неделе подчеркивают противоречие между медвежьими показателями по предложениям и бычьими рисками, связанными с геополитикой. На фоне высоких запасов и роста глобальных поставок сохраняется вероятность дальнейшего снижения цен, если не произойдут новые геополитические потрясения. Конфликт между Россией и Украиной продолжает ограничивать российские поставки нефти из-за санкций и атак, а ситуация с ядерной программой Ирана остается непредсказуемой — она может кардинально изменить динамику предложения нефти. Для трейдеров и инвесторов, отслеживающих тенденции запасов нефти, взаимодействие структурных факторов предложения и событийных рисков останется ключевым драйвером цен в ближайшие недели.