Открытый интерес Solana сократился, а крах финансирования усиливает давление медведей в 2025 году

Инвесторы все больше сосредоточены на поведении открытого интереса Solana в условиях продолжительной коррекции с январских максимумов 2025 года.

Обвал цен стер большую часть прироста Solana в 2025 году

После достижения рекордной отметки в $291 в январе 2025 года Solana оставшуюся часть года медленно снижалась. Были кратковременные ралли, однако общий тренд оставался явно нисходящим. Более того, на момент написания цена торгуется более чем на 71% ниже своего рекордного уровня, что подчеркивает глубину этой коррекции.

Другие важные рыночные показатели также ослабли параллельно с ценой. Открытый интерес и взвешенная ставка финансирования резко снизились, достигнув уровней, не наблюдавшихся с 2023 года. Однако эти метрики также помогают понять текущую фазу цикла, сигнализируя о снижении спекулятивного аппетита и более осторожной позиции трейдеров.

Открытый интерес Solana падает с рекордных максимумов

Согласно данным Coinglass, открытый интерес Solana достиг пика значительно позже, чем цена токена установила свой рекорд. Общая стоимость открытых позиций достигла $17,1 млрд примерно через девять месяцев после того, как спотовая цена достигла $291. Это задержка указывает на то, что спекулятивный кредитный рычаг продолжал расти, несмотря на охлаждение ценового импульса.

За пять месяцев с момента пика кредитного рычага ситуация кардинально изменилась. Сейчас данные показывают, что открытый интерес Solana рухнул ниже отметки в $5 млрд и составляет на момент написания $4,89 млрд. Более того, это снижение тесно связано с движением спотового рынка: пробитие уровня в $100 впервые с января 2024 года, по всей видимости, вызвало более резкое сокращение деривативных позиций.

Поскольку открытый интерес отражает общее число открытых контрактов на актив, он часто служит индикатором участия рынка и спекулятивной активности. При таком низком уровне позиционирования трейдеры делают значительно меньше заемных ставок на Solana, чем ранее в цикле. Однако такие сокращения характерны для медвежьих фаз, когда участники рынка все еще боятся и предпочитают дождаться более ясных признаков стабилизации, прежде чем снова увеличивать риски.

Взвешенная ставка финансирования опустилась до многолетних минимумов

Данные по деривативам также показывают резкое изменение в взвешенной ставке финансирования Solana. Аналогично открытому интересу, этот показатель достиг нового рекордного максимума в начале 2025 года, затем снизился и сейчас опустился до самого низкого уровня за более чем год. Это дополнительно иллюстрирует, как позиционирование сместилось в сторону меньших длинных позиций.

Ставка финансирования — это по сути структура комиссий, которая удерживает бессрочные фьючерсы вблизи спотовой цены. Когда она положительная, держатели длинных позиций платят шортам; когда отрицательная — шорты платят лонгам. Этот механизм побуждает трейдеров открывать позиции в направлении, снижающем их издержки по финансированию, что влияет на общий баланс рынка.

В настоящее время ставка финансирования по Solana колеблется около нейтральной линии, чередуясь между слегка положительными и отрицательными значениями. Однако за последнее время она большую часть времени находилась в отрицательной зоне на фоне снижения цены Solana. Это означает, что шортовые трейдеры сейчас платят за возможность держать свои позиции, несмотря на продолжающиеся трудности актива.

Медвежий настрой и поведение инвесторов

Сочетание снижения кредитного рычага, слабой динамики финансирования и падения цены более чем на 71% создает осторожную картину настроений на рынке Solana. Открытый интерес около $4,89 млрд показывает, сколько спекулятивного капитала покинул рынок с пика в $17,1 млрд, а сброс ставок финансирования свидетельствует о более сбалансированной, но subdued ситуации на рынке деривативов. Однако такие периоды часто предшествуют более устойчивым будущим трендам.

На данный момент спотовая цена остается тяжелой: SOL все еще торгуется ниже $90 и испытывает трудности с возвратом к ключевым психологическим уровням. Более того, такие условия обычно заставляют многих трейдеров оставаться в стороне, наблюдая за развитием активности инвесторов Solana, прежде чем вкладывать новые средства. Если волатильность снизится и стабилизируется уровень финансирования, это может создать условия для следующего направления рынка.

В целом, обвал открытого интереса и снижение взвешенной ставки финансирования до уровней 2023 года подтверждают глубокую перезагрузку рынка деривативов. Хотя это подчеркивает текущий медвежий тренд, такие изменения также снижают избыточный кредитный рычаг и могут способствовать формированию более здоровой базы для возможного восстановления.