Негативные тенденции в спросе на энергию снижают цены на сырую нефть и RBOB бензин

В апреле фьючерсы на нефть WTI и бензин RBOB двигались в противоположных направлениях в понедельник: нефть снизилась на 0,26%, а бензин RBOB вырос на 0,16%. Такое расхождение подчеркнуло более широкие рыночные напряжения, поскольку трейдеры энергетического сектора пересматривают экономический прогноз на фоне противоречивых сигналов с фондовых рынков и геополитической ситуации. То, что началось как многообещающий рост до 6,5-месячных максимумов, быстро развалилось при смене настроений, при этом давление на продажи усилилось по позициям по нефти, в то время как бензин удерживал свои позиции.

Смена рыночных настроений меняет начальный импульс

Понедельничная сессия выявила трещины в энергетическом секторе. И нефть, и RBOB сначала достигли своих самых высоких уровней за шесть месяцев, чему способствовали обострение конфликтов на Ближнем Востоке и опасения по поводу возможных перебоев в поставках. Однако падение фондового рынка вызвало цепную реакцию в товарных рынках, спровоцировав вынужденные ликвидации у инвесторов в нефть и стерев дневные прибыли. Синхронное снижение отражает более широкую тревогу по поводу замедления экономического роста, что исторически снижает потребление топлива и давит на оценки стоимости энергетических ресурсов. Этот паттерн — когда стресс на финансовых рынках подрывает доверие к товарам — становится все более привычным в 2025-2026 годах.

Геополитическая напряженность создает ценовую поддержку

Ближний Восток остается критической точкой напряженности. Недавние события показывают хрупкость глобальной энергетической стабильности. Посольство США в Ливане эвакуировало десятки сотрудников, что свидетельствует о росте региональных напряжений. Более существенно, президент Трамп заявил о возможных военных действиях против Ирана для принуждения к переговорам по ядерной программе, с ограниченным сроком дипломатии в 10-15 дней. Разведывательные отчеты указывают, что любые операции США могут включать координацию с Израилем и затянуться на недели, с более широкими целями, чем предыдущие вмешательства.

Последствия серьезны. Иран, четвертый по величине производитель в ОПЕК, поставляет около 3,3 миллиона баррелей в день. Нарушение иранского производства или, что еще хуже, закрытие Ормузского пролива — через который проходит примерно 20% мировых поставок нефти — вызовет немедленный кризис в поставках. Недавнее предупреждение Министерства транспорта США о необходимости избегать иранских вод для американских судов сигнализирует о серьезных планах по обеспечению безопасности. Эти риски изначально поддержали цены на нефть и RBOB в понедельник утром, однако эта поддержка исчезла, когда рыночные настроения стали более оборонительными.

Нарушения поставок нарастают по нескольким направлениям

Помимо Ирана, экспорт российской нефти сталкивается с возрастающим давлением. Украинские беспилотники и ракеты за последние шесть месяцев атаковали как минимум 28 российских НПЗ, ухудшая экспортные возможности. С ноября Украина активизировала атаки на российские танкеры в Балтийском море, по меньшей мере шесть судов были повреждены. В дополнение к этим проблемам, новые санкции США и ЕС против российских нефтяных компаний, инфраструктуры и флота танкеров еще больше ограничивают российский экспорт — медвежий фактор, который противоречит бычьим ожиданиям о продолжении конфликта Россия-Украина, ограничивающего доступные объемы.

paradoxically, Венесуэла заполняет пробелы в поставках. Экспорт венесуэльской нефти в январе вырос до 800 000 баррелей в сутки с 498 000 в декабре, что добавляет новые объемы и оказывает давление на цены нефти и RBOB. В то же время, OPEC+ приостановил увеличение добычи на первый квартал 2026 года, объявив в декабре лишь скромное увеличение на 137 000 баррелей в сутки, после чего заморозил добычу. Карточка продолжает работать над планом восстановления после сокращения добычи в 2,2 миллиона баррелей в сутки, начатого в начале 2024 года, из которых осталось вернуть в работу 1,2 миллиона баррелей. Последние данные показывают, что январская добыча OPEC снизилась до 28,83 миллиона баррелей в сутки — минимум за пять месяцев и на 230 000 баррелей ниже декабрьских уровней, что свидетельствует о дисциплине в управлении поставками.

Данные по запасам и добыче показывают смешанную картину

Недавние данные Управления энергетической информации США (EIA) на середину февраля показывают, что в некоторых сегментах рынок сжат, в других — есть избыток. Запасы нефти в США на уровне ниже пятилетней сезонной нормы на 6,0%, что указывает на возможные ограничения поставок. Однако запасы бензина превышают пятилетнюю норму на 3,3%, что свидетельствует о достаточности запасов RBOB по сравнению с историческими показателями. Запасы дистиллятов на 5,8% ниже сезонных уровней, что говорит о сбалансированности ситуации. Производство нефти в США за неделю, завершившуюся 13 февраля, достигло 13,735 миллиона баррелей в сутки, приближаясь к рекорду ноября в 13,862 миллиона б/с — свидетельство продолжающейся внутренней добычи несмотря на макроэкономические препятствия.

Активность по буровым установкам в США остается низкой. Baker Hughes сообщил о 409 действующих буровых на неделе, завершившейся 20 февраля, что примерно соответствует предыдущим неделям, но близко к минимальному уровню декабря в 406. За последние 2,5 года количество буровых сократилось с 627 в декабре 2022 года, что отражает осторожный подход отрасли к капиталовложениям на фоне волатильных цен и изменений в энергетической политике.

RBOB бензин идет своим независимым путем

RBOB заслуживает особого внимания как отдельный рыночный сигнал. В то время как нефть в понедельник снизилась из-за опасений роста, бензин RBOB вырос на 0,16%, что говорит о том, что переработчики считают, что спрос в ближайшее время останется устойчивым, даже если запасы нефти под угрозой. Маржа переработки — разница между ценой бензина и сырой нефтью — остается достаточно прибыльной, чтобы поддерживать производство, что объясняет, почему рынок RBOB продолжает расти, несмотря на падение цен на нефть. Расхождение между фьючерсами на нефть и RBOB указывает на то, что участники рынка различают риски оптовых поставок энергии (перебои в поставках сырья) и спрос на конечное топливо (потребление бензина). Эта особенность важна для трейдеров, позиционирующих себя на волатильность рынка энергии во втором квартале.

Данные Международного энергетического агентства (IEA) усложняют картину спроса и предложения. Последняя оценка IEA показывает, что в 2026 году мировой избыток нефти составит 3,7 миллиона баррелей в сутки, что ниже прошлогоднего прогноза в 3,815 миллиона б/с — тенденция к сжатию, которая теоретически должна поддержать цены на нефть и RBOB. Однако турбулентность на фондовых рынках и давление на ликвидацию позиций часто перевешивают фундаментальные факторы, показывая, что макроэкономические настроения зачастую важнее для краткосрочной динамики рынка энергии.

Взгляд в будущее

Рынки нефти и RBOB сталкиваются с балансировкой. Геополитические риски сохраняют ценовые уровни поддержки, особенно если конфликты на Ближнем Востоке перерастут в реальные потери в поставках. Рост производства Венесуэлы и дисциплина ОПЕК+ создают медвежьи настроения. Важным фактором станет стабильность фондовых рынков — продолжит ли снижение понедельника или произойдет разворот. Трейдерам, следящим за фьючерсами на нефть и бензин, стоит обратить внимание на три индикатора: эскалацию или деэскалацию военной риторики на Ближнем Востоке, недельные данные по запасам от EIA и сигналы широты рынка акций, предсказывающие спрос. Пока расхождение между слабостью нефти и устойчивостью RBOB указывает на то, что рынки переработанных продуктов видят возможности, даже если нефть сталкивается с препятствиями.