Мировой рынок сахара под угрозой из-за роста производства в Индии и у ведущих производителей

Фьючерсы на сахар сегодня снизились на основных рынках, поскольку прогнозы производства ведущих мировых производителей сахара продолжают оказывать давление на цены. Мартовский контракт NY на мировой сахар #11 (SBH26) снизился на -0.02 (-0.14%), а майский контракт Лондон ICE на белый сахар #5 (SWK26) упал на -0.90 (-0.22%). Ассоциация производителей сахара и биоэнергетики Индии (ISMA) прогнозирует производство страны в 2025/26 году на уровне 29,3 млн тонн, что на 12% больше по сравнению с прошлым годом, что дополнительно давит на мировой рынок.

Рекордное производство Индии давит на цены на сахар

Рост производства в Индии является основным фактором, снижающим глобальные оценки стоимости сахара. Последний прогноз ISMA свидетельствует о продолжении экспортного импульса у второго по величине производителя в мире. Недавние данные показывают, что с октября по середину января производство Индии достигло 15,9 млн тонн, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом. Этот рост внутреннего производства позволил правительству одобрить дополнительные 500 000 тонн экспорта сахара сверх установленной в ноябре квоты в 1,5 млн тонн, расширяя присутствие Индии на мировых рынках.

Увеличение экспортных возможностей Индии напрямую сжимает международные цены на сахар. К середине февраля Индия получила разрешение на значительные дополнительные объемы экспорта, что негативно повлияло на рыночные настроения и оказало давление на фьючерсные контракты. ISMA также снизила оценку производства этанола в Индии до 3,4 млн тонн с июльского прогноза в 5 млн тонн, что освободило больше предложения для экспортных рынков и продолжило медвежий тренд цен.

Проблемы экспорта Бразилии оказывают ограниченную поддержку ценам

В то время как производство в Индии растет, ситуация в Бразилии обеспечивает лишь минимальную поддержку ценам. Бразильский реал достиг 1,75-летнего максимума по отношению к доллару, что затрудняет продажу сахара бразильскими производителями. Однако совокупное производство сахара в регионах Центр-Юг Бразилии за январь выросло на 0,9% по сравнению с прошлым годом и составило 40,24 млн тонн, не компенсируя негативное влияние расширения производства в Индии.

Данные по производству в регионе Центр-Юг в конце января показывают ожидаемое сезонное снижение — производство упало на 36% по сравнению с прошлым годом и составило всего 5000 тонн. Однако эта временная неудача остается в тени долгосрочного структурного увеличения поставок из Индии. Аналитика Safras & Mercado предполагает, что производство сахара в Бразилии в 2026/27 году сократится на 3,91% до 41,8 млн тонн, а экспорт ожидается снизиться на 11% по сравнению с прошлым годом и составить 30 млн тонн — развитие, не способное компенсировать ценовое давление, вызванное конкурентами.

Прогнозы глобального избытка продолжают оказывать медвежье давление

Международные организации и торговые дома сохраняют явно медвежий настрой по поводу мирового рынка сахара. Международная организация сахара (ISO) прогнозирует избыток в 1,625 млн тонн в 2025-26 годах при росте производства на 3,2% до 181,8 млн тонн. Этот избыток компенсирует дефицит в 2,916 млн тонн прошлого года и отражает рост производства в Индии, Таиланде и Пакистане.

Крупные торговые компании повысили свои оценки избытка. Czarnikow увеличила прогноз глобального избытка на 2025/26 год до 8,7 млн тонн в начале ноября, что на 1,2 млн тонн больше сентябрьских оценок. Green Pool Commodity Specialists прогнозирует избыток в 2,74 млн тонн, а StoneX — 2,9 млн тонн. Прогноз USDA на декабрь был особенно оптимистичным: ожидается, что мировой объем производства в 2025/26 достигнет рекордных 189,318 млн тонн, что на 4,6% больше по сравнению с прошлым годом, при этом потребление увеличится всего на 1,4% до 177,921 млн тонн. Эти структурные дисбалансы спроса и предложения препятствуют восстановлению цен.

Расширение производства в Таиланде усиливает глобальные негативные тренды

Ожидаемый рост производства в Таиланде добавляет еще один фактор к медвежьему сценарию. Корпорация тайских сахарных заводов (Thai Sugar Millers Corp) прогнозирует урожай 2025/26 на уровне 10,5 млн тонн, что на 5% больше по сравнению с прошлым годом. Как третий по величине производитель и второй по объему экспортер в мире, расширение производства Таиланда продолжает оказывать давление на краткосрочные цены. Министерство сельского хозяйства США (USDA) прогнозирует объем производства Таиланда в 2025/26 на уровне 10,25 млн тонн, что немного ниже оценки тайских заводов, но все равно свидетельствует о росте, оказывающем давление на оценки стоимости.

Позиционирование фондов сигнализирует о уязвимости рынка

Недавние данные о позициях трейдеров показывают крайнюю медвежью настроенность, которая может усилить снижение цен. В последнем отчете Commitment of Traders (COT) за февраль зафиксировано, что фонды увеличили чистые короткие позиции по фьючерсам на сахар в Нью-Йорке до рекордных 265 324 контрактов — самого высокого уровня с 2006 года. Такая чрезмерная короткая позиция создает техническую уязвимость, хотя фундаментальный прогноз остается явно медвежьим, поскольку прогнозы производства продолжают оказывать давление на ценовые уровни.

Участники рынка сахара сталкиваются с сложной ситуацией, когда рост производства в нескольких регионах подрывает традиционные модели восстановления цен. Несмотря на временное укрепление бразильской валюты и незначительные колебания производства, основное давление создают расширение производства в Индии, глобальные прогнозы избытка и структурное перенасыщение, что, вероятно, ограничит любые значительные ростовые движения в ближайшее время.