Ключевые моменты рынка в четверг: Утвердят ли отчеты о доходах окончательно дебаты об ИИ?

Фондовый рынок за последние три года пережил впечатляющий рост: индекс S&P 500 вырос на 73%, а Nasdaq Composite — на 99%. Однако этот ралли скрывает более глубокое напряжение: пока искусственный интеллект стал движущей силой рыночной эйфории, одновременно вызвав массовую паніку относительно будущего целых категорий программного обеспечения. Два важных отчета о доходах после закрытия рынка в среду предоставят ключевые комментарии о том, к чему приведет это противоречие.

Этот четверг может стать поворотным моментом. Финансовые показатели и комментарии руководства Nvidia и Salesforce дадут рынку важную информацию о том, представляет ли ИИ настоящие прорывы или лишь эволюцию — и инвесторы готовятся к ответам, которые могут изменить настроение на рынке в нескольких секторах.

Вопрос о GPU: подтвердит ли отчет Nvidia тезис об ИИ?

Nvidia стала одним из самых прямых бенефициаров взрывного роста ИИ, ее акции выросли более чем на 1200% с начала 2023 года. Графические процессоры компании стали стандартом в индустрии для работы с моделями ИИ в дата-центрах, что привело к рекордным финансовым результатам.

В последнем квартале Nvidia показала выручку в 57 миллиардов долларов, что на 62% больше по сравнению с прошлым годом и на 22% — по сравнению с предыдущим кварталом. Это привело к разбавленной прибыли на акцию в 1,30 доллара, что на 67% больше. Генеральный директор Jensen Huang подчеркнул, что продажи линейки чипов Blackwell были «за пределами ожиданий», а облачные GPU «распроданы» — эти цитаты отражают как высокий спрос, так и ограничения по поставкам в отрасли.

Руководство компании прогнозирует ускорение роста во 2 квартале. Ожидается рекордная выручка в 65 миллиардов долларов (рост на 65%) и скорректированная прибыль на акцию в 1,45 доллара (рост на 63%). Консенсус аналитиков близок к этим прогнозам: ожидается выручка в 65,7 миллиарда и скорректированная прибыль в 1,53 доллара. Рынок будет внимательно следить не только за выполнением этих целей, но и за сигналами о возможном замедлении корпоративных инвестиций в ИИ или изменениях в конкурентной среде.

Риск особенно высок, поскольку Nvidia составляет около 7,4% веса индекса S&P 500. В зависимости от результатов четверга компания может вызвать значительные рыночные колебания в обе стороны.

Кризис SaaS: устарело ли программное обеспечение?

В то время как доход Nvidia касается предложения по инфраструктуре ИИ, отчет Salesforce поднимает более фундаментальный вопрос: станет ли ИИ причиной устаревания традиционного программного обеспечения.

Недавние достижения стартапа Anthropic вызвали резкую распродажу акций программных компаний, поскольку инвесторы опасаются, что генеративные инструменты ИИ могут заменить популярные SaaS-приложения для бухгалтерии, продаж, юридических и клиентских служб. Эти опасения привели к падению акций Salesforce на 30% с начала 2026 года.

Salesforce считается пионером и лидером в области SaaS, занимая примерно 20% рынка облачного управления взаимоотношениями с клиентами. Поэтому его показатели и комментарии руководства имеют особое значение как индикаторы состояния всей отрасли программного обеспечения.

В третьем квартале (по состоянию на 31 октября) выручка компании составила 10,3 миллиарда долларов, что на 9% больше по сравнению с прошлым годом, а прибыль на акцию — 2,20 доллара, рост на 38%. Более показательным является рост оставшейся обязательной выручки (RPO) — контрактных обязательств, еще не признанных в доходах, — на 12% до 59,5 миллиарда долларов. Когда рост RPO превышает рост выручки, это обычно свидетельствует о сильном спросе и доверии клиентов к бизнесу.

Руководство прогнозирует выручку за четвертый квартал в 11,2 миллиарда долларов, что на 11% больше, и ожидает рост RPO на 15%, что говорит о сохранении доверия клиентов. Однако значительные инвестиции в инструменты, связанные с ИИ, снизят прибыльность, и прибыль на акцию ожидается на 15% ниже.

Великая дискуссия об ИИ: замещение или интеграция?

За этими отчетами скрывается философский конфликт о роли ИИ в корпоративных технологиях. Некоторые участники рынка придерживаются идеи, что «ИИ заменит программное обеспечение», что вызвало массовую паническую распродажу акций софта. Другие — включая ведущих технологических лидеров — считают, что эта точка зрения упускает из виду более широкую картину.

Jensen Huang, CEO Nvidia, прямо высказался по поводу возможных потрясений в существующем программном обеспечении. Он заявил, что идея о полном исчезновении программной индустрии преувеличена, и предложил противоположную точку зрения: ИИ скорее будет работать вместе с существующим программным обеспечением, а не полностью его заменит.

«Есть мнение, что индустрия программного обеспечения находится в упадке и будет заменена ИИ», — сказал он. — «А вы бы использовали молоток или изобрели новый молоток?» Его более широкий посыл — тысячи компаний в сфере программного обеспечения сталкиваются с ненужным давлением на акции из-за нелогичных предпосылок о технологической преемственности. «Это самое нелогичное в мире», — заключил он.

Этот взгляд руководителя резко контрастирует с паникой на рынке, отраженной в оценках SaaS-компаний. Отчеты и комментарии руководства в четверг могут либо подтвердить взвешенный подход Huang, либо усугубить опасения инвесторов о устаревании программного обеспечения.

Что означает четверг для общего рынка

Оба отчета, публикуемые после закрытия рынка в среду, окажут влияние за пределами своих компаний. Прогноз Nvidia по спросу на инфраструктуру ИИ сформирует ожидания по корпоративным инвестициям в ИИ на 2026 год и далее. Результаты Salesforce и их комментарии покажут, является ли паника в секторе программного обеспечения рациональной переоценкой или временной реакцией.

Общие последствия значительны. Производительность S&P 500 все больше зависит от того, как развернется эта история с ИИ. Отчет Nvidia, сигнализирующий о продолжении спроса, в сочетании с данными Salesforce о росте RPO и восстановлении доверия могут кардинально изменить настроение с «паники по поводу разрушения ИИ» на «использование ИИ как инструмента для улучшения существующих платформ».

Или, наоборот, если один из отчетов разочарует или руководители дадут сигнал о сокращении расходов или слабом спросе, инвесторы могут продолжить пересматривать оценки программного обеспечения.

Аналитики и инвесторы будут внимательно изучать каждую метрику, прогноз и цитату руководства, чтобы понять состояние внедрения ИИ и его реальные последствия для стратегии корпоративных технологий. Реакция рынка в четверг, скорее всего, отразит не только сами показатели доходов, но и более широкое доверие к тому, насколько ИИ интегрируется в бизнес-процессы.