Мягкая зимняя погода подрывает рост цен на природный газ

Фьючерсы на природный газ на март на Nymex снизились на 0,73% во вторник, продолжая трехдневное снижение и достигнув минимального уровня за четыре недели. Основной причиной слабости цен являются метеорологические прогнозы, указывающие на более теплую, чем обычно, погоду по большей части континентальных США до середины февраля, что значительно снизит спрос на отопление и, следовательно, ослабит восходящий импульс газового рынка.

Последняя оценка группы Commodity Weather прогнозирует выше среднего температуры по большей части территории США, за исключением только тихоокеанского и атлантического побережий. Такие благоприятные погодные условия особенно вредны для цен на природный газ, учитывая сезонную зависимость от спроса на отопление в зимние месяцы.

Давление со стороны спроса подрывает поддержку цен

Менее чем ожидаемый спрос подтверждается недавними данными о производстве. Согласно Bloomberg NEF (BNEF), сухой газ в США на 48 штатах во вторник достиг 112,8 млрд куб.футов в сутки, что на +6,8% по сравнению с прошлым годом. В то же время спрос значительно сократился до 94,9 млрд куб.футов в сутки, снизившись на 11,2% по сравнению с прошлым годом. Такое расхождение между ростом предложения и снижением спроса создает структурные препятствия для повышения цен.

Оценочные чистые потоки СПГ на экспортные терминалы США остались стабильными на уровне 19,5 млрд куб.футов в сутки (+2,6% за неделю), что минимально влияет на общую картину спроса.

Рост предложения усиливает нисходящее давление

Перспективы по предложению продолжают оказывать давление на цены, поскольку Управление энергетической информации США (EIA) повысило свой прогноз по добыче сухого природного газа в 2026 году до 109,97 млрд куб.футов в сутки, по сравнению с оценкой прошлого месяца в 108,82 млрд куб.футов. В настоящее время производство в США работает близко к рекордным уровням, активные буровые установки достигли 130 единиц в прошлую пятницу — что соответствует предыдущему пику, зафиксированному в ноябре.

Это расширение производства резко контрастирует с волатильностью цен в конце января, когда природный газ достиг трехлетнего максимума после сильной арктической погоды, которая нарушила добычу в Техасе и других ключевых регионах. Тогда было заморожено примерно 50 миллиардов кубических футов производства — около 15% общего объема в США — что временно повысило спрос на отопление. Однако с тех пор рынок стабилизировался, производство восстановилось, а спрос снизился.

Динамика запасов и складских запасов сигнализирует о смягчении дефицита

Еженедельные данные EIA по запасам на конец января показали умеренную поддержку: запасы природного газа за неделю, завершившуюся 30 января, снизились на 360 млрд куб.футов, что ниже рыночных ожиданий в 378 млрд куб.футов, но выше среднегодового недельного снижения за 5 лет в 190 млрд куб.футов. На тот момент запасы были на 2,8% выше уровня прошлого года и всего на 1,1% ниже их сезонной пятилетней средней, что свидетельствует о постепенном смягчении дефицита предложения.

Картина с европейскими запасами подтверждает глобальную нормализацию предложения: на начало марта запасы газа составляли 37% от емкости, что значительно ниже 54% за тот же период за 5 лет, указывая на ограниченность запасов на континенте.

Генерация электроэнергии оказывает умеренный бычий эффект

Одним из положительных факторов стало сообщение Института электроснабжения Edison Electric о росте производства электроэнергии в США. Производство за неделю, завершившуюся 31 января, увеличилось на 21,4% по сравнению с прошлым годом до 99 925 ГВтч, а за 52 недели до этого периода — на 2,39% до 4 303 577 ГВтч. Более высокая генерация электроэнергии теоретически может поддержать дополнительное использование газовых электростанций, однако этот эффект кажется недостаточным для компенсации общего избытка предложения и снижения спроса на отопление.

Перспективы: многочисленные негативные факторы подрывают краткосрочные цены

Совпадение потепления, повышения прогнозов по добыче, снижения спроса на отопление и стабилизации запасов создает сложный набор факторов, который оказывает давление на цены на природный газ. Активные буровые установки, восстановившиеся с минимальных за 4,75 года уровня в 94 установки в сентябре, остаются на высоком уровне. Пока не произойдет изменение спроса — будь то возвращение к более холодной погоде или неожиданные сбои в поставках — структурные силы, давящие на рынок газа, вероятно, сохранятся.