Рынки акций снижаются из-за препятствий торговой политики и геополитической напряженности

Основные американские фондовые индексы снизились в ходе торговой сессии на фоне растущих опасений по поводу торговой политики США, что вызвало осторожность среди участников финансовых рынков. Индекс S&P 500 снизился на 0,22%, промышленный индекс Dow Jones — на 0,24%, а Nasdaq 100 — на 0,66%. Фьючерсные контракты показывали аналогичный слабый настрой: мартовские фьючерсы на E-mini S&P 500 снизились на 0,25%, а их аналоги на Nasdaq — на 0,67%. Основной причиной снижения стали неопределенность вокруг предложенных тарифных мер и обострение международных напряженностей, что создало препятствия для рисковых активов.

Неопределенность в торговой политике влияет на рыночные настроения

Основным фактором снижения акций стало повышение тарифов в рамках недавно принятых политических решений. После того как Верховный суд отказал в признании взаимных тарифных соглашений, новое исполнительное распоряжение повысило мировые торговые пошлины до 15% с первоначальных 10%, установленных по разделу 122 Закона о торговле 1974 года. Эта корректировка политики вызвала широкую озабоченность участников рынка относительно возможных последствий для корпоративных доходов и экономического роста. Переход к протекционистским мерам создал динамику избегания рисков, которая отразилась на различных классах активов, снизив оценки акций и настроения инвесторов.

Геополитические напряженности увеличивают риск-премию

Помимо торговых вопросов, геополитическая ситуация добавила неопределенности, оказывая давление на оценки акций. В четверг в Женеве должны были возобновиться переговоры по ядерной дипломатии между США и Ираном, при этом иранское руководство выражало оптимизм относительно возможных решений. Однако ранее сделанные заявления о возможном ограниченном военном вмешательстве создали нестабильную обстановку, а сроки переговоров предполагались всего на 10–15 дней. Такие риски традиционно сокращают премию за риск и повышают спрос на более безопасные активы.

Облигационные рынки растут на фоне бегства в безопасность

Облигационные ценные бумаги выиграли от бегства в безопасность, поскольку слабость рынка акций распространялась по всему рынку. Фьючерсы на 10-летние казначейские облигации выросли на 5 пунктов, а доходность по ним снизилась на 1,9 базисных пункта до 4,063%. Рост цен на казначейские облигации отражал как снижение аппетита к акциям, так и ожидания, что повышенные тарифные барьеры могут ограничить глобальный рост. Запланированные Министерством финансов США размещения на сумму 211 миллиардов долларов в виде облигаций и плавающих по ставке инструментов на этой неделе — начиная с аукциона на 69 миллиардов долларов двухлетних облигаций во вторник — создавали определенные сложности по поставкам, несмотря на спрос на безопасные активы.

В Европе также наблюдался рост облигационных рынков: доходность 10-летних немецких бундов снизилась на 0,8 базисных пункта до 2,729%, а доходность 10-летних британских гилтов достигла 14-месячного минимума — 4,336%. В то же время рынки свопов закладывали минимальную вероятность (всего 2%) снижения ставки Европейским центральным банком на заседании 19 марта.

Отраслевые и индивидуальные движения акций

Общий спад на рынке скрывал значительные различия между отдельными ценными бумагами и секторами. Производители упаковочных материалов и картонной продукции оказались под давлением после сообщений о снижении цен на внутренний картон по сравнению с предыдущим месяцем — до 20 долларов за тонну. International Paper упала более чем на 7%, а Smurfit West Rock и Packaging Corporation of America — более чем на 5%, в то время как Greif Inc снизилась более чем на 2%.

Акции программного обеспечения и технологий понесли основной удар, с падением платформ таких как Palantir Technologies, CrowdStrike Holdings, Atlassian и Datadog более чем на 4%. Лидером по снижению среди компонентов Dow стала Salesforce — более чем на 4%, а компании Intuit, Autodesk, Adobe и Thomson Reuters упали более чем на 2%. AppLovin оказалась одним из худших по результатам дня, упав более чем на 8% после того, как SEC объявила, что ее регуляторное расследование остается «активным и продолжается».

В числе пониженных — стратегические понижения рейтингов отдельных компаний. JPMorgan Chase снизил рейтинг VF Corp до «недостаточного веса» с целевой ценой 18 долларов, что вызвало падение более чем на 5%. Barclays снизил целевую цену на акции Oklo Inc с 146 до 82 долларов, что привело к снижению более чем на 3%. Jeffries понизил рейтинги на Monday.com, Workday и DocuSign — каждую более чем на 6%, ссылаясь на сохраняющиеся препятствия, связанные с искусственным интеллектом, и негативное настроение рынка.

С другой стороны, некоторые акции выросли благодаря положительным новостям. Arcellux Inc выросла более чем на 77% после того, как Gilead Sciences согласилась приобрести компанию за 7,8 миллиарда долларов (115 долларов за акцию). Veris Residential подскочила более чем на 12% после интереса к поглощению примерно на 3,4 миллиарда долларов (19 долларов за акцию). Texas Pacific Land Corp, поддерживаемая повышением целевой цены до 639 долларов (с 350), выросла более чем на 7%, лидируя по росту среди рынка. Domino’s Pizza увеличилась более чем на 4% после квартальной выручки в 1,54 миллиарда долларов, превысив ожидания аналитиков в 1,52 миллиарда. Eli Lilly выросла более чем на 3% после того, как конкуренция в области терапии ожирения улучшила позиционирование ее продукции относительно конкурентов.

Отчетность и экономический календарь

Календарь отчетности оставался насыщенным: более 80% компаний из индекса S&P 500 уже опубликовали результаты. Из 427 отчитавшихся компаний 74% показали прибыль выше ожиданий. По прогнозам Bloomberg Intelligence, совокупная прибыль за четвертый квартал увеличится на 8,4% в годовом выражении — это десятый подряд квартал роста. Исключая «Великую семерку» технологических гигантов, ожидается рост прибыли за квартал на 4,6%.

На оставшейся части недели запланированы важные экономические публикации. В этот же день ожидается сокращение заказов на фабриках на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем. Индекс потребительского доверия Conference Board на февраль предположительно вырастет на 2,5 пункта — до 87,0. Позже во вторник вечером президент выступит с ежегодным Посланием о положении дел в стране. После закрытия рынка в среду Nvidia опубликует квартальные результаты. В четверг ожидается рост первичных заявлений о безработице на 10 000 — до 216 000. В пятницу прогнозируется снижение индекса MNI Chicago PMI на 1,8 пункта — до 52,2.

Экономический импульс и политические последствия

Индекс деловой активности Chicago Fed за январь уже показал сильный рост — на 0,39 пункта, достигнув 9-месячного максимума — 0,18, превысив ожидания в 0,01. Однако губернатор Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер заявил, что его позиция по возможным изменениям ставок на заседании FOMC в марте будет зависеть от новых данных по рынку труда за февраль. Рынки оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в марте всего в 5%.

Международные фондовые индексы демонстрируют умеренную устойчивость. Индекс Euro Stoxx 50 поднялся до новых рекордных уровней с ростом на 0,14%. В то время как Китайский Shanghai Composite закрыт на празднование Лунного Нового года, японский Nikkei 225 также не торговался в связи с празднованием дня императора. Различие между слабостью внутреннего рынка США и силой международных рынков подчеркивает локальный характер торговых опасений и их непропорциональное влияние на оценки американских акций в эту сессию.