#Event Анализ📌📌📌

Обвинения Jane Street в манипуляциях на рынке вызывают вопросы о механизме выкупа Bitcoin ETF

26 февраля рыночные спекуляции вокруг Jane Street вновь разжигали обсуждения о торговом механизме спотовых Bitcoin ETF. В некоторые торговые дни спотовые Bitcoin ETF испытывали значительные колебания премии/дисконта, которые кратковременно отклонялись от спотовой цены, вызывая вопросы о том, используют ли авторизованные участники (AP) механизм выкупа для арбитража и усиливают ли они рыночную волатильность.©©©
Арбитражные действия AP по сути направлены на возвращение цен на акции ETF в соответствие с чистой стоимостью активов (NAV), что важно для поддержания эффективности рынка. Однако, поскольку рынок криптовалют работает 24/7, а торги ETF проходят в обычные торговые часы, в сочетании с высокой волатильностью Bitcoin, действительно возможно усиление ценовых колебаний в определённые моменты времени.🌐🌐🌐
Структурно крупные маркет-мейкеры сокращают спреды и повышают эффективность рынка за счёт высокочастотной торговли. Однако в экстремальных условиях рынка, если их алгоритмические модели выполняют крупномасштабные хеджирующие операции на основе порогов волатильности, это также может привести к «выводам ликвидности» или «пассивному проциклическому усилению».⏸⏸⏸
Спекуляции вокруг Jane Street по сути отражают структурные тревоги, возникающие по мере созревания рынка Bitcoin ETF. Его сильная зависимость от нескольких маркет-мейкеров обеспечивает эффективную ликвидность во время бычьих рынков, но может усиливать волатильность в экстремальных условиях. Более прозрачная информация о размере запасов авторизованных участников и структурах хеджирования могла бы снизить опасения по поводу «черного ящика арбитража».