Раскрытие влияния увеличения капитала на цену акций: почему одно и то же увеличение капитала дает совершенно разные результаты

Как инвестор, вы, возможно, столкнулись с такой дилеммой: компании объявили о увеличении капитала для привлечения средств, и как только это стало известно, одни акции резко выросли, а другие резко упали. Влияние увеличения капитала на цену акций является хорошим или плохим? Почему увеличение капитала одинаковое, а реакция рынка совершенно другая? В этой статье будет подробно анализирована внутренняя логика влияния увеличения капитала и поможет вам увидеть истину об этой рыночной игре.

Почему увеличение капитала влияет на цену акций? Три основных механизма

Когда компания выпускает новые акции для привлечения капитала, предложение акций на рынке сразу увеличивается. Но это лишь поверхностное начало. На тренд роста капитала действительно влияют изменения на трёх уровнях:

Во-первых, изменения в запасах. Листинг новых акций приводит к увеличению количества акций, находящихся в обращении на рынке. При постоянном спросе рост предложения обычно оказывает давление на цены акций. Это как любой товар — когда товаров слишком много, цена естественным образом снижается.

Во-вторых, отношение рынка и инвесторов. Это часто важнее, чем сами цифры. Инвесторы спросят: почему компания увеличила свой капитал? Куда будут использованы деньги? Может ли это привести к будущему росту? Если рынок считает, что план увеличения капитала разумен, а перспективы многообещающие, инвестиционные настроения станут положительными; В противном случае легко запустить продажу.

В-третьих, эффект размывания акционеров. Доля акций, изначально принадлежавших старым акционерам, может быть разбавлена новыми акциями. Если цена увеличения капитала ниже рыночной, капитал старых акционеров на акцию также будет разбавлен. Такое изменение прав и интересов часто является тем, что волнует инвесторов больше всего.

Цена акций вверх или вниз? Посмотрите на эти три ключевых фактора

Теперь вопрос: почему тот же план увеличения капитала привёл к падению цены акций в компании А, но поднял цену акций компании B?

Три условия, вызывающие падение цен на акции:

Во-первых, когда наблюдается избыток новых акций и недостаточно рыночного спроса, цены на акции подвержены давлению. Если инвесторы не купят, акции неизбежно упадут.

Во-вторых, если инвесторы скептически относятся к увеличению капитала — например, опасаются, что деньги будут потрачены зря, опасаются, что увеличение капитала разбавит капитал, и беспокоятся о будущей прибыльности компании — они выберут выход и снижают цену акций.

Кроме того, разбавление коэффициента владения акциями также делает людей недовольными. Акционеры, которые изначально владели 10% акций, могут остаться только 8% после увеличения капитала, и психологический дискомфорт часто превращается в давление на продажу.

Три условия, приводящие к росту цен акций:

Наоборот, если спрос на новые акции на рынке высок, и инвесторы спешат их купить, цена акций естественным образом вырастет.

Что ещё важнее, инвесторы верят, что это увеличение капитала может помочь компании расти. Они считают, что деньги можно использовать для исследований и разработок, расширения производства или атаки на новые рынки, что принесёт более высокую будущую прибыль — этого ожидания достаточно, чтобы поднять цены на акции.

Кроме того, если старые акционеры доверяют компании и готовы активно участвовать в увеличении капитала или даже покупать дополнительные акции для сохранения своей доли, такое поведение «голосования деньгами» укрепит доверие рынка и создаст цикл роста цен на акции.

Реальный случай: история увеличения капитала Tesla и TSMC

Случай 1: История роста Tesla

В 2020 году Tesla объявила о выпуске новых акций стоимостью около 27,5 миллиарда долларов по цене 767 долларов за акцию, с основной целью привлечения средств для глобального расширения производства и строительства новых заводов для удовлетворения растущего спроса на рынке.

Теоретически, это увеличение капитала должно ослабить капитал существующих акционеров. Но что же на самом деле происходит? В то время Tesla была в восторге на рынке, и инвесторы были уверены в её перспективах. После объявления новости цена акций не только не упала, но и вызвала волну роста.

Логика инвесторов ясна: 27,5 миллиарда долларов не тратятся зря, а используются для расширения доли рынка, разработки новых технологий и укрепления конкурентоспособности. С этой точки зрения, расширение масштабов компании означает, что у неё появляется больше возможностей для будущего роста прибыли. Таким образом, хорошие новости о увеличении капитала затмили давление увеличения предложения и подтолкнули цены на акции вверх.

Но важно напоминать: изменения цен акций — это вовсе не просто фактор роста капитала. Прибыльность самой компании, бум отрасли, общая экономическая обстановка, изменения в политике — всё это может влиять на цену акций. Если вы хотите предсказать направление цены акции, полагаясь только на новости о увеличении капитала, легко наступить на яму.

Случай 2: Стабильное расширение TSMC

28 декабря 2021 года тайваньский гигант в производстве полупроводников TSMC объявил о увеличении денежного капитала и планах выпустить новые акции для привлечения средств для расширения бизнеса. Рынок отреагировал с энтузиазмом, и цена акций выросла в ответ. Инвесторы в целом оптимистично настроены на это решение.

Почему реакция такая положительная? Прежде всего, TSMC признана золотой вывеской в отрасли. Компания имеет стабильную деятельность, стабильные финансы и высокую прибыльность, и уже доказала свою силу.

Во-вторых, большинство старых акционеров поддерживают этот план по увеличению капитала, и многие даже покупают новые акции, чтобы сохранить первоначальное соотношение акций. Эта поддержка «голосуй ногами» посылает чёткий сигнал рынку: даже инсайдеры оптимистичны, зачем у внешних инвесторов не быть оптимистичными?

В-третьих, TSMC, как мировой лидер в производстве полупроводников, находится в бурно развивающейся отрасли. Рынок ожидает, что это финансирование будет использовано для НИОКР и расширения мощностей, что ещё больше укрепит рыночные позиции и обеспечит лучший рост эффективности. Именно это оптимистичное ожидание будущего поддерживает рост цены акций.

【Источник данных: Tradingview】

Инвесторы должны знать преимущества и недостатки увеличения капитала

При принятии решения о том, участвовать ли в капитале или держать отдельные акции, необходимо понимать плюсы и минусы увеличения капитала.

Преимущества увеличения капитала:

Достаточное финансирование для роста. Увеличение капитала позволяет компании быстро привлекать крупные суммы для расширения бизнеса, инвестиций в новые проекты, погашения долгов или стратегических слияний и поглощений. Это крайне важно для компаний, которым нужно быстро расти.

Улучшить финансовое здоровье. Увеличение капитала увеличивает капитал компании, что обычно снижает коэффициент задолженности, улучшает структуру капитала, повышает кредитный рейтинг и снижает последующие затраты на финансирование. Это очень полезно для долгосрочной стабильности.

Выпускайте сигналы рынка. Увеличение капитала рассматривается рынком как сигнал о том, что компания обладает уверенностью и способностью привлекать средства для крупных стратегий. Этот положительный сигнал часто повышает доверие к рынку и даже приводит к росту цен на акции.

Недостатки увеличения капитала:

Капитал акционеров разбавлен. Это самый непосредственный риск. Выпуск новых акций означает, что коэффициент владения акциями первоначальных акционеров снизился, а прибыль на акцию была разбавлена. Если цена прироста капитала значительно ниже рыночной, убыток будет больше.

Реакция рынка непредсказуема. То, как увеличение капитала в конечном итоге повлияет на цену акции, зависит от отношения инвесторов. Реакция рынка на увеличение капитала для одной и той же компании может сильно различаться в зависимости от времени, контекста и настроений инвесторов. Эта неопределённость представляет собой вызов для консервативных инвесторов.

Расходы на финансирование растут. Увеличение капитала не является бесплатным. Необходимо оплачивать комиссии за выпуск, обработку, андеррайтинг и т.д. Если цена увеличения капитала установлена слишком низко, это также может занизить стоимость компании и увеличить нематериальные затраты.

С инвестиционной точки зрения: когда я получу акции после увеличения капитала?

После участия в увеличении капитала инвесторы больше всего волнуются: когда же они получат новые акции?

В целом, приобщение акций требует нескольких шагов. Во-первых, компания установит крайний срок для подписки на увеличение капитала, и вы должны завершить платеж до этого платежа.

Далее компания проводит последующие бухгалтерские и административные процедуры. Это включает подтверждение личности абонента, расчёт количества акций для распределения, подготовку соответствующих документов и т.д. Этот процесс обычно занимает несколько недель.

Если акции компании котируются на бирже, выпуск новых акций также должен пройти процесс одобрения биржи. Биржам следует проверять соответствие процедурам увеличения капитала, чтобы убедиться, что всё соответствует нормативным требованиям. Это также занимает много времени.

Наконец, компания проводит процесс регистрации акционеров для официального распределения новых акций на счёт ценных бумаг инвестора. Весь процесс — от оплаты подписки до получения акций — обычно занимает от месяца до нескольких месяцев.

Ожидая ожидания, инвесторам нужно знать, что: Влияние увеличения капитала начало проявляться ещё до определения распределения акций. Если рынок оптимистично настроен относительно плана увеличения капитала, цена акций может начать расти в период объявления; И наоборот. Поэтому не смотрите только на цену, по которой вы получаете акцию, так как колебания цен на протяжении всего процесса повлияют на вашу доходность от инвестиций.

Именно поэтому инвесторам необходимо полностью понять фундаментальные показатели компании, перспективы отрасли и общую экономическую ситуацию, прежде чем участвовать в увеличении капитала. Судя по новостям о увеличении капитала, этого далеко не достаточно.